瑞幸咖啡納斯達克摘牌

2019年5月17日成立僅個月的瑞幸咖啡（ Luckin Coffee）正式登陸美國納斯達克

2020年5月瑞幸咖啡的公告稱，公司收到納斯達克上市資格審查部門的書面通知，決定對其施行摘牌。這距離瑞幸咖啡在美國上市剛好一年時間。廣大投資者損失慘重，這其中竟然有240家機構投資者，不乏像美銀、貝萊德、高盛、摩根士丹利、摩根大通這些鼎鼎大名的投資公司。

高調的亮相

2019年5月，中國新零售咖啡連鎖品牌瑞幸咖啡成功在美國納斯達克股票交易所上市。瑞幸咖啡發行3300萬份ADS（編者注：ADS，American Depositary Shares，即美國存托股份，允許外國的股票在美國股票交易所交易），每份定價17美元，加上承銷商行使超額配售權后，共募集資金6.45億美元，總市值為42.5億美元。成2019年在納斯達克IPO（編者注：IPO，Initial Public Offering，意為首次公開募股）融資規模最大亞洲公司。

上市當日的納斯達克早餐會現場，來自意大利、日本和中國的3位WBC冠軍（編者注：WBC，World Barista Championship，世界咖啡師競賽）一起敲響象征公司登陸納斯達克的開市鐘，作為瑞幸咖啡的首席咖啡工藝大師，共同向外界傳達公司堅持產品品質至上的理念。

面對坐滿了嘉賓的會場，瑞幸咖啡創始人、首席執行官錢治亞在上市致辭時表示，“IPO是公司發展的重要里程碑” 隨后在敲鐘現場發布《瑞幸咖啡宣言》稱：好的咖啡，其實并不貴，瑞幸咖啡堅持做讓每個人都喝得起喝得到的好咖啡，更注重產品的品質;從采用2018意大利米蘭IIAC金獎豆到全球頂級咖啡設備再到工藝大師，瑞幸咖啡都與全球同步……

瑞幸咖啡于5 月15 日收到了美國證券交易委員會上市資格部門的書面通知，納斯達克交易所決定將公司摘牌

爆發式的發展

2017年11月，作為中國神州優車高管的錢治亞卸任公司董事和首席營運長官離職創業，并成立了瑞幸咖啡。

瑞幸咖啡總部位于廈門，于2018年1月試運營，公司通過與雪萊、弗蘭卡、法布芮、恒天然等頂級咖啡配套供應商深度合作，為產品的市場定位確立了良好的口碑。

瑞幸咖啡的營銷套路也非常高效，營銷團隊復制了神州租車和神州專車的模式，分眾投放了大量樓宇廣告，在城市主流人群中實現集中引爆。通過簽下當紅明星，在2018年春節前后“怒砸”分眾電梯媒體、分眾影院廣告，以迅雷不及掩耳之勢進入消費者視野。這種高投入的“飽和攻擊”做法，一下子在消費市場樹立起來瑞幸咖啡的品牌形象，還切斷了競爭對手復制模式。

曾為中國神州優車高管的錢治亞，于2018年1 月在廈門創立瑞幸咖啡公司

僅僅18個月時間，瑞幸咖啡的門店網絡就從北京的單家測試門店，一路登錄納斯達克，創造中國公司赴美最快上市記錄。

2019年6月底瑞幸咖啡第二季度（Q2）財報顯示，公司總營收9.09億元，凈虧損6.81億元較去年同期3.33億元虧損幅度擴大106%。其中產品凈收入8.7億元，同比增長689.4%。瑞幸咖啡累計交易客戶數2280萬，新增交易客戶數590萬，平均月活（躍）客戶620萬，同比增長410.6%;月平均銷售商品數2760萬件，同比增長589.7%;門店數達2963家，同比增長374.8%。從數據看，門店中有2741家是快取店，快取店占比達到了92.5%。快取店大多20平米～50平米左右，開在寫字樓大堂、企業內部、學校等人流量密集的地方。另外僅有4.2%的面積更大的悠享店，以及3.3%的只做外送的外賣廚房店。

2019年9月瑞幸咖啡的第三季度未經審計財報顯示。第三季度平均月銷售商品數為4420萬份，較去年同期的780萬份增長407.1%;交易客戶數為3070萬人，同比增長413.4%;新增790萬交易客戶;平均月交易客戶為930萬人，同比增長397.5%;門店總數達到3680家，同比增長209.5%;總凈營收為15.416億元，同比增長540.2%;凈虧損為5.319億元，相比之下2018年同期的凈虧損為4.849億元，虧損較上季度減小，但同比擴大。

