我國民營企業(yè)償債能力的研究

肖婷軒　蔣帝美　王猛

隨著社會不斷進步，人們在各方面需求也隨之發(fā)生變化，特別是對服裝的質量標準要求在快速提高，使得服裝行業(yè)迅速發(fā)展，眾多品牌商家如雨后春筍般應運而生，由此便增大了該行業(yè)的市場競爭力。企業(yè)為了自身在消費者市場中站穩(wěn)腳跟，并實現(xiàn)利潤最大化，負債經(jīng)營便成了大多數(shù)企業(yè)的首選。在現(xiàn)代市場競爭機制下，企業(yè)面臨內外環(huán)境形勢越來越嚴峻，如果企業(yè)借款不能按時償還，那么會給其帶來一系列不良反應，也就是企業(yè)償債能力直接關系到其能否持續(xù)經(jīng)營的命運所在。本文主要針對B實業(yè)公司的償債能力、現(xiàn)狀及所存問題進行分析，為此提出應對方略。

1.研究企業(yè)償債能力的意義

1.1償債能力的基本內容

償債能力是指企業(yè)用自己所擁有的資產(chǎn)來償還債務的能力。企業(yè)的財務狀況及其發(fā)展?jié)摿Χ伎梢酝ㄟ^償債能力強弱直接或間接反應出來。償債能力的內容主要包括：償債能力分析指標與考核。首先是變現(xiàn)能力比率。它是指企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。如果實際比率大于1，則說明企業(yè)對于流動負債的償還是有保障的;如果實際比率小于1，則說明企業(yè)的流動資產(chǎn)不足以償還其短期借款。對債權人而言，該比率越高的企業(yè)就越有利于其資本的回收。現(xiàn)實中使用現(xiàn)金償還負債是最方便快捷的方式。通常情況下，現(xiàn)金比率越高，其償還短期債務的能力也就越強，對于償還外債越有保障。如果企業(yè)現(xiàn)金比率過高，則證明企業(yè)擁有一大部分沒有被充分利用的資金，資金的效益沒有被完全發(fā)揮出來。其次是長期償債能力比率。它主要是借助企業(yè)的資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權比率來做分析。在資產(chǎn)負債率大于1的情況下，企業(yè)就出現(xiàn)了負債多于資產(chǎn)的狀況，因此該指標一般在0.5左右比較合適。資產(chǎn)負債率高低的要求因人而異。對債權人而言，最想要知道的就是其投入的本金及其利息能否到期回收，這就需要適當降低該比率;然而對企業(yè)擁有者而言，更愿意讓該比率盡可能的往上發(fā)展。因此，企業(yè)應該盡量將這個比率穩(wěn)定在一個合理客觀的水平上。

1.2償債能力的研究意義

研究企業(yè)償債能力意義重大。一是能夠及時反映企業(yè)的財務現(xiàn)狀，便于企業(yè)利益相關者做出最終的選擇和評判。二是預知并及時降低未來可能發(fā)生的風險，企業(yè)應該保證自己的欠款在規(guī)定的時間內償還，否則投資者不會選擇出資，這樣會直接導致企業(yè)資金短缺并影響其后期發(fā)展。所以償債能力的分析剛好能夠滿足這一需求。三是能夠了解企業(yè)自身的財務活動。通過償債能力分析，可以看清企業(yè)的財務狀況，便于企業(yè)管理者策劃活動方案。

2.影響企業(yè)償債能力的主要因素

外部環(huán)境因素。外部環(huán)境會從不同角度對整個行業(yè)或市場產(chǎn)生不可控因素，可能是積極影響，也可能是消極影響。企業(yè)應該合理安排經(jīng)營手段迎合宏觀政策，并充分運用有利環(huán)境，提高企業(yè)獲取利潤的能力。二是行業(yè)環(huán)境因素。不同行業(yè)的償債能力的基數(shù)是不同的。比如說房地產(chǎn)和建筑業(yè)，他們的流動負債的量很大，其流動比率的標準就要降低一點。所以這兩個行業(yè)的某企業(yè)的流動比率小于1也不代表其償債能力較弱。綜上所述，不同行業(yè)環(huán)境的償債能力的基數(shù)標準是不一樣的。外部大環(huán)境的變動也會在企業(yè)的發(fā)展過程中產(chǎn)生與之相對應的效果，所以在分析償債能力因素時，應將內外部環(huán)境綜合起來，才能更加全方位準確的分析企業(yè)償債能力的強弱問題。

