市場(chǎng)醞釀風(fēng)格切換

尹星

短期資金開(kāi)始觀望了

主持人：這周創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走的有點(diǎn)詭異了，放量滯漲，雖然賺錢(qián)效應(yīng)也不錯(cuò)，龍頭還在折騰，但總覺(jué)得后勁不足。

泛舟：我周中的感覺(jué)和你一樣。周三創(chuàng)業(yè)板指數(shù)放量，是因?yàn)槭袌?chǎng)出現(xiàn)了近20家漲停，這可是漲幅20%左右的板，從另一個(gè)層面說(shuō)明市場(chǎng)熱度很高。但我當(dāng)天就在微博說(shuō)了，我覺(jué)得這可能會(huì)是創(chuàng)業(yè)板指數(shù)近期的一個(gè)小高潮，賺錢(qián)效應(yīng)太好了，同時(shí)放量滯漲。結(jié)果周四就開(kāi)始有點(diǎn)搖搖欲墜了，后排青黃不接，只能再次把老大打到漲停，最終收盤(pán)漲停家數(shù)相比周三減半都不止，至少說(shuō)明，資金短期開(kāi)始觀望了。

主持人：短期觀望？也就是說(shuō)中期還要再來(lái)的。

泛舟：未必中期吧，做短線大家都懂，可能今天資金沒(méi)動(dòng)，明天一個(gè)開(kāi)盤(pán)標(biāo)桿出現(xiàn)，立馬騷動(dòng)起來(lái)，一天工夫，整個(gè)盤(pán)面就變了。這才是真正的短線，資金不斷嘗試出一個(gè)標(biāo)桿，隨后圍繞著這個(gè)做文章。這次的老大就是從啟動(dòng)到現(xiàn)在帶活了近兩周的創(chuàng)業(yè)板，可謂非常成功，相信后續(xù)也會(huì)有資金開(kāi)始效仿的。

主持人：大家等的就是你這句話(huà)，下一個(gè)老大是誰(shuí)現(xiàn)在有眉目不？

泛舟：老大都還沒(méi)掛呢，哪里會(huì)有下一個(gè)，這有一個(gè)過(guò)程。資金從試盤(pán)到最后圍攻，情緒從冰點(diǎn)到高潮，不是說(shuō)走就走的，都有一個(gè)過(guò)程。這和當(dāng)時(shí)主板的運(yùn)作模式是差不多的，目前最多只能圈定哪些是后排可能會(huì)幫襯下老大的，同時(shí)主板各類(lèi)必漲、各種反包正在進(jìn)行中，也從側(cè)面顯示出，我上述所說(shuō)資金短期處于觀望階段，至少不敢冒進(jìn)。

主持人：指數(shù)你是中長(zhǎng)期看多，短期看震蕩。

泛舟：這個(gè)中長(zhǎng)期多是有條件的，就是流動(dòng)性充裕，目前看沒(méi)有變化，有了變化再說(shuō)。這個(gè)條件不變，就一直是個(gè)股的狂歡，指數(shù)的慢牛。短期震蕩主要還是創(chuàng)業(yè)板估值偏高，會(huì)有階梯式震蕩，而非崩盤(pán)。現(xiàn)在震蕩還是為了以后更好的漲。中長(zhǎng)期的機(jī)會(huì)都是跌出來(lái)的，短線不會(huì)受到上述指數(shù)波動(dòng)的影響。還有就是滬深300指數(shù)波動(dòng)會(huì)顯得更溫和，畢竟估值相對(duì)較低，大市值板塊還有騰挪的空間。

大伙也別太糾結(jié)在指數(shù)上，指數(shù)短期沒(méi)戲，個(gè)股繼續(xù)玩耍。

主板不可能被邊緣化

主持人：本周創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)交易制度改革后趨于活躍，“天山童姥”式的炒作成為市場(chǎng)關(guān)注的方向，有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板成交量大增，有讓主板市場(chǎng)邊緣化的可能。

