萬華化學財務指標分析

馮若欽　馬寶珠

摘要：隨著我國化工行業的穩步發展，近些年越來越多的化工企業興起，在國際市場中我國化工行業的市場占有量越來越大，國家對化工企業的重視程度及扶持力度越來越高，使得更多的人來關注化工企業的發展。文章通過對萬華化學集團的償債能力，營運能力，盈利能力，發展能力進行分析，以此發現萬華化學在經營活動中存在的問題，并對其提出合理化建議。

關鍵詞：財務分析;化工行業;萬華化學公司;盈利模式

化工行業是我國長期發展的重點行業之一，隨著我國經濟的回暖，化工行業的發展也更加的快速，是我國的極具未來的行業。經過近些年的發展，我國化工行業已積累了相當的實力，尤其是本文主要分析的萬華化學集團，最為行業的領頭羊，2002年萬華突破了國外的技術封鎖，自主研發出MDI生產工藝，實現了巨大的產業突破。以及其他公司通過不斷提高科學技術水平，提高自身裝置的專業性，使化工行業的盈利能力有了巨大的提升。本文通過對萬華化學償債能力，營運能力，盈利能力以及發展能力的分析，提出問題并對其未來的發展提出建議。

一、企業現狀分析

萬華化學集團股份有限公司成立于1998年12月20日，目前在職員工9000多人，是山東省第一家先改制后上市的股份制公司，萬華化學是2001年1月5日在上海證券交易所上市的，上市板塊為上交所主板A股，股票代碼：600309。2013年6月6日成功更名為萬華化學集團股份有限公司。萬華化學是一家全球化運營的化工新材料公司。萬華化學始終堅持以科技創新為第一核心競爭力，持續優化產業結構，所服務的行業主要包括：家居、休閑運動、汽車交通、建筑工業和電子電器等。2014～2018這五年的凈利潤分別為24.20億元;16.10億元;36.80億元;111.12億元;106.10億元。

二、萬華化學公司重要財務指標分析

（一）償債能力分析

流動比率，速動比率，資產負債率以及產權比率是反映出企業的償債能力的重要指標。由表1可見，萬華化學在2014～2018年度的流動比率以及速動比率的變化基本一致，2014～2015年，比率下降，2015～2017年度有著明顯的上升，有了0.3的增幅，而在2017～2018年，速動比率有了0.1的增加，而流動比率有著0.1的下降。萬華化學流動比率最高值為0.9，遠低于正常值2，速動比率最高為0.67，也低于正常值1，表示該公司的短期償債能力較弱，公司償債能力不強。資產負債率是負債總額與資產總額的比例關系，資產負債率越高說明企業財務風險較高。如表1可見萬華化學資產負債率呈下降趨勢，趨于正常水平。產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率，萬華化學產權比率在近兩年有了明顯的改善，數值在1左右，趨于正常值。

通過對萬華化學償債能力的分析，可以看出公司短期償債能力較弱，長期償債能力也逐步減弱。公司償債能力分析的重要指標雖有提升，但仍然沒有達到預期最佳水平，表明公司的償債問題還需要解決。近年來企業主要的籌資來源就是籌集資金，若一直維持此種趨勢，公司主要通過大額舉債獲取擴張資金，財務風險較高，如果資金鏈出現斷裂，那后果將不堪設想。總之，該公司資產管理效率較低，財務風險較大。

（二）營運能力分析

由表2所示，萬華化學的存貨周轉率數值在3.78～5.79之間，數值不高，但總體呈上升趨勢。在正常情況下，如果企業經營順利，存貨周轉率越高，說明企業存貨周轉得越快，企業的銷售能力越強，通過萬華化學近五年的存貨周轉率可以看出公司在存貨管理中存在一定問題。應收賬款周轉率在2015～2017年有了很大提升，而在2018年有了接近1的減少，應收賬款周轉率的社會平均值為7.8，萬華化學遠高于這一數值，說明公司應收賬款的周轉較為良好。流動資產周轉率從2014～2015年下降，在2015～2017年呈上升趨勢，而在2017～2018年又下降了0.5，同時，總資產周轉率的變化趨勢與流動資產周轉率基本相同。流動資產周轉率最低值為2，萬華化學除了2015年低于2，其余年度都大于2，總資產周轉率一般企業設置的標準值為0.8，萬華化學近兩年有了很大的提高，已達到標準值。

通過對萬華化學營運能力的分析，表明萬華化學在2017～2018年度的銷售貨物方面或企業存貨的管理中可能存在一定問題，積壓了過多存貨，會使企業的運營陷入瓶頸，企業的銷貨能力也可能需要提高。