內部環(huán)境因素。內部環(huán)境因素主要是內部財務數(shù)據(jù)。分析企業(yè)償還債務的能力需要一定的財務數(shù)據(jù)，而這部分數(shù)據(jù)均來源于資產(chǎn)負債表當中。上市公司資產(chǎn)負債表必須經(jīng)過合法的審計才能公開，因此該數(shù)據(jù)的可靠性高。二是內部控制與管理。在市場競爭形勢越來越嚴峻的情況下，想要在如此多的服裝企業(yè)中取得一定的發(fā)展優(yōu)勢，不僅要跟隨市場環(huán)境的發(fā)展，還要讓企業(yè)的償債能力指標達標。只有較好的償債能力才會具有發(fā)展?jié)摿Γ膊拍塬@取更多資金以擴大企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模。

3.B實業(yè)公司償債能力的現(xiàn)狀及問題

3.1B實業(yè)公司償債能力現(xiàn)狀

B實業(yè)有限公司是一家注冊地位于福建省石獅的公司，公司注冊資本人民幣89億元，于2005年3月在深圳證券交易所上市。該公司在90年代初開始進入市場，是一家以出售休閑男裝為主，設計、生產(chǎn)和銷售一條龍服務的企業(yè)。現(xiàn)在各行業(yè)市場競爭日益激烈，該公司作為一個已經(jīng)發(fā)展到成熟階段的企業(yè)，規(guī)模一直在擴大，表明其融資能力較強，且償債能力較好。本文的分析數(shù)據(jù)源自該公司歷年的財務信息，主要是資產(chǎn)負債表。本文將運用到該公司2014年—2016年的主要基本數(shù)據(jù)：2016年、2015年、2014年的存貨數(shù)量分別為8.9億元、8.5億元、7.4億元，2016年、2015年、2014年的流動資產(chǎn)分別為5.6億元、5.4億元、5.2億元，2016年、2015年、2014年的貨幣資金分別為1.8億元、2.1億元、2.1億元，2016年、2015年、2014年的交易性金融資產(chǎn)均為0，2016年、2015年、2014年資產(chǎn)總額分別為7.9億元、7.3億元、6.9億元，2016年、2015年、2014年流動負債分別為2.6億元、2.2億元、1.9億元，2016年、2015年、2014年的負債總額分別為2.6億元、2.3億元、2億元，2016年、2015年、2014年的所有者權益總額分別為5.2億元、5億元、4.8億元。

該公司償債能力應進一步優(yōu)化。該企業(yè)2013-2015年的資產(chǎn)總額和負債總額分別為：2013年、2014年、2015年，其資產(chǎn)總額分別為6.8億元、6.9億元、7.3億元，2013年、2014年、2015年其，負債總額分別為2.2億元、2億元、2.3億元。根據(jù)上述數(shù)據(jù)可算出2013年、2014年、2015年，資產(chǎn)負債率分別為0.3、0.29、0.3。該公司2013-2015年的資產(chǎn)負債率都保持在30%左右，上述指出資產(chǎn)負債率在0.5左右比較合適，其資產(chǎn)負債率低于0.5，這說明企業(yè)償債能力強，且籌資空間大。并且2013-2015年的資產(chǎn)負債率都在較小幅度內波動，企業(yè)的經(jīng)營策略穩(wěn)定，企業(yè)發(fā)展狀況良好。但是，另一方面也說明了企業(yè)的負債風險較小，同時收益也較少。

3.2B實業(yè)公司償債能力所存問題

企業(yè)盈利能力不足。企業(yè)的短期償債能力會隨著該比率的增大而增強，但是比率應該保持在合理的水平是最優(yōu)的，太低或者太高都不是最理想的結果，比率過高表明資金沒有發(fā)揮出最大的價值，這樣可能會導致企業(yè)在盈利方面表現(xiàn)出能力不足。在一般情況下，流動比率穩(wěn)定在2：1左右被認為是最為合適的。根據(jù)公式計算出該公司2014年、2015年、2016年的流動比率分別為2.6、2.44、2.12。根據(jù)上述資料，我們可以看出該公司2014-2016年的流動比率一直保持在2.1以上，這說明企業(yè)有充足的流動資產(chǎn)來保證企業(yè)短期債務的償還。企業(yè)的流動比率在2016年有明顯的下降。從數(shù)據(jù)了解到，2016年流動比率比上年降低較大一部分是由于貨幣資金從2014年的2.1億元減少到了2016年的1.8億元。雖然企業(yè)在償還短期債務上基本沒有問題，但在2014年企業(yè)的流動比率達到了2.6，該指標明顯過高，根據(jù)綜合分析，這是由于企業(yè)的貨幣資金過多而沒有得到合理利用，使得企業(yè)向外借款的成本增加，縮小了其獲取利潤的空間，在這種情況下，企業(yè)難以持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展下去。從上述數(shù)據(jù)還可以得出，企業(yè)存貨相對于其他流動資產(chǎn)較高，這表明存貨沒有合理投入使用，利用率較低，如果獲利能力一直得不到提高，也是一種危機所在。綜上所述，該公司也意識到了問題所在，從2014-2016年企業(yè)的貨幣資金在逐年降低，流動比率也在降低，提高貨幣資金的利用率，甚至在2016年將流動比率調整到了2.12，已十分接近2：1的比率，這也是企業(yè)在不斷優(yōu)化的結果。

