鵬華基金全笑非　關注高景氣度行業

言午

在上半年A股波動的市場環境中，醫藥股憑借強勁表現，成為震蕩市中的一抹亮色。數據顯示，申萬醫藥生物指數年內漲幅處于所有行業榜首。借著這輪醫藥股行情，醫藥主題基金表現普遍可圈可點，而其中擅長挖掘優質白馬和細分龍頭的基金則積累了更大漲幅。

鵬華基金旗下鵬華醫藥科技和鵬華醫療保健兩只醫藥主題基金年內回報率均超65%，成為今年主動權益類基金中的佼佼者。

鵬華基金基金經理金笑非在接受《英才》記者采訪時表示：“我的投資理念，總結起來就是一句話，基于高景氣度的基本面趨勢投資。包括三點，長期硬邏輯，中期高景氣，短期好業績。”

長期硬邏輯，核心是尋找需求，主要體現在長期空間需求大，壁壘高，格局好三方面的優秀賽道。

比如，半導體相關的產業鏈，一些半導體公司當前的國內市場份額可能很低，與國際相比技術優勢不明顯，但是長遠看，這些外資占據主導份額的產業和行業，隨著國內高端制造的升級，滲透率會提升，進口替代會提升他們的規模和體量。

其次，壁壘高。“消費類企業主要看三個層面——品牌、產品、渠道，消費資產最核心的壁壘來自于它的渠道，再往上升級一層是產品，產品要比別人優質，再往上升級一層就是品牌，品牌是最高級的壁壘，相當于占據了消費者的心理，消費者愿意基于這個品牌來付出溢價，這是消費資產的壁壘。”金笑非說道。

最后，行業格局好。市場相對成熟，存量競爭對手比較少，格局比較穩定。在格局比較穩定的行業里，龍頭企業的先發優勢是非常明顯的。

所謂中期高景氣，分為兩個重要的方面，第一是由需求的高增長推動業績增長，具有持續向好的周期，時間維度越長越好。第二是時間周期相對比較長，時間周期越長，景氣度持續性越好。

短期好業績，是指時間維度以季度來計算，如果這個季度業績好，會在持續跟蹤。

金笑非

金笑非在采訪中表示，“A股在短期內，仍然會處于一個震蕩狀態，但長期來看，還是呈現比較樂觀的局勢。”

疫情的發生，對外商直接投資產生了顯著影響。金笑非表示，今年一季度受疫情影響，外商投資出現下滑，但中國宏觀經濟發展的前景和韌性、持續改善的營商環境和不斷擴大的對外開放政策，以及完整的上下游產業鏈和優質的要素資源，仍然對外資具有多重吸引力。而隨著中國疫情基本得到控制，未來中國外商投資將會保持穩定增長的狀態。

在金笑非看來，“投資要做到長期跟蹤，多維度的研究，深度的研究，基于對長期硬邏輯的研究，篩選出賽道好的股票，再進行長期的跟蹤，然后長期持有具備這些硬邏輯的公司作為底倉。”

“研究是投資的基石，在基石的框架下，進行深度挖掘，基于自身的儲備，結合自身理念有目標的去選擇。”金笑非坦言，半導體、創新藥、醫療消費等符合長期硬邏輯的框架，都是他比較看好的板塊。