中國證券公司經(jīng)紀業(yè)務發(fā)展研究

羅宇媛

摘要：在國內(nèi)金融創(chuàng)新業(yè)務政策頻出及金融科技跨界融合的共同驅(qū)動下，中國證券公司經(jīng)紀業(yè)務為適應新時代的變化不斷謀求創(chuàng)新發(fā)展，混業(yè)經(jīng)營是趨勢所向，將改變以往“圈地時代”的格局，經(jīng)紀業(yè)務面臨著轉(zhuǎn)型升級的挑戰(zhàn)。在此背景下，中國證券公司經(jīng)紀業(yè)務發(fā)展應采取不同的發(fā)展模式，注重金融科技的投入，創(chuàng)造特色化產(chǎn)品與服務，朝著財富管理模式轉(zhuǎn)型，以創(chuàng)造經(jīng)紀業(yè)務新的利潤增長點。

關鍵詞：證券公司;經(jīng)紀業(yè)務;金融科技

近年來證券公司傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務通道收入呈現(xiàn)逐年下降態(tài)勢，傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務以傭金戰(zhàn)、開戶引流作為關鍵的“市場圈地”競爭方式，反觀當前行業(yè)平均傭金率、牌照價值不斷下降，“圈地時代”已過去，尤其是金融科技跨界融合新形勢下，對于證券經(jīng)紀業(yè)務面臨著生存發(fā)展困境，思考如何成功轉(zhuǎn)型再開創(chuàng)新的利潤增長點具有重要的現(xiàn)實意義。

1.中國證券公司經(jīng)紀業(yè)務發(fā)展分析

由于證券集中交易制度的施行，證券公司經(jīng)紀業(yè)務作為證券公司的基礎支柱業(yè)務之一應運而生并不斷發(fā)展，其主要是通過依法設立的證券營業(yè)部，接受客戶委托，按照客戶要求，代理客戶買賣證券，由此收取相應的費用作為回報。

1.1市場規(guī)模、交易及收入情況

證券經(jīng)紀業(yè)務收入高度依賴于市場行情變動。截至2018年底，國內(nèi)上市公司共3666家，比2017年增加181家，2019年證券公司數(shù)量增至133家;從新入場的投資者人數(shù)來看8，自2015年股市異常波動后，新增投資者數(shù)量連續(xù)三年逐年快速減少，而2019年新增投資者數(shù)較2018年末新增72.66萬，但增加幅度較小，可見存量客戶尤為重要。

2012-2018年期間，兩市指數(shù)大幅波動，受2015年股災影響，股票、基金成交額增幅變化顯著8，成交額不斷下降，而債券成交額以較小幅度波動并持續(xù)增長，在2018年有所下降，但該成交額是股基成交額的兩倍多。

特別的是，股基總交易量的變化引起證券經(jīng)紀業(yè)務凈收入的同趨勢變動，兩者呈高度相關性，股市行情的好壞是影響經(jīng)紀業(yè)務收入的關鍵因素。

1.2經(jīng)紀業(yè)務收入明顯下降，增速有限

從2011-2019年的數(shù)據(jù)來看，經(jīng)紀業(yè)務收入于2015年達到最高值為2，690.96億元之后大幅下降到787.63億元;業(yè)務結構方面，經(jīng)紀業(yè)務收入占營業(yè)收入的比重從50.67%下降到21.85%，低于直投自營業(yè)務收入占比，其他創(chuàng)新型業(yè)務占比也在承壓中緩慢增長;2019年行情有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)紀業(yè)務收入增長率在維持三年的負值水平后迎來了較大幅度增長，但未來經(jīng)紀業(yè)務收入貢獻度仍有下降的趨勢。

1.3傭金率呈持續(xù)降低趨勢

國內(nèi)證券公司在近十年發(fā)展中平均傭金率呈現(xiàn)持續(xù)降低的趨勢。從2008-2019年上半年，中國證券行業(yè)傭金率已從0.18%下降至0.031%，直逼0.025%的監(jiān)管傭金率底線，11年間平均傭金率下降了約83%，傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務盈利空間不斷收窄。隨著金融科技的不斷深入，當前海外券商推行零傭金模式釋放信號，一定程度上會影響中國券商財富管理模式的轉(zhuǎn)型進程。