對此，瑞幸咖啡CEO錢治亞表示，“虧損符合我們的預期，通過補貼快速獲取客戶是我們的既定戰略。我們會持續補貼，堅持三到五年！”瑞幸咖啡的目標是，在2019年末以門店數量計算，成為中國第一大咖啡連鎖品牌。

東窗事發

IPO前，瑞幸咖啡招股書顯示，第一大股東為神州優車董事長陸正耀家族，持有30.53%股權;第二大股東為公司創始人、CEO（行政總裁）錢治亞，持有19.68%股權，此前曾為陸正耀舊部屬;第三大股東Mayer Investments Fund（邁耶投資基金）持股12.4%，該機構實際控制人Sunying Wong，是陸正耀的姐姐。Centurium Capital（大鉦資本）持有11.9%股權、Joy Captical（愉悅資本）持有6.75%的股權分別位列第四、第五大股東。

瑞幸咖啡董事長陸正耀（左二）和首席執行官錢治亞（右二），均出自神州優車公司

作為非常有經驗的團隊，瑞幸咖啡公司成立以來，已經獲得多輪融資，其中：2018年7月11日，瑞幸咖啡完成2億美元A輪融資，投后估值10億美元;2018年12月，瑞幸咖啡完成2億美元B輪融資，投后估值22億美元，愉悅資本、大鉦資本、新加坡政府投資公司（GIC）、中金公司等參與;2019年4月18日，瑞幸咖啡宣布在2018年11月完成的B輪融資基礎上，額外獲得共計1.5億美元的新投資。其中貝萊德（BlackRock）所管理的私募基金投資1.25億美元。貝萊德是星巴克主要投資人，是星巴克早期排名前三的股東。瑞幸咖啡在此輪投后估值29億美元。2019年5月17日，瑞幸咖啡在美國納斯達克股票交易所上市時，估值達到42.5億美元。

2020年1月31日晚間，做空機構渾水在推特發文稱，其收到了一份長達89頁的不明身份的報告，該報告聲稱“在其6.45億美元的首次公開募股之后，該公司從2019年第三季度開始捏造財務和運營數據，已經演變成了一場騙局”。

這份報告的作者稱其派了92個全職和1400個兼職調查員，收集了2.5萬多張小票，進行了1萬個小時的門店錄像，并且收集了大量內部微信聊天記錄。指出瑞幸咖啡在2019年第三季度和2019年第四季度，每店每日商品數量分別夸大了至少69%和88%，且有超1.1萬小時的門店流量視頻為證。

該消息一出，瑞幸股價應聲下跌，當日盤中最低跌至26.75美元/股，跌幅達25.90%。與2020年1月17日觸頂價51.38美元/股相比已跌去近一半。

此后，瑞幸咖啡做出回應堅決否認這些指控，稱“渾水的做空報告方法有缺陷，證據無事實根據，未經支持的猜測和對事件的惡意解讀。”出人意料的是，4月2日晚間，瑞幸咖啡突然發公告稱，經特別委員會調查，證實存在業績造假問題，涉嫌造假的業績高達22億，比瑞幸咖啡2019年一二季度的凈收入加起來還要多。在當天盤前，瑞幸咖啡的股價快速下跌，截至收盤，瑞幸咖啡股價下跌75.57%，收報6.4美元/股，市值蒸發49.5億美元（約合350億元人民幣）。

4月7日，納斯達克宣布將瑞幸咖啡停牌，其最后成交價為4.39美元，市值只剩11億美元。在停牌之前，瑞幸咖啡股價較年初（51.38美元/股）已下跌了85%。

高層換血，表明態度

5月12日，瑞幸咖啡發布消息稱，高層將進行人事調整，首席運營官劉劍以及首席執行官錢治亞離職，由瑞幸咖啡聯合創始人郭謹一擔任代理首席執行官，以及任命曹文寶和吳剛為公司董事。

根據瑞幸咖啡向美國證券交易委員會提交的文件顯示，公司董事會已經收到了錢治亞和劉劍的退出董事會的申請以及終止了兩人的所有職務。在瑞幸咖啡的內部調查顯示，除了這兩人之外，其中參與或者了解財務造假的員工都被暫停了工作，并且被要求休假。在瑞幸咖啡收到納斯達克發出的摘牌通知后，公司計劃就此舉行聽證會，在聽證會結果出爐前，瑞幸將繼續在納斯達克上市。

“好夢從來容易醒”，這場資本的狂歡劇或要結束。但是，資本市場里的故事不會結束。“金陵玉樹鶯聲曉，秦淮水榭花開早，誰知道容易冰消！”瑞幸咖啡，愿大家有幸還能繼續品嘗。（綜合自網絡）（編輯/柏舍）