節后上漲：運行“N”字第三段結構

陳亮

市場在最近的兩周出現了震蕩調整的走勢。周K線上收出了陰線后再接著是長下影的小紅K線，典型的震蕩調整后的探底折騰走勢。在連續兩周的運行當中，市場先是在4月21日（4月22日）的時間節點見了高點，隨后震蕩盤整向下調整。向下的運行整體速度并不算快。

上證指數在整體的震蕩調整的運行過程當中，整體表現的還算強勢。只有在4月28日早盤迅速向下，下探到了2758點，但僅僅大幅下挫了半小時左右，即在4月28日的10：01分開始了盤中的深V反轉向上運行，當日收盤小幅收跌報收。創業板指數則表現得要更好一些，已經快創出本輪波段反彈式上升的最高點。

筆者在上一期的專欄文章《4月下旬開啟二次探底》中論述過市場再度沖高后，將會于4月21日（4月22日）前后進入到一個調整過程當中。從市場的實際運行來看，基本符合筆者的一個判斷。上證指數最高點2854.96點雖然出現在4月17日，但其收盤價卻是出現在4月21日的時間節點范圍之內。

筆者預期五一勞動節后，市場將會進入到“N”字型運行結構中的第三段，也就是進入到波段反彈性質上升的最后一段上升過程當中。五一勞動節后的第一周，還會有震蕩調整反復的運行，此后才會正式的向上。筆者曾經在上一期的專欄文章中，對這個“N”字型運行結構有過專門的描述：

市場始于3月19日2646點的上升，從性質來看并不是所謂牛市上升行情，僅僅是一段波段上升、反彈性質的行情。那其整體的運行結構會呈現出“N”字型的反彈式上升，也就是走一段上漲——下跌——上漲的運行結構。這是最基本的一段“N”字型運行結構。按此運行結構深入下去，那市場第一段上升結束后自然還會有第二段的回探，也就是很多人通俗的認為的二次探底。

筆者預期這個轉折出現在4月下旬，也就是下周的上半周之內。市場的第一段上升運行約22個交易日左右，緩慢震蕩向上爬升，結束波段反彈上升的第一段運行。隨后進入到第二段的探底調整當中去。

關于這個“二次探底”，很多人可能感覺并不深，除了部分高位大幅補跌的個股之外，好象從指數的角度感覺并不強烈，特別是一些配置了指數基金、分類基金等的朋友，更是感覺不明顯。但筆者認為運行在調整震蕩回落周期里是正確的，在沒有正式轉入大波段的上升之前，仍然還是小心謹慎第一。現在我們從兩個方面來解讀這個問題：

一、“二次探底”，僅僅是對一種運行結構的定義名稱，并不代表市場要持續下跌、空間要離前期低點2646點無限接近、甚至略作下破2646點才叫“二次探底”;只要市場實際走勢是在一段震蕩調整的運行周期當中就算正確。

二、震蕩調整的運行，從空間的角度來看，可以是大幅回落空間為主，也可以是橫盤震蕩、強勢調整、以橫代跌，也可以是小幅回落、達到一定的支撐即可以了。放到當前來看，大部分的人可能感受不強烈的原因，主要還是覺得空間向下回落的幅度不大，甚至是說沒有出現千股跌停的情況就不算調整。上證指數本輪波段反彈上升，最低點2646點、最高點2854點、截止4月29日收盤看回撤的最低點是2758點，基本上是上升了約200點，回撤了約100點，回撤了上升幅度的50%。

市場確實是進行了再次探底，只是相當強勢的盤中大幅下跌來探明調整低點、來滿足調整的空間要求，而收盤卻是小陰線報收。從市場走勢來看，這是最好的情況。當然，筆者成稿于4月29日收盤，2758點是否就結束了震蕩調整的空間幅度，暫不可知。因為時間要到5月上旬，時間還有，空間則什么可能都有，這個要注意。實際上，筆者一直都在講一個觀點：空間定轉折是沒有用的，時間為第一，空間不用多去看。

“N”字型運行結構，構成了自3月19日的2646點以來的波段反彈上升的基本運行結構。很簡單地來看，“N”字型運行是上——下——上三段運行的。只有這三段運行徹底結束了，則整個始于3月19日的波段上升就會徹底的結束。所以，針對市場運行的觀點，筆者維持最近時間一直進行的判斷不發生變化。

波段運行角度：

如上面所論述的內容，目前運行在“N”字型的第二段，也就是“下”的這一段末端。因為各大指數在4月28日早盤破位，急速下探到了2758點，滿足了基本的調整空間上的要求。所以，從空間的角度，只能說是大概率的見了本段調整的空間低點，但時間上肯定是不夠的。

“N”字型的第二段結束于五月第一周的日線時間節點。隨后運行“上——下——上”的第三段，也就是“上”的一段。

經過一段時間的運行，“N”字型上升三段徹底走完后，市場將會結束這個始于3月19日2646點的波段反彈上升，轉入后面的波段下跌過程當中。

短期或者節日前后的運行角度：

關于這一段的走勢，筆者反復講過多次。這一段是始于4月17日（4月21日、4月22日）的調整運行，雖然空間給大家沒什么感覺，但還是運行了一些時間。這是在整個“N”字型運行當中的第二段，“上——下——上”的“下”的這部分。目前來看，市場即將要運行完這一段回撤。節日前后，就是反復震蕩折騰，消耗下降周期等時間的磨洋工模式。

不排除4月28日的2758點是這一段空間上的最低點。空間定轉折沒用，大家當個參考就好。不要試圖用空間來判斷是否轉折、不能拿空間來作為介入或賣出的操作依據。

總結：

市場自2646點開始運行了一段“N”字型波段反彈上升，目前運行在“上——下——上”中的“下”的末端;五月第一周進入到第三段運行當中，運行整個波段震蕩反彈上升中的最后一小段的“上”的動作。五月或六月的首要任務是要逃一個波段頂，而不是看牛市來了。

上證指數運行節奏圖