上市公司財務報表分析與股票估值研究

孫永輝

摘要：清華同方成立于1997年，是一家以清華大學控股的，并以自主核心技術為基礎的高科技公司。由于財務報表和股票能夠反映公司的財務狀況，負債能力和企業經營管理者是否良好。因此，本文通過對清華同方的財務報表與股票進行研究，來分析該公司的發展的情況。通過分析找到清華同方在未來發展中應該注意什么，提出自己相應的見解。

關鍵詞：清華同方;財務報表;股票估值

1.概述

1.1財務報表

財務報表是對企業財務對近期公司各方面所用到的資金進行統計，然后進行比較，評價，分析等活動。它不同于記賬的形式進行反映，它更多地傾向于解釋和評價。通過財務報表，能夠更好的反映出公司的財務狀況和企業經營管理的得失。可以分析出企業的財務在近期是否良好，企業管理者的發展方向是否正確。它主要通過資產負債表，損益表，現金流量表等形式進行分析與評估，通常使用趨勢分析法和比率分析法來對財務報表進行分析。

1.2股票估值

由于股票隨著時間按和企業在市場上的行動進行波動，從而購買股票的人群從事投機活動。投機者可通過自己估值，判斷來進行投資。在股票估值低于企業內部價值時，購買者可進行買入，如果股票高于或者等于企業內部價值時，購買者可進行賣出，從中賺取差價，獲得相應的報酬。股票每股都代表股東對公司擁有一個基本單位的發言權，所持股票占比越高，擁有的發言權就會越多。在公司賺的資金中所得到的分紅就會越多，同時所存在的風險也會越大。股票估值可分為絕對估值，相對估值，聯合估值。

2.對財務報表進行分析

2.1資產負債表

資產負債表它反應的是公司的負債能力和償還能力。公司的資金包括流動資金和非流動資金。資金等于負債加上所有者權益。借助下面的資產負債表進行分析。

流動資產中貨幣資金包括現金和銀行貸款。其中年出余額為上一年年末的期末余額，通過報表分析，期末余額小于年初余額可以說明在這一年中，企業并沒有向銀行進行負債。應收賬款是因銷售商品或提供勞動所受到的票據，這些票據可換對應的資金。而預售賬款中的年初和期末的數額一致，代表該企業的向客戶收取資金是的能力不足，是客戶隨意拖欠。應付賬款為企業所購買的商品或者接受勞動力應該付的金額票據。預付余額為在一年過后，該企業在外所欠的應付賬款的余額。存貨更能代表一個公司的償還能力，存貨越多代表所擠壓的資金就會越多，這些貨物的擠壓占用了一部分資金，屬于可以賺取資源有難賺取。所以各大企業都會在年末的時候進行大促銷，減少存貨，減小損失，能夠有更多的流動資金。從上述表中看出的總資產中所負債的金額時獲得金額的一半，這些負債雖然在一定階段能夠表示公司的負債的能力，但長期下去可能會導致公司破產。

2.2損益表

損益表表示的是公司的獲利情況，利潤的構成，稅金繳納情況，也能表現出公司未來發展的趨勢。可以將利潤表分為主要經營業務收入，次要經營業務收入，營業利潤以及非經營活動來進行分析利潤總額和凈利潤。

主要營業活動的收入與成本表示的是企業從事的商品銷售和服務活動的收入和成本。可以看出企業今年的收入與成本金額，從而計算出利潤，等于收入減去成本再乘以相應的數量。主營業務的稅金為企業的消費稅，營業稅等。上述信息可以看出公司的已經虧損很多資金，以及在管理費用中消費的占比情況。最后，利潤總額的正負值說明該公司這一年處于盈利與虧損狀態，虧損狀態需要將資金不好好投入，可能企業會面臨破產狀況。

2.3現金流量表

現金流量表根據前兩個資金負債表和損益表的情況，對凈收益與現金余額關系，來預測未來現金流量。現金流量表可以反應評價企業獲取量和運用現金的執行能力以及償還債務的能力。通過圖表分析，該公司在今年呈現負債，可能存在的原因，比如存貨較多、收款能力差、投資的項目方向出錯以及投資者過于盲目等，這有一大部分原因是因為企業經營管理的問題。在下一年，應該及時處理好存在的問題，應收的款項應該及時收取。爭取獲得收益。

3.對股票估值進行分析

3.1絕對估值

絕對估值是反映公司的內在價值，它是根據該企業的發展史和當前的狀態以及未來可能發展的經營狀況來預測上市公司的內在價值。它的作用是可以讓購買者進行隨之的關注，在股票價值低于企業的內部價值時，進行買入，高于時進行賣出。從中賺取差價，從而獲得一定的利潤。

3.2相對估值

相對估值是與其他股票進行對比，例如使用市盈率，市收率等。如果這支股票的價格低于平均值，則代表股票的價格相對低，則有希望上漲。進行對比時，首先與該公司的歷史開始對比，其次是與國內同行業的公司進行對比，最后是與國際同行業的進行對比。

3.3聯合估值

聯合估值是將絕對估值和相對估值結合起來，進行全面的分析。這種估值風險更小，估值更加準確，它是投資者最常用的一種估值方法。甚至可以幫助投資者發現價值被嚴重低估的股票，然后進行買入，最后獲得相應的報酬。在進行投資時，價值余額被低估的產品其實下跌的風險就會越小。投資本來就存在危險，大膽的投資，也許也是一種獲利的途徑。

4.結論

財務報表來表現該公司的營業狀況，分析這一年的公司的走線是否正確，及時的改正一些錯誤，股票的多少反應的是該公司所有的資金會有多少，在發展中是否更有優勢。結合這兩種，來更好地掌握公司未來的走向，更好的發展企業，“走穩站穩”的戰略是清華同方企業的發展要領。

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基金項目：合肥職業技術學院人文社科重點科研資助項目《基于自由現金流的上市公司財務報表分析與股票估值研究》，項目編號：202014SKA014。