資金推動A股市場全面牛市投資者應對后市充滿信心

楊德龍

創業板指數在近期已經創4年新高，率先走出了牛市的走勢。我將此前的牛市稱作局部牛市，也可以說是結構性的牛市，只有我建議大家關注的消費、券商和科技三大方向表現較好，多數板塊表現不佳。今年何時能夠從局部牛市轉向全面牛市，是大家最關注的問題。我認為現在已經到了這樣的時間節點。近期券商股開始異動，券商股大幅上沖，走出了不錯的走勢，而券商股是行情的風向標。一般在行情啟動時，券商股表現較突出，現在券商股已經如期開始啟動，下一步可以進一步觀察券商股的表現，如果能夠持續異動，券商股的行情將會成為A股市場轉向全面牛市的一個重要標志。

人問當前經濟受到疫情沖擊，出現了較大回落，為什么會產生全面牛市？我認為主要原因是資金的推動。當前市場利率已經降到了一個歷史較低的水平，余額寶的收益從5%-6%逐年下降，下降至現在2%以下甚至更低的水平，這說明當前市場的資金面較寬裕，流動性充裕，因此資金價格較低。低利率加上流動性充裕，是A股市場能夠轉向全面牛市的資金面基礎。從政策面來看，6月18日第十二屆陸家嘴論壇舉行，多位高層進行了重磅發言，對資本市場改革、經濟支持全面部署，提升了市場信心。在更加靈活適度的貨幣政策支撐下，資本市場流動性有望維持相對寬裕，這為資本市場大發展贏來了機會。下一階段證券法銜接規則、創業板注冊制試點改革配套規則、規范市場主體行為相關規則將持續落地，市場改革紅利將逐步釋放，這對券商板塊會形成持續利好。

3天時間整個券商板塊市值大漲1700億，券商股強勁回升是 A股市場逐步走牛的一個重要體現。過去10年是我國樓市的黃金10年，資本市場的表現較差，上證指數更是一直在3000點附近震蕩，在2015年脈沖式地漲到了5000點，隨后又回落3000點之下。應該說當前A股市場的估值水平已經在歷史最低水平，且完全擠出了泡沫，因此當前算牛市初期。

美股再次收高，科技股領漲，納斯達克創歷史最高收盤紀錄。科技龍頭股，蘋果、微軟、奈飛及英偉達等都創歷史新高，美國科技股的大牛市再次滿血復活。這次疫情對消費服務業的影響顯而易見，但對科技股的影響不大，因此美國科技股形成了牛市的走勢。A股市場落后于美股，但牛市只會遲到，不會缺席。

當然，最后還是要強調，堅持價值投資理念至關重要。巴菲特在過去55年通過價值投資，投資于好公司，獲得了27000倍的凈值增長。我認為價值投資理念會成為A股最主流的投資理念，這是此輪牛市最主要的特征。以往的牛市往往是雞犬升天的牛市，大股票、小股票、好股票、差股票都大漲。我認為此輪牛市是結構性的牛市，結構性特征、分化很明顯，價值投資標的將會繼續創新高，且會有越來越多的好股票創新高。只有買行業龍頭，做好公司的股東，才能真正的抓住好公司的機會。隨著退市制度的不斷加強，一些績差股和題材股將會越來越被邊緣化。因此大家一定要記住，堅持價值投資，做好公司的股東，才能抓住這輪A股市場的牛市。