今年6家公司觸發面值退市A股退市已成“常態化”

吳鳴洲

今年以來，已有華銳風電、盛運環保等多家上市公司先后因收盤價連續20個交易日低于面值，啟動強制退市程序。數據顯示，截止6月6日，已有6家上市公司發布面值退市風險警示，同比大幅增長。

根據相關規定，如果公司股價連續20個交易日收盤價低于1元，公司股票可能將被終止上市。

那么近年來，退市的上市公司數量為何突飛猛漲？還有哪些公司也存在面值退市風險，需要投資者謹慎應對？隨著注冊制改革的繼續，“劣質”上市公司退市會成為常態。

6公司說再見

據統計，2020年開年至6月6日，已有6家A股上市公司宣布或觸發面值退市，分別是盛運環保、*ST天寶、退市銳電（前稱“華銳風電”）、天廣中茂、*ST美都、神霧環保。

可以看出，A股退市節奏明顯加快，特別是5月開始，面值退市的上市公司不斷涌現。

其中，神霧環保成立于2004年，于2014年曲線借殼天立環保上市。

神霧環保股價從2014年1月的3元起步，開啟了一波波瀾壯闊的大行情。到2017年3月，神霧環保股價最高達到37.58元，創下了3年漲幅高達9.74倍的紀錄，被譽為“10倍大牛股”。

然而也就在2017年，被質疑關聯交易的神霧環保凈虧損10.21億元，凈利潤同比下滑460%。此后，神霧環保的業績繼續斷崖式下跌，還面臨著債臺高筑、項目停工等情況，股價也從最高的37.58元跌到0.48元，暴跌99%。

而退市銳電成立于2006年，最初主營業務為開發、設計、生產、銷售風力發電設備，一度是中國第一、世界第二大風電企業。但遭遇業績變臉、財務造假等風波后，上市10年，華銳風電累計巨虧105.77億元。

一位資深券商人士表示，多數面值退市股存在經營困難、財務指標較差、治理機制不完善等問題。即便公司采取“賣殼”、資產重組、公司回購等“自救”措施，但在嚴監管下，效果多是微乎其微。

這些公司存風險

需要指出的是，還有不少公司面臨著面值退市的風險。

據不完全統計，截至6月4日收盤，A股共有15家公司的股價低于1元（包含1元），53家公司的股價低于1.5元。在這15家公司中，除了上述已經連續20個交易日股價低于1元的公司以及被終止上市的金亞科技，還有*ST歐浦、*ST銀鴿、*ST兆新、*ST金洲、*ST中天、*ST節能、*ST飛馬、*ST鵬起8家公司也是岌岌可危，在面值退市的邊緣徘徊。

其中，截至6月4日收盤，*ST兆新和*ST銀鴿均已經連續17個交易日股價低于面值。

對此，香頌資本執行董事沈萌表示，上市公司能否保殼，取決于自身業績表現、是否能夠實現盈利，所以無論是被重組還是股東表決權委托等短暫性的保殼措施，如果不能實現公司業務健康的發展，都是不長久的。

暫停上市猛增

除了觸發面值退市條件的公司明顯增加，2020年以來，因為其他原因而終止上市的A股上市公司也不在少數，如金亞科技、樂視網、*ST龍力等公司。

其中金亞科技、*ST龍力的終止上市與財務造假脫不了關系。

據悉，金亞科技為了達到發行上市條件，通過虛構客戶、虛構業務、偽造合同、虛構回款等方式虛增收入和利潤，騙取首次公開發行（IPO）核準。

證監會調查發現，2018年以及2019年上半年，金亞科技在IPO申報材料中虛增的營業收入分別占當期公開披露營業收入的47.49%、68.97%；虛增利潤金額分別達到3736萬元、2287萬元，分別占當期公開披露利潤的85%、109%，上述行為涉嫌構成欺詐發行股票罪。

證監會表示，經查，龍力生物（*ST龍力）2015年至2017年上半年為虛增公司利潤，定期通過刪改財務核算賬套實施造假。此外，*ST龍力的2019年度經審計期末凈資產為負值，凈利潤及扣除非經常性損益后的凈利潤為負值，且財務報告被審計機構出具了無法表示意見的審計報告，觸及多項強制終止上市情形。

Wind數據顯示，2020年以來，已有8家公司暫停上市。進入5月，暫停上市的公司數量陡然激增，天翔環境、*ST信威、*ST歐浦、*ST鹽湖、*ST工新、*ST航通6只股票紛紛暫停上市，其原因均是連續多年業績虧損。

A股越來越成熟

事實上，近年來，面值退市股也逐漸增多。

2018年以來，已有中弘股份、雛鷹農牧、華信國際、印紀傳媒等多家公司面值退市。進一步來看，Wind數據顯示，A股市場中，2019年共有9家上市公司退市。

除了小天鵝A是因為被美的集團吸收合并后退市，其余8家A股上市公司的退市原因包括面值退市、連續3年虧損、重大違法強制退市。2020年開年至今，已有3家上市公司退市，分別是退市千里、退市華業、神城A退。

上述資深券商人士認為，今年退市公司數量增加，體現了A股市場市場化程度的進一步提高，是國內資本市場進步的體現。資本市場形成有進有出、優勝劣汰的生態，將進一步提升市場資源配置的效率。

新時代證券預計，2020年創業板退市企業數量可能明顯高于此前。按照新規，目前創業板殼資源公司超過80家，如果按照20%的退市比例計算，預計退市的企業數量將會超過10家。

在英大證券首席經濟學家李大霄看來，創業板實施注冊制后，退市標準將提高，退市公司數量也將進一步增加。隨著注冊制的逐步推進，資本市場退市公司數量和退市效率也將得到明顯改變，逐漸向成熟市場靠攏。

一位資深投資者表示，在嚴監管的背景下，重組上市的標準已與IPO標準等同。同時，未來創業板實施注冊制后，殼資源將越來越不值錢，尤其是“垃圾殼股”的價值不斷下降，上市公司股價的兩極分化將會加劇。