貨幣政策對商業銀行流動性創造的影響研究

摘要：商業銀行在當代經濟市場中發揮著金融中介作用，為市場提供流動性。同時，銀行業的流動性創造規模將會間接影響經濟的穩定發展。本文將探索流動性創造的文獻現狀以及貨幣政策對流動性創造的傳導機制研究，得到結論：緊縮性貨幣政策會減少商業銀行的流動性創造，寬松性貨幣政策會增加商業銀行的流動性創造。最后在研究結論的基礎上提出政策建議。

關鍵詞：貨幣政策;商業銀行;流動性創造

1.引言

近年來，我國銀行體系流動性頻繁波動，金融市場資金流動的不穩定將導致實體經濟運行的不穩健，甚至引發金融體系的系統性風險，讓央行、監管機構和商業銀行對流動性頻繁波動采取何種應對措施引起重視。

“商業銀行存在的價值是流動性的創造”（Berger and Bouwman，2017），流動性創造這一功能，指出商業銀行的基本職能是流動性的轉化功能和創造功能，為經濟社會提供服務。作為一個中介機構，提供資金時它通過把高流動性負債轉換成低流動性資產，在這個過程中實現了流動性創造。隨著商業銀行表外業務的不斷拓展，銀行從信貸承諾等渠道（資產負債表外）為市場提供流動性，創造流動性。Berger and Bouwman（2009）對流動性的創造進行了進一步的研究，建立了可以具體衡量商業銀行創造出的流動性大小的指標。流動性創造被定義為“商業銀行把非流動資產轉變為流動負債的能力”。其實質是獲取流動負債，取代非銀行機構持有的非流動性資產，向市場提供流動性資產，最終實現為經濟體系創造流動性的過程。商業銀行創造了過多流動性時，會減少流動資產并容易導致流動性風險;在流動性創造過少時，資本流動性不足會阻礙實體經濟規模增長，商業銀行的流動性創造將改變整個市場的穩健發展。

在對于貨幣政策和商業銀行流動性創造的關系研究領域，國內外文獻研究主要利用貨幣政策的傳導機制對商業銀行流動性創造的影響進行分析。針對不同貨幣政策的推行實施，Viral、Acharya和Naqvi（2012） 研究指出，寬松性貨幣政策將增加流動性創造。因此，商業銀行會因為對風險的低估，風險承擔的增強，而提供更多的貸款，從而造成流動性風險危機。基于風險承擔渠道理論，Kishan和Opiela（2012）提出，商業銀行的風險承擔行為在貨幣政策變動下隨之變動，進而改變信貸量，最終改變商業銀行流動性創造變動。李明輝（2014）利用1998-2012年中國銀行業的數據，對B-B方法構建的流動性創造指標進行修改完善，研究表明，寬松性貨幣政策能夠增加商業銀行的流動性創造。構建B-B法流動性創造指標的學者Berger和Bouwman（2017）研究美國商業銀行的流動性創造，得到在其他因素的控制下 ，寬松性貨幣政策可以顯著改變商業銀行的流動性創造，產生資產負債表和流動性創造變化可以預測危機。王周偉、王衡（2016） 對2005 - 2012年我國銀行業79家商業銀行的數據構建動態面板模型進行回歸分析，研究不同類型的貨幣政策對商業銀行流動性創造的影響。實證結果表明，寬松的貨幣政策有利于增加商業銀行的流動性創造，但其效應具有時滯性。時波（2019）運用Sys-GMM估計方法，討論得到了商業銀行對價格型貨幣政策的敏感程度高于數量型貨幣政策的結論。所以綜上，貨幣政策可以改變商業銀行流動性創造，且寬松的貨幣政策會使得流動性創造增加。

2.貨幣政策影響商業銀行流動性創造的傳導機制分析

貨幣政策通常被政府用來調節宏觀經濟，以存貸款利率政策為主的價格型貨幣政策是通過調控貨幣市場資金成本進而對商業銀行的流動性創造產生影響，而以存款準備金率和公開市場業務為主的數量型貨幣政策通過調控銀行業內部的可用流動資金，改變貨幣的供求關系從而改變流動性創造。

