中谷物流IPO：提運力降成本多式聯(lián)運打開想象空間

林續(xù)

內(nèi)貿(mào)集裝箱物流行業(yè)在暢通國內(nèi)經(jīng)濟大循環(huán)、服務(wù)國內(nèi)國際雙循環(huán)中意義重大。上海中谷物流股份有限公司（中谷物流）依托自身覆蓋全國的港口、“一縱兩橫”的航線等優(yōu)勢，構(gòu)建起以鐵水聯(lián)運、海鐵聯(lián)運班列線路為脈絡(luò)的綜合物流網(wǎng)絡(luò)。中谷物流擬于9月16日開啟新股申購，申購代碼為732565。

借助多式聯(lián)運 提升運輸效率

多式聯(lián)運可以有效整合各種運輸方式，大幅降低物流成本，助力交通運輸?shù)吞及l(fā)展。目前，在長距離運輸需求增長、富余產(chǎn)能逐步釋放以及自2017年以來重磅政策的持續(xù)出臺背景下，多式聯(lián)運發(fā)展迎來了黃金發(fā)展期。中谷物流通過港口、航線、聯(lián)運線路的有機結(jié)合，構(gòu)建了以水路運輸為核心的多式聯(lián)運綜合物流體系。中谷物流依托自身擁有的豐富的港口、航線網(wǎng)絡(luò)資源及延伸至經(jīng)濟腹地的鐵路及集裝箱卡車資源，產(chǎn)業(yè)觸角從沿海、沿江省市經(jīng)濟腹地不斷向內(nèi)陸延伸。

其中，中谷物流港口體系覆蓋全國25個沿海主要港口和超過50個內(nèi)河港口，覆蓋除三亞港外全部“一帶一路”重點布局的15個港口，及環(huán)渤海、長江三角洲、東南沿海、珠江三角洲和西南沿海等全國沿海港口群體。同時，中谷物流擁有超過60條中國沿海航線、超過30條長江航線、超過160條珠江航線，通達全國沿海及各江河流域的主要水系，構(gòu)成了“一縱兩橫”結(jié)構(gòu)、班期穩(wěn)定、覆蓋面廣的航線網(wǎng)絡(luò)。此外，中谷物流與鐵路部門、鐵路場站協(xié)議合作，嫁接鐵路場站周邊資源并通過“鐵路+公路”擴大服務(wù)半徑，將物流網(wǎng)絡(luò)延伸至西北、西南等縱深腹地，打通新的連接西北、西南的物流大通道，激發(fā)客戶潛在物流需求，進一步開拓內(nèi)貿(mào)集裝箱貨源。

運力位居國內(nèi)前三 業(yè)績穩(wěn)健發(fā)展

公開資料顯示，集裝箱船舶及集裝箱為公司主要的運輸資產(chǎn)，依托上述運輸資產(chǎn)，中谷物流總平均運力由2017年的141.46萬載重噸增加至2019年的241.58萬載重噸，年均復(fù)合增長率高達30.68%。

從運輸資產(chǎn)細分情況來看，集裝箱船舶運力方面，中谷物流自有及外租集裝箱船舶數(shù)量由2017年末的90艘增長至2019年末的112艘，這相應(yīng)地帶動其集裝箱船舶運力的快速增長，使得其TEU口徑加權(quán)平均總運力由2017年的8.84萬TEU提升至2019年的 15.72萬TEU，年均復(fù)合增速為33.33%，載重噸口徑加權(quán)平均總運力也由134.79萬載重噸提升至239.47萬載重噸，年均復(fù)合增長率為33.29%。同時，中谷物流加大自有運力投入，無論是TEU口徑、還是載重噸口徑，報告期內(nèi)其自有運力投入整體處于上升區(qū)間，且2018年、2019年自有運力占比均超過50%，運力結(jié)構(gòu)得到較大改善。集裝箱運力方面，報告期內(nèi)，中谷物流加權(quán)平均總集裝箱分別為19.39萬TEU、27.2萬TEU、36.51萬TEU，年均復(fù)合增長率為37.21%，整體呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢，同時，中谷物流加大自有集裝箱投入，加權(quán)平均自有集裝箱由2017年的4.06萬TEU上漲至2019年的14.5萬TEU，年均復(fù)合增長率高達89.04%。

值得關(guān)注的是，據(jù)Alphaliner報告披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月31日，中谷物流綜合運力在全球排名第13位，國內(nèi)排名前三。此外，近幾年中谷物流營業(yè)收入、主營業(yè)務(wù)收入均持續(xù)穩(wěn)健增長，這與其較強的運力實力不無關(guān)系。招股書顯示，2017年—2019年，中谷物流營業(yè)收入分別為56億元、80.78億元、99億元，主要為集裝箱物流服務(wù)收入，年均復(fù)合增長率為32.96%;扣非后歸母凈利潤也由2017年的4.49億元增長至2019年的6.43億元。

聚焦主業(yè) 募資鑄就高成長

為進一步提升自有運力水平，降低集裝箱租箱成本，中谷物流擬將此次募集資金用于集裝箱船舶購置項目及集裝箱購置項目。

航運市場產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的整合加劇對于船舶公司的航線和班期密度提出了更高的要求，中谷物流現(xiàn)有的自有船舶將逐漸無法滿足運營需求，因此，為進一步發(fā)展東北地區(qū)至長江流域的沿海南北航線運輸服務(wù)能力并優(yōu)化船隊結(jié)構(gòu)，其計劃新造6艘1900TEU集裝箱船，以提升自有運力。與此同時，按照政策制定的目標，2018年—2020年我國多式聯(lián)運貨運量年增長20%左右，相較于美國多式聯(lián)運比例，我國多式聯(lián)運行業(yè)仍有廣闊的發(fā)展空間，中谷物流擬購置8.2萬TEU集裝箱，以有效填補新增集裝箱船舶運力帶來的用箱需求，助力公司開拓內(nèi)陸網(wǎng)絡(luò)布局。

未來，中谷物流將順應(yīng)物流行業(yè)相關(guān)政策需求，繼續(xù)加快建設(shè)開放、共享的“公、鐵、水”一體化物流平臺，積極拓展創(chuàng)新型集裝箱業(yè)務(wù)，完善服務(wù)種類、升級服務(wù)品質(zhì)，滿足客戶差異化的定制需求，致力于成為全國領(lǐng)先的集裝箱物流綜合服務(wù)供應(yīng)商。