貨幣性資產(chǎn)難以充分利用。速動比率升高，表示企業(yè)償還所欠短期欠款的能力增強。一般情況下，該比率保持在1：1是相對較好的。根據(jù)相關數(shù)據(jù)計算出2014年、2015年、2016年，其速動比率分別為2.26、2、1.77。從這個指標可以看出，公司2014-2016年的速動比率都在1.5以上，說明其流動資產(chǎn)明顯高于流動負債，短期償債能力較強。但是從另一方面講，企業(yè)速動比率并不理想，指標偏高，說明過多貨幣性資產(chǎn)沒有得到發(fā)揮，從而導致企業(yè)賺取利潤的能力變弱。公司在2014-2016年存貨數(shù)量都相差不大，2014-2016年存貨分別占據(jù)了企業(yè)流動資產(chǎn)的14%、15%、16%，均維持在一個相對穩(wěn)定的狀態(tài)。但是公司的貨幣資金過高，在2014-2016年間分別占據(jù)流動資產(chǎn)的比例高達40%、39%、33%。而導致公司出現(xiàn)這樣情況的原因在于服裝行業(yè)跟隨社會以及時尚潮流在不斷地發(fā)展，必須要緊跟大眾的喜好來生產(chǎn)服飾，所以需要大量的貨幣資金來保證企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定發(fā)展。所以，公司需要適當?shù)恼{整流動資產(chǎn)的構成比例。

企業(yè)短期償債能力不足。據(jù)2013年、2014年、2015年該公司的負債合計分別為2.2億元、2元、2.3億元，2013年、2014年、2015年該公司的所有者權益總額分別為4.6億元、4.8億元、5億元。據(jù)上述數(shù)據(jù)可知，2013年、2014年、2015年，其產(chǎn)權比率分別為47%、41%、45%，分析得出，該公司的產(chǎn)權比率均在45%左右浮動，所以其短期償債能力有待加強。

3.3B實業(yè)公司的償債能力問題存在的原因

該公司雖然有一定償債能力但依舊存在不足，主要原因是短期償債能力的不穩(wěn)定。雖然企業(yè)的現(xiàn)金資產(chǎn)足以解決企業(yè)外在的短期債務，但僅用流動比率來權衡企業(yè)償還到期欠款能力是不夠的。所以，有必要利用速動比率補充分析。根據(jù)上述速動比率分析，不難看出該公司的速動比率還是偏高，這是由于企業(yè)的貨幣資金積存過多，且沒有進入生產(chǎn)環(huán)節(jié)，不能為企業(yè)獲取更多的利益，而導致企業(yè)籌集資金的成本增加。根據(jù)上述問題，將結合實際給出一些建議來優(yōu)化該公司流動資產(chǎn)的構成比例，彌補其在短期償債能力上的不足。

4.B實業(yè)公司優(yōu)化償債能力的策略

企業(yè)應增銷減存。增加銷售渠道，擴大宣傳強度，增加賣出商品的數(shù)量，是企業(yè)擴大銷量最直接的道路。該公司可以總結借鑒同行業(yè)的各種經(jīng)驗，并結合自身實際進行運用。比如適當?shù)脑黾訉Ｙu店的數(shù)量，擴大銷售面積，增加銷售量。與此同時企業(yè)要處理好與各區(qū)域經(jīng)銷商的合作關系，最終實現(xiàn)雙方都能良性發(fā)展的局面。制定營銷戰(zhàn)略，搞好促銷活動，降低庫存。要做到在保證企業(yè)足夠盈利的情況下降低倉庫存貨量，盡量避免產(chǎn)品積壓的局面出現(xiàn)。隨著現(xiàn)代小康社會的逐漸到來，老百姓在生活水平上有一個質的飛躍，對生活質量的要求也越來越高。因此，該公司要牢牢抓住這個發(fā)展時機，制定出符合實際的營銷戰(zhàn)略，以吸引大量的消費者。除此之外，也要適當?shù)耐卣灌l(xiāng)鎮(zhèn)市場。現(xiàn)如今鄉(xiāng)鎮(zhèn)生活水平大大提高，這意味著鄉(xiāng)鎮(zhèn)也是很大的發(fā)展市場，所以生產(chǎn)物美價廉的服飾，也會受到廣大鄉(xiāng)鎮(zhèn)消費群體的喜愛。做市場調查，判斷大眾需求，并以此對商品的生產(chǎn)作出合理的安排。不管企業(yè)處于哪一個發(fā)展期，都要考慮到盡可能使其成本降到最低，而且還要利用企業(yè)所擁有的存貨為企業(yè)帶來更多的相關效益，因此這就需要企業(yè)的管理者結合諸多因素以及企業(yè)自身的發(fā)展狀況定制一個合理的計劃。首先，要關注潮流的發(fā)展，在符合大眾審美的情況下不失自身特色，生產(chǎn)能夠吸引消費者的產(chǎn)品;其次，根據(jù)市場需求量來合理生產(chǎn)，如果生產(chǎn)的產(chǎn)品不符合市場的需求與發(fā)展，就會直接影響企業(yè)的當期發(fā)展。