海風(fēng)若雨蕭蕭：7月3458點(diǎn)的調(diào)整展開(kāi)后，我們預(yù)判市場(chǎng)的走勢(shì)應(yīng)該是“時(shí)間換空間”的模式，由于政策面趨向于“收一收”，要形成3500點(diǎn)突破是較為困難的，但是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇又構(gòu)成市場(chǎng)的強(qiáng)勁支撐，近期人民幣匯率也明顯上漲，所以市場(chǎng)調(diào)整底部從3150點(diǎn)區(qū)域逐級(jí)抬高，按照時(shí)間規(guī)律，會(huì)在四季度完成向上突破。在這個(gè)調(diào)整過(guò)程中，市場(chǎng)其實(shí)都會(huì)出現(xiàn)熱點(diǎn)匱乏的問(wèn)題，軍工板塊炒作也僅持續(xù)了一個(gè)半月，至于農(nóng)業(yè)種植和電力之類(lèi)的小板塊，更是2周基本就結(jié)束了。市場(chǎng)資金要么抱團(tuán)消費(fèi)型藍(lán)籌，要么就在低位小市值品種挖掘機(jī)會(huì)，“天山童姥”就應(yīng)運(yùn)而生了。

主持人：也是新交易規(guī)則使然。

海風(fēng)若雨蕭蕭：市場(chǎng)交易制度的改革，只不過(guò)是恰逢其會(huì)而已，最近幾年每逢市場(chǎng)找不到主流板塊時(shí)候，這種“價(jià)格投資”就會(huì)大行其道，典型的如2018年四季度和2019年的二季度。當(dāng)然，一通暴炒之后，往往是一地雞毛收?qǐng)觯F(xiàn)在誰(shuí)還記得2月疫情期間暴炒過(guò)的熔噴布概念？現(xiàn)在A股市場(chǎng)也有4000家上市公司了，出現(xiàn)“童姥”也不奇怪，這種模式最大的特點(diǎn)就是低價(jià)小市值。10億是個(gè)門(mén)檻，20億以上概率就不大了。現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板在20億流通市值以下的有185家之多，再結(jié)合股價(jià)特點(diǎn)，范圍會(huì)迅速縮小到100家左右。但是這種模式也是局限于低價(jià)小市值，炒高了之后就沒(méi)有優(yōu)勢(shì)了，這也是這種股票往往一波抄完就杳無(wú)聲息的主要原因。

主持人：很多人嘆息主板市場(chǎng)邊緣化。

海風(fēng)若雨蕭蕭：交易制度改革是個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，“童姥”是個(gè)別現(xiàn)象而非普遍規(guī)律，所以“童姥”們讓上海主板邊緣化是不可能的事情，主板最主要的問(wèn)題在于石化和金融權(quán)重占比太高，而不是交易制度的問(wèn)題。值得關(guān)注的是高位抱團(tuán)的消費(fèi)股本周出現(xiàn)了分歧，2019年和2018年四季度都出現(xiàn)過(guò)消費(fèi)型藍(lán)籌抱團(tuán)的瓦解，當(dāng)然，這往往意味著市場(chǎng)風(fēng)格又開(kāi)始轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)和科技占優(yōu)，抱團(tuán)能穩(wěn)定住指數(shù)，但是難以帶動(dòng)市場(chǎng)人氣，中國(guó)的未來(lái)是靠喝個(gè)“酩酊大醉”嗎？顯然這與政策思路相悖。

