中國平安：近期業績承壓轉型效果待考

林蔓

據東方財富Choice數據顯示，截至A股4月28日收市，滬股通已用額度7.36億元，當日額度使用率1.41%，當日剩余額度512.64億元。深股通已用額度18.69億元，當日額度使用率3.59%，當日剩余額度501.32億元。從成交額來看，本周滬股通合計成交311.03億元，深股通合計成交金額為410.66億元。

個股方面，陸股通前十大活躍股有立訊精密、藥明康德、美的集團、中國平安、招商銀行、五糧液、金域醫學、復星醫藥、海康威視、伊利股份。

4月24日，中國平安發布2020年第一季度業績報告。報告期內公司營收達3281.72億元，較上年同期下降13.20%;凈利潤為260.63億元，同期下降42.70%。其中財產保險業務貢獻營運利潤44.21億元，同比下降23.3%;新業務價值164.53億元，同比下滑24.0%。

受新冠肺炎疫情沖擊與開門紅策略啟動較晚影響，中國平安遭遇線下業務開展受阻、信用風險上揚、權益市場波動、市場利率下行等諸多不利因素，同時境內外資本市場大幅下跌，且公司執行新金融工具會計準則，公允價值變動損益波動加大，導致投資收益明顯下降。此外，公司代理人逐漸趨嚴的準入門檻使其未能如友商一樣把握時機快速增員，代理人規模自2019年一季度起持續下降，人數從2018年末至今已減少20.11%，因此整體產能不及預期。

目前，中國平安正值壽險轉型關鍵時期。根據上述情況，多家證券機構認為公司轉型效果有待驗證，仍需要長期深化。不過隨著國內疫情緩解、全球疫情拐點或在第二季度出現，以及公司產品線調整逐步到位，中國平安將在今年下半年重新走入發展正軌。

4月28日，五糧液發布2019年度業績報告。公司報告期內營收達501.18億元，較上年同期增長25.20%;凈利潤達174.02億元，同比增長30.02%;酒類毛利率為79.95%，同比提升2.36個百分點。其中高價位酒業績貢獻明顯，收入達396.70億元，同期增長31.41%;毛利率達84.59%，增長0.29個百分點。

除了對高價位酒進行升級提價獲益之外，五糧液費用管控成效也有所顯現。2019年，公司期間費用率為12.64%，較上年同期下降0.14個百分點。加之預收款環比增多等因素，致使現金流較為充裕，數額高達231.12億元。

受產品升級等正面影響，今年第一季度公司業績維持穩定，營業收入增長15.05%，凈利潤增長18.98%。為緩解報告期內疫情沖擊，五糧液品牌事業部向各營銷戰區下發《通知》，表示不允許簡單向經銷商硬性下達團購指標任務，對具有動銷壓力的經銷商調減計劃配額，對資金周轉困難的經銷商提供定制化金融支持;同時落實“抓好市場調研與分析、優化計劃配額、加快市場費用核報、及時兌現終端積分獎勵、切實加強客戶服務”5項任務，鞏固自身發展。

川財證券分析稱，五糧液將步入高質量增長階段，高端酒市場未來成長空間可觀，因而長期業績將持續向好。