安信基全陳鵬　做順周期的投資

言午

2020年，市場小概率的極端事件接連發生，美股連續熔斷、原油價格跌到負數等。面對上半年的市場動蕩，根據Wind數據，安信新回報混合型基金自2019年7月陳鵬管理以來至今年6月30日，累積收益69.26%（同期業績基準6.33%，上證綜指3.34%，中證800收益率僅14.02%）;今年市場劇烈波動的情況下，錄得了44.32%的正收益，同類排名前3.8%，業績表現亮眼。

安信基金基金經理陳鵬在接受《英才》記者采訪時表示：“投資理念的內核是價值投資，相信企業利潤增長是基金長期受益的來源，所以投資什么樣的行業、什么類型的公司，最終落腳點都是企業的盈利。”

但有好的投資理念并不代表一定能成功，理念需要落地。

理念的落地有兩個要求。首先，投資決策以賺取或者保全收益為目的。“公募基金是一個激烈競爭的行業，必須要用超額收益證明自己的價值，目標清晰簡單。”陳鵬表示，作為公募權益基金，以賺取收益為目標，并不是以跑贏某個目標收益率為基準，更多反應的是一種投資心態或內在的投資標準，盡量讓每一個投資決策都以賺取收益或者保全收益為目的。

其次，做力所能及的價值投資。陳鵬認為，投資理念的落地一是要聚焦自己的“能力圈”。

對能力圈中“能力”的具體定義就是股票的定價能力。“能力是給股票定價的能力，除了需要對公司和行業的理解之外，還需要對市場、對股票的估值體系能夠有一個比較好的理解。”陳鵬對《英才》記者表示，一定要在自己熟悉的行業中選擇投資標的，聚焦自己的“能力圈”。

要在自己熟悉的且景氣上行的行業里尋找公司。“在前景差的行業里很難選擇，但是在景氣行業里，主要面臨的風險是估值的風險，這是相對比較容易控制的，看不懂可以不買，或者以時間換空間。”

選成長股要考慮兩個基礎，陳鵬表示：一是對其商業模式的理解;二是通過深度研究對企業成長路徑的認知理解。

陳鵬

關于控制回撤，陳鵬認為首先必須把回撤控制放進自己的投資目標中，并且愿意為此付出成本。把倉位放在中位水平，一方面流動性充足，投資更為從容和靈活;另一方面也迫使不斷清除冗余持倉。保持一定的組合分散度，不管是在行業分布上，還是在持股集中度上，即使失去一些增長機會，也是愿意付出的成本。

第二，回撤控制與投資方法是相容的。看不懂的東西不投，沒有把握的事情不做或少做就是一種很好的風險控制。做順周期的投資而不是逆周期的投資。

第三，是對市場的判斷。“并不依據對市場的主觀判斷來構建組合，而是靠自下而上的深度研究。”