調(diào)整空間非常有限

主持人：周五市場(chǎng)在美盤(pán)影響下出現(xiàn)了明顯調(diào)整，驕陽(yáng)怎么看？

驕陽(yáng)：大多數(shù)人都用美盤(pán)和我們比較，但是這段人家一直漲我們也沒(méi)漲啊。所以我覺(jué)得，強(qiáng)行對(duì)比意義其實(shí)不大，我堅(jiān)定認(rèn)為，這次疫情必然導(dǎo)致國(guó)際資金加速流入A股，從這個(gè)邏輯出發(fā)，A股未來(lái)很可能走出長(zhǎng)線慢牛結(jié)構(gòu)。短線如果海外市場(chǎng)出現(xiàn)較大調(diào)整，必然會(huì)有資金流入A股，這對(duì)于我們市場(chǎng)的穩(wěn)定一定起到至關(guān)重要的作用。如果僅從技術(shù)看，這里確定繼續(xù)震蕩是應(yīng)該的，日線周線指標(biāo)都有調(diào)整的需求，但月線呢，調(diào)整空間非常有限，所以這里的調(diào)整還是良性的，可接受的。更多的還是應(yīng)該利用震蕩找尋機(jī)會(huì)進(jìn)行關(guān)注，如果做短線，恐慌買(mǎi)入拉高賣(mài)出一定是入門(mén)必修課。中長(zhǎng)線，同樣在看好未來(lái)時(shí)要在震蕩調(diào)整中找尋機(jī)會(huì)。

主持人：本周調(diào)料品帶動(dòng)大消費(fèi)集體大跌了一次，怎么看待？似乎每一次核心大消費(fèi)調(diào)整期間指數(shù)都不太好？

驕陽(yáng)：調(diào)味品確實(shí)是估值太高了，就說(shuō)醬油，超過(guò)100倍市盈率，短期是很難看到收益預(yù)期了，歷史估值看，一般都是在35-60倍之間，調(diào)整一段時(shí)間也是合理的，由于機(jī)構(gòu)對(duì)于核心大消費(fèi)存在抱團(tuán)，所以醬油下跌必然也會(huì)帶動(dòng)白酒食品等大消費(fèi)下跌，但從長(zhǎng)期看，好公司下跌反而是機(jī)會(huì)，所以如果大消費(fèi)能夠有幾個(gè)月充分調(diào)整估值，只有更好沒(méi)有不好。

主持人：說(shuō)的輕巧，消費(fèi)如果真調(diào)整幾個(gè)月，指數(shù)咋辦？

驕陽(yáng)：指數(shù)就光給大消費(fèi)開(kāi)的？不還有地產(chǎn)還有銀行保險(xiǎn)呢嗎？雖然這3個(gè)板塊市場(chǎng)一致預(yù)期不好，但在我看來(lái)，這3個(gè)板塊就是因?yàn)轭A(yù)期不好，所以今年表現(xiàn)不好，預(yù)期轉(zhuǎn)好時(shí)候，哪里來(lái)的低價(jià)給你？而且就算預(yù)期不好，但是估值上就是歷史最低。之前每次歷史最低點(diǎn)時(shí)不是都如此嗎？咱們之前強(qiáng)調(diào)過(guò)，年內(nèi)通貨膨脹預(yù)期下，地產(chǎn)和股市是最能夠吸收市場(chǎng)貨幣的，所以地產(chǎn)不能壞，同樣股市也不能輕易壞。地產(chǎn)如果不壞，銀行再壞也壞不到哪里去，保險(xiǎn)也是一樣道理。從這個(gè)角度出發(fā)，數(shù)字貨幣下半年也需要重點(diǎn)看，畢竟推出數(shù)字貨幣的一個(gè)重要原因就是保證金融體系安全.

主持人：如果你覺(jué)得地產(chǎn)下半年沒(méi)問(wèn)題，還有較大的價(jià)值彈性，那么是不是說(shuō)明地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈同樣會(huì)有機(jī)會(huì)。

驕陽(yáng)：如果地產(chǎn)表現(xiàn)良好，必然會(huì)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈走好，這也是基建助國(guó)的重要方向。只要保住地產(chǎn)，一切問(wèn)題都不會(huì)太難。