2.金融科技發(fā)展對證券公司經(jīng)紀業(yè)務的影響分析

隨著“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的提出以及在各領域的不斷融合應用，“互聯(lián)網(wǎng)+證券”模式隨之應運而生，第三方移動支付、資本市場的網(wǎng)上交易形式越來越受到廣泛地接受。在此背景下，證券公司經(jīng)紀業(yè)務的傳統(tǒng)發(fā)展路徑面臨著極大的挑戰(zhàn)與發(fā)展機遇，金融科技的發(fā)展將推動證券經(jīng)紀業(yè)務的變革，主要體現(xiàn)在改變了單一的實體營業(yè)網(wǎng)點營銷渠道，加快了互聯(lián)網(wǎng)“零傭金”時代的到來，加劇了經(jīng)紀業(yè)務的差異化發(fā)展。

2.1對證券經(jīng)紀業(yè)務營銷渠道的影響

傳統(tǒng)的營銷渠道主要以網(wǎng)點營銷、營銷人員自主外出營銷、與銀行等金融機構合作以及廣告宣傳等為主，在金融科技的發(fā)展下，證券公司紛紛建立自己的網(wǎng)上交易平臺，或者選用與互聯(lián)網(wǎng)公司合作、公司內(nèi)部擴充IT人員進行平臺搭建或者入駐電商平臺等方式，“線上+線下”新型營銷模式逐漸形成。這種模式突破了時空限制，客戶只要通過電腦或手機APP就能實時接收投資資訊、全天候無間斷的投資咨詢及網(wǎng)上開戶等優(yōu)質(zhì)便捷服務。

2.2對行業(yè)平均傭金率的影響

由于中國采取的是浮動傭金管理制度，國內(nèi)券商則為了搶占市場份額與客戶資源不斷降低自身的傭金率，“傭金戰(zhàn)”競爭激烈，進入微利時代。隨著金融科技的發(fā)展，網(wǎng)上開戶的放開，大大縮減了證券公司的運營成本，2014年國金證券與騰訊合作推出“傭金寶”，以萬分之二的傭金率進行交易，直接挑戰(zhàn)了證券行業(yè)底線;此前，美國出現(xiàn)首個零傭金股票經(jīng)紀應用APP“Robin hood”，而后摩根大通推出一款免費的投資APP“You Invest”，而目前券商網(wǎng)上開戶的傭金率普遍在0.025%到0.03%之間，由于國內(nèi)證券行業(yè)政策的特殊性，經(jīng)紀業(yè)務短期出現(xiàn)零傭金的可能不大，但是美國券商的發(fā)展模式向來對全球券商有一定導向作用，在科技推動經(jīng)紀業(yè)務成本進一步降低的情況下，國內(nèi)券商經(jīng)紀業(yè)務的傭金戰(zhàn)正在逐漸演化成零傭金戰(zhàn)，迫使證券公司去開發(fā)創(chuàng)新業(yè)務新的利潤增長點，業(yè)務結構轉(zhuǎn)型勢在必行。

2.3對經(jīng)紀業(yè)務差異化發(fā)展的影響

傳統(tǒng)的經(jīng)紀業(yè)務的客戶群體以高凈值人群和機構投資者為主，而對占絕大部分的中小投資者不夠重視，金融科技的出現(xiàn)及運用將大量數(shù)額較小的投資者通過網(wǎng)絡平臺聚集，進行投資理財。因此，證券公司必須充分利用互聯(lián)網(wǎng)這一發(fā)展平臺，深入開發(fā)中小客戶群體，通過細分客戶群體，為他們提供特色化服務以滿足其多元化需求，重視小利潤大市場，積少成多，從而實現(xiàn)證券行業(yè)的“長尾效應”。

3.中國證券公司經(jīng)紀業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展對策

3.1明確市場定位，選擇合適的發(fā)展模式

3.1.1大中型證券公司——綜合化財富管理模式

傭金率趨向于零是行業(yè)發(fā)展規(guī)律，應盡快轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)經(jīng)紀業(yè)務模式，擺脫低傭金價格戰(zhàn)的依賴，建立以客戶服務為中心的經(jīng)營模式。大中型券商擁有著強大的流量資源、良好的信譽、公認的業(yè)務能力及先進的技術實力等優(yōu)越的資產(chǎn)背景，應充分發(fā)揮優(yōu)勢效應，開發(fā)并完善互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務平臺，以客戶需求為中心，豐富產(chǎn)品庫，構建以專家資源和技術平臺為核心的綜合化財富管理體系，同時新設網(wǎng)點應以C類輕型營業(yè)部為主，積極發(fā)展線上業(yè)務，既順應新時代投資者的需求又能減輕線下經(jīng)營成本壓力。

