工程建設領域PPP項目的投融資探究

張永烈

摘要：PPP項目作為工程建設領域新興起的又一投融資模式，對其予以相應研究是一廣泛且深遠的課題。當前PPP投融資存在諸多共性問題，倍受社會關注，本文就工程建設領域PPP項目投融資展開相應探究，以供參考。

關鍵詞：PPP項目;投融資難點;存在不足;應對舉措

一、何為PPP項目

PPP項目是指政府、社會資本和私人公司，為了提供公共產業或者服務，以特許經營權協議來明確各方的責任、權利和義務，以使合作方得到比單方行動更盈利的一種“公私合營”合作模式。其是以未來收益作為還款來源，以項目資產、獲政府部門批準的項目預期收益或權益作為融資抵押，以取得無追索權或者有限追索權的項目融資模式，項目融資的主體是以新組建的特殊聯合體公司（即通常說的SPV）作為責任主體，而不依賴PPP發起人自身的信用，SPV一般由政府授權投資公司、社會資本和具有建設能力的承包公司組成。PPP的特點是單個項目投資成本高、合作期限長、回報率相對其它模式低、政府信用在過程中有評價等特點，作為借款方，如若不能按時以此項目還款，可交由其項目做擔保抵押，與傳統投融資方式相比，其相對更靈活。

二、PPP項目投融資難點

（1）新興發起的PPP法律體制亟待完善，導致部分社會資本和金融機構持觀望態度。（2）地方政府履約能力和意愿的不確定性，往往不顧財政能力或者違規使用政府基金，或不重視合同，使得社會資本方和金融機構對政府不信任，對PPP投融資望而卻步。（3）作為地方政府智力支撐顧問的咨詢機構，影響PPP融資營銷落地，對項目回報機制、風險分擔以及績效考核等邊界條件的設置合理性上，直接影響著金融機構對PPP的判斷。（4）社會資本方的資質、業績和設計、建設、運營、管理能力、信用評價等級、個體融資擔保能力等等都會對項目融資造成影響，這類問題導致民營企業融資更難。（5）金融機構常以慣性思維定式，缺少創新謀劃，以債權思維對待PPP股權投資、以公司融資思維而不是項目融資思維對待PPP債權融資、以政府信用導向思維做PPP項目融資不愿與市場掛鉤的使用者付費、以甲方思維對待PPP項目融資;不主動也不提前介入，導致項目條件與融資要求不匹配，以傳統思維對待PPP融資，缺少針對PPP的貸款管理制度。（6）PPP主要融資渠道是社會資本直接股權投資和金融貸款，退出渠道主要是合作期滿或項目公司股東之間股權轉讓，退出機制單一;若待期滿退出，投資方考慮PPP投資額大、期限長、風險也不確定，投資方和金融機構將會因增加承擔較大風險而放棄PPP項目投資的可能。

三、PPP項目投融資的現存不足及應對建議

（一）現存不足

1.入庫周期較長

①社會資本無法在建設初期進入項目、承包建設方墊資風險增加;②項目存在風險，造成社會資本方降低投資熱度，存量資本盤活較難;③地方政府公信力差，憑借權力事項強制談判，社會資本方對項目管理優勢很難發揮;④社會資本方投資需要獲得不低于憑借利潤點的收益，而項目收益率的不確定性，致使投資熱度與程度下降。

2.投融資活動風險較多

①導致項目實現難度增加、項目盈利空間較低的政策風險;②資金收入難以支付融資利息和債務的財務風險，將倒逼項目停工而造成不可估量的損失;③運營中可能出現實際收益低，達不到預期測算目標，運營風險不利融資。

3.投融資渠道不暢通，機制缺失

①社會資本融資成本普遍較高、政策限制融資渠道變窄、融資規模不大，導致社會資本參與程度不高;②市場監督機制亟待完善，投融資過程中監管理念還不夠清晰、處于重建設忽略管理狀態，更甚出現假冒PPP，導致施工質量差，加重政府財政負擔;③定價、調價機制缺失，難以保證社會資本，項目不賺錢、實施中成本調整缺乏，PPP投融資難以順利進展。

4.相應法規政策有待完善

①相應法律法規和政策性文件制定，基本以政府主導，社會資本方處于劣勢，法律和政策地位低效應不明顯，可操作性不足;②PPP準入法規有待完善，項目缺失融資競爭力和承受風險能力，導致項目落地難、交易成本太高;③履約不及時、費用拖欠，而調解糾紛、規范當地政府行為的相關法規缺失，導致矛盾激化，給項目建設和運營造成負面影響。

（二）應對建議

1.精簡審批手續，縮短入庫周期

①強化政府行政審批監督制度，避免繁瑣審批，強化政府服務意識，落實企業實際經營權;②設置PPP項目收益最低保障率，確保社會資本投資企業實現最低報酬率;③建成后增加社會資本金收益，如對于交通軌道項目，政府下放沿線土地開發權歸屬投資企業，或延長特許經營期。

2.制定風險防范舉措，做到風險司避列控

①地方政府應頒布政策法規為PPP投融資企業提供法律保障，或事先簽署合同，規范運作，規避政策風險;②規范企業會計管理體系建設，強化社會資本方內部財會管控制度;③運用創新思維優化管理模式，建立風險管控預警機制，制定控制措施，使風險控制成本最小化;④對特定項目的運營風險，企業無法控制時，適當給予一定的財政補貼。

3.健全市場機制，開拓融資渠道

①營造良好投資環境，建立信譽檔案，調整和改進擔保方式和擔保額度;②建立市場監督機制，落實PPP項目真實性，政府管理改革創新，保障社會資本投資利益，給予運營企業足夠支持，促進投資者更加注入PPP資金;③優化投資環境，拓展投融資多樣化，優化審批程序接納國有銀行，完善PPP調價定價機制，為政府、社會資本方和私營企業在州'P可期的融資環境中實現互惠利益。

4.完善法律法規政策，切實保護雙力權益

①重點加強社會資本方保護，需要建立健全PPP法律法規保障體系，增強其適應性;②不斷完善投融資模式，從融資競爭力和風險承受力上甄選社會資本方，并不斷完善PPP市場準入體系，降低前期準入成本;③切實保護企業利益，監督地方政權權力使用，需要健全政策、規范地方法規。

四、結語

相對而言，PPP投融資模式遠復雜于單純的經營性項目投資活動，大量的未知領域需要我們不斷的認識與探索。因此，有必要進一步探究PPP投融資模式、不斷健全政策法律體制、不斷監督政府管理規范化，并降低項目成本，預控潛在風險，進而最終實現PPP預期收益。

參考文獻：

[1]吳建國.PPP項目中融資面臨的風險及對策[J].中國集體經濟，2020（08）：82-84.

[2]宋文遠.PPP項目投融資管理與風險防范[J].招標采購管理，2018（12）：51-54.