（三）盈利能力分析

由表3所示，銷售凈利率從2014年14.57%增長至2018年21.16%，雖說不是穩步增長，但大體趨勢是上升的，在2017年達到最高值25.05%，而2018年銷售凈利率的下降直接影響了凈資產報酬率，使得其下降了近10%。該指標反應企業的利潤率，說明企業的利潤率大體呈增長趨勢，但并不是穩定的。影響企業銷售利潤率的因素有很多，可以通過提高產品的銷量，開發一些新的銷售渠道，銷售更多的產品。也可以提高產品的價格，降低企業的營業成本或者減少企業相關營業費用來提高企業銷售利潤率。減少無關的花費，將錢用在正確的地方，這樣可以更好地提高企業的盈利能力。

而營業費用率從2014～2018年營業費用率呈下降趨勢，但在2015年達到最高值4.3%，在2017年最低為2.67%。化工企業的研發費用、設備費用都較多，所以企業的營業費用率較高。

從營業費用率較高以及總資產增加率的減少可以看出，萬華化學公司的經營中資金較大，企業的各項花費也較為多，所以控制企業的各項營業費用就顯得格外重要。從2014～2018年萬華化學的營業費用率的變化趨勢，可以看出企業在盡最大可能減少費用的支出，使企業達到利潤最大化，不過還是存在一些過度支出是需要企業關注的。

（四）發展能力分析

由表4可以看出，2014～2018年萬華化學的營業收入增長率有著很大的變化，只有2014～2015年營業收入增長率低于5%，表明公司保持市場份額已經困難，企業的利潤開始滑坡，而2015年之后，卻有了飛速的增長，最高值為76.49%，雖然在2018降至14.11%，但也高于平均水平10%，說明公司產品繼續保持較好的增長勢頭，尚未面臨產品更新的風險。2018年營業收入增長率突然下降是由于化工產品成本的增幅較大，產能的利用率較低導致的，最重要的是聚氨酯系列的銷售均價的降低以及銷量的減少，這部分對于企業營業收入增長率有著較大影響。

同期凈利潤增長率也是先減少后增加再減少的變化趨勢，最高值在2017年達到192.64%，說明企業的盈利能力是很強的，而在2018年卻降至-3.60，并非企業虧損，而是利潤較前期下降。總資產增長率發展趨勢與凈利潤增長率相似，最高值在2014年33.55%，最低為6.19%。總資產增長率降低說明企業的預期收益率在降低，并不一定是資產數目在減少，也可能是企業的其他投入費用的增加。

通過分析，可以看出近五年萬華化學的營業收入增長率，利潤增長率以及總資產增長率都有著較大的變化，2016以及2017年是化工行業的春天，有著巨大的發展，而到2018年隨著原料成本價格的提升，產能利用率的降低和主要產品的售價以及銷量的減少，都對企業產生了巨大影響，因此公司應根據市場以及原料價格的變化，對企業的經營活動做出相應的改變，不可一成不變。

三、針對萬華化學存在問題提出的建議

（一）增強萬華化學的償債能力，避免公司陷入資不抵債

萬華化學公司近年來加強了籌資活動的力度，公司一直在加大產能的提高和生產線的擴大。公司一定要在投資和籌資活動頻繁的情況下，特別注意公司的經營狀況的變化。如果公司一味的增加投資活動，卻忽視了公司的經營情況，則可能會使公司陷入困境，適得其反。萬華化學應該合理的對公司的投入與產出進行預測，用客觀的角度對未來的經濟發展情況進行預測客觀預估，切勿盲目輕易投資。不斷關注公司的經營狀況，避免使公司陷入資不抵債的困境。

（二）萬華化學增強對存貨的管理，避免公司陷入經營瓶頸

存貨包括原材料，在產品以及庫存商品三種。萬華化學采取的運營模式是以銷定產，因此在產品和庫存都相對風險小，所以原材料的購買就顯得尤為重要。公司為了追求利益最大化，應該在原材料價格最低的時候購入大量原材料，即可以為自己提供較為便宜的原材料，也可以在原材料價格較高的時候，將原材料出售使用。所以萬華化學應提高對存貨的管理。

（三）萬華化學應合理投入資金，減少無用費用的投入

我國企業的創新能力日益加強，同時國家也支持與鼓勵企業進行自主研發創新。萬華化學公司研發投入力度不斷增強，不斷進行發展與創新，進而成為中國聚氨酯市場的領頭羊，為中國的聚氨酯行業發展做出了重要的貢獻。但同時，在不斷增加研發投入的同時，要注意研發費用及其他費用的投入問題，增加萬華化學的產品的多元性，可以向節能環保方向發展，發展綠色化學，同時也應該注重提高產品的質量。注意企業合理的資金投入以及資金的正確使用，控制研發投入的資金量，減弱研發中的投入風險，不可盲目追求企業擴張，應穩步發展并且循序漸進。

（四）提升應對各種經濟問題的能力

隨著我國經濟實力的發展，面對中美貿易摩擦，貨幣的貶值等經濟問題的時候會越來越多。經濟實力的增強，會使國家間的經濟摩擦加大，會對企業的發展產生巨大的影響，所以企業應加強面對經濟問題的能力，應用好自身的優勢，做出最正確的決定。

參考文獻：

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（作者單位：沈陽化工大學。馬寶珠為通訊作者）