3.1.2小型證券公司——特色化線上業(yè)務模式

中小民營券商在“硬實力”方面遠遠不及背景雄厚的大中型券商，由此小型證券公司應尋求小而專的特色化業(yè)務發(fā)展模式，明確自身稟賦，堅決做好獨有品牌建設和專業(yè)優(yōu)質(zhì)服務，揚長避短，采取與互聯(lián)網(wǎng)公司進行線上投資理財咨詢的合作等方式，利用低成本的價格優(yōu)勢較快地獲取網(wǎng)站或電商的客戶流量，積極積累客源，爭取市場份額。

3.1.3細分客戶群，提供個性化服務和合理的傭金定價

在客戶細分方面，對于高凈值的機構和高端客戶，投資收益和服務質(zhì)量為他們所看重，通過面談溝通，為其量身定做投資方案，集中全公司的資源，提供最優(yōu)秀的私人財富顧問服務，幫助客戶解決所有問題，增強客戶粘性;對于廣大的中小散戶投資者群體，一般對傭金率比較敏感、風險承受能力較低，一般證券公司都會通過降低傭金的方式吸引散戶群體，這不是長遠之計，可以建立網(wǎng)上經(jīng)紀業(yè)務交易平臺系統(tǒng)，以電話、互聯(lián)網(wǎng)方式，通過金融顧問中心獲得以投資顧問團隊為基礎的服務。根據(jù)不同層級客戶的交易期限和次數(shù)決定按季、年收費還是按交易量收費、資產(chǎn)百分比計提手續(xù)費，推動收費模式從單純以獲取交易傭金為主的前端收費到賺取后端資產(chǎn)管理費轉(zhuǎn)變。

3.1.4.加大金融科技的投入與應用，加強監(jiān)督管理

金融科技改變的不僅是經(jīng)紀業(yè)務的傳統(tǒng)營銷渠道，隨著信息技術和金融科技功能的深入應用，在客戶信息分析、實現(xiàn)客戶分層管理服務、結合人工智能投顧等方面，券商的經(jīng)紀業(yè)務轉(zhuǎn)型也遇到非常好的機遇，應創(chuàng)新更有技術含量的多元化投資產(chǎn)品。在云計算與大數(shù)據(jù)的運用下加強了客戶維系能力，同時有效減少服務成本，給客戶提供了更便捷、實時、豐富的信息服務。由于互聯(lián)網(wǎng)自身的特點，在線上交易的互聯(lián)網(wǎng)券商相應也面對著信息技術安全等問題，因此要充分利用人工智能建立完善的交易風險識別系統(tǒng)，加強網(wǎng)上交易監(jiān)督管理。

3.1.5培養(yǎng)金融科技型人才和完善考核機制

當今金融科技迅速發(fā)展，倒逼著證券公司不斷調(diào)整人員結構，吸納高素質(zhì)人才，提高整體服務水平。首先，在人才引進方面，可以與特定金融高校合作，優(yōu)先招聘金融科技型人才，保證公司高素質(zhì)人才的來源，在社會招聘環(huán)節(jié)相對注重人才的從業(yè)經(jīng)驗，尤其是能夠獨立開發(fā)程序、產(chǎn)品設計、數(shù)據(jù)分析等能力的專業(yè)性人才;其次，建立完善的人才培養(yǎng)機制，打造專業(yè)的財富管理團隊，前期培訓可專注于特定領域、專業(yè)型的精英式培育，中后期朝著綜合化人才培訓;最后對于績效考核的導向，要改變以往一味強調(diào)追求個人業(yè)績增長的觀念，鼓勵員工以滿足客戶需求為目標，努力把流量變現(xiàn)，推動客戶價值的提升、個人能力的不斷增強和財富管理業(yè)務的發(fā)展。

參考文獻：

[1]李鶯嬌.中國證券公司經(jīng)紀業(yè)務發(fā)展研究[J].合作經(jīng)濟與科技，2017（15）：74-77.

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