2.1存貸款基準利率

存貸款基準利率政策屬于傳統貨幣政策工具中的利率工具之一，存貸款基準利率的變化將會影響到商業銀行資產和負債項目的數量和配置結構，進而影響流動性創造。當存款利率下降時，居民的存款意愿減弱，流通中的貨幣增加，這提高了商業銀行的流動性創造;當貸款利率下降時，企業的融資成本會降低，銀行的貸款規模會擴大，市場上流通的貨幣會增加，這就提高了商業銀行的流動性創造。

2.2法定存款準備金率

法定存款準備金是為了保證存款支付與清算的順利進行而創立的，現已成為央行用以調控經濟的手段。央行調整存款準備金率將會改變商業銀行的發放貸款的能力，使銀行的流動負債變為非流動資產，使銀行的流動性創造發生變化。在準備金數量一定的情況下，當央行調低法定存款準備金率時，超額準備金的可支配部分相應擴大，貸款量也增加，擴大了非流動資產，商業銀行增強了自身的流動性創造作用，使得流入市場的流動性提高。

2.3公開市場業務操作

公開市場業務可直接影響銀行的儲備資產，是當前我國貨幣當局頻繁使用的政策。貨幣當局的公開市場操作一般包含正回購、逆回購操作和央行票據等措施。當央行實施逆回購操作時，向銀行體系輸入流動性，銀行可獲得的資金增加，可提供貸款的留存資金也隨之增加，可以滿足企業的貸款需求，進而增加了流動性創造。

不同的貨幣政策對流動性創造的作用機制并不相同，但可以得到一致結論：寬松性貨幣政策能夠增加流動性創造，緊縮性貨幣政策能夠減少流動性創造。

3.政策建議

上文通過傳導機制分析了貨幣政策對流動性創造的影響，這對防范商業銀行流動性風險和促進經濟穩定發展發揮著重要的作用。

3.1央行應合理調控貨幣政策

為了有效調控市場流動性和流動性創造，貨幣當局應該根據實際經濟情況和不同貨幣政策的效果，準確實施貨幣政策，從而改變需要調整的流動性創造。但總體上來說，當政府要增加商業銀行流動性創造時應當采用寬松性貨幣政策，減少流動性創造時應當采用緊縮性的貨幣政策。

3.2監管機構完善監管體系

近年來表內流動性創造在逐年增長，相關監管部門應該對增長速度過快的銀行進行密切關注，防止商業銀行盲目追求擴大貸款業務增加收益，而忽視了留存資金存在的必要性，最終導致流動性風險。另一方面，由于我國目前對表外業務的監管機制還不成熟和完善，創新的表外業務仍具有較大的信貸和經營風險。因此，監管機構應盡快建立包含表外項目的監管體系，加強對商業銀行資產負債表外項目的監督和治理。

3.3銀行監管機構建立風險監管指標

銀行監管機構應該根據商業銀行自身流動性創造的變化，制定以風險監管指標為核心的動態監管體系。加強資產端和負債端的管理，建立風險隔離防護帶，注重對資產的變現和融資渠道的管理，增強商業銀行流動性創造的能力。

4.結語

本文首先通過相關文獻了解商業銀行的流動性創造，然后分析不同類型的貨幣政策對流動性創造的影響，得出了寬松性貨幣政策有利于提高商業銀行流動性創造，最后提出央行應合理調控貨幣政策、監管機構完善監管體系、銀行監管機構建立風險監管指標的政策建議。

參考文獻：

[1]李明輝，孫莎，劉莉亞.貨幣政策對商業銀行流動性創造的影響——來自中國銀行業的經驗證據[J].財貿經濟， 2014， 35（10）：50-60.

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[3]時波.貨幣政策對商業銀行流動性創造的影響效果研究[J].上海金融，2019（12）：79-85.

作者簡介：陳澤暑（1996-），女，廣東汕頭人，碩士，學生，研究方向：貨幣政策和商業銀行管理。