企業(yè)應優(yōu)化資本結構。企業(yè)要優(yōu)化自身資本結構，應該根據(jù)其自身的發(fā)展合理運用貨幣資金，讓其進入流通循環(huán)階段，為企業(yè)牟利。如果企業(yè)閑置的貨幣資金過多，將會給企業(yè)帶來一系列不良反應。

企業(yè)應降低成本，增強自身的盈利能力。一個企業(yè)的償債能力固然重要，但是，假如企業(yè)空有較強的償債能力，而沒有獲取利潤的能力，就會導致企業(yè)的發(fā)展倒退，甚至衰竭、倒閉。因此，企業(yè)在注重自身償債能力提升的同時還要想辦法提升企業(yè)的利潤空間，降低成本以達到更高的利潤。

企業(yè)應減少或有事項的發(fā)生。或有事項是指企業(yè)在未來發(fā)生的、暫時無法確定的可能會給企業(yè)帶來收益或者損失的事件。企業(yè)如果在未來產(chǎn)生了或有資產(chǎn)，那么可能會對其償債能力帶來一定的益處;如果發(fā)生的是或有負債，那么就會增加企業(yè)的外債，導致企業(yè)償債壓力增大。所以企業(yè)要降低或有負債發(fā)生的可能性，避免其帶來的不利影響。

企業(yè)應增強償債意識。償債是需要主觀和客觀相結合的，企業(yè)有能力償債是基礎，企業(yè)經(jīng)營者要有主動償債的意識才是關鍵。良好的商譽對于企業(yè)是巨大的財富，作為企業(yè)的管理者就更應擁有良好的意識，應主動償還債務，為債權人留下值得信賴的良好形象。

5.研究結論

在生產(chǎn)經(jīng)營中，企業(yè)的償債能力是否強大對未來經(jīng)濟發(fā)展意義重大。企業(yè)的經(jīng)營狀況良好，能夠很好的應對市場變動，同時也應該不斷調整企業(yè)資產(chǎn)結構，優(yōu)化償債能力指標，從而增加企業(yè)債權人的收益。一是企業(yè)應減少閑置資金，應大幅度提高閑置資金利用率，合理利用資金，讓資金發(fā)揮出價值。如果企業(yè)閑置資金過多，會發(fā)生籌資浪費，機會成本增大，現(xiàn)金流量不暢的情況，甚至可能會滋生資產(chǎn)管理運用不良的現(xiàn)象。只有近憂遠慮，嚴格按照財務制度及現(xiàn)金管理相關規(guī)定，科學有效利用公司閑散資金，堵住資金不當利用缺口，才能讓企業(yè)走的進、出的去，為其利潤最大化奠定基礎。二是在市場競爭中企業(yè)應不斷增強適應市場應變的能力，為消費者研發(fā)生產(chǎn)新產(chǎn)品，合理控制項目成本和期間費用，盡可能降低成本，同時與同行業(yè)緊密合作，增加銷量，去除庫存，這樣才能持續(xù)發(fā)展，提高償債水平。三是企業(yè)應及時發(fā)現(xiàn)新問題，制定品牌戰(zhàn)略。服飾與人們生活息息相關，又是生活必需品，加之人們追潮跟風，服飾在國內外市場需求會有增無減。企業(yè)應有目標、有計劃、分階段，在機遇與挑戰(zhàn)并存的大環(huán)境中制定馳名商標戰(zhàn)略，樹立良好品牌形象;抓住消費者的喜好，拓展渠道，制定科學生產(chǎn)及營銷策略，降低存貨量，提高資金利用率等，結合自身發(fā)展方略，促使企業(yè)持續(xù)、快速、健康發(fā)展。

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[5]蘇武俊.完善企業(yè)償債能力分析方法的思考.市場周刊[J].2014年05期.

作者簡介：

肖婷軒（2000-），女，在讀本科，四川工商學院會計學院，四川，眉山，620000。

蔣帝美（1999-），女，在讀本科，四川工商學院會計學院，四川，眉山，620000。

通訊作者：王猛（1972-），男，碩士，講師，四川工商學院會計學院，研究方向：財務會計理論與實務。

指導教師：王猛。