軌道交通建設項目投融資問題探討

劉林

摘要：在城市軌道交通建設項目中，因為其具有投資規模大、回收周期長等特點，為了緩解政府部門資金壓力，需要結合工程項目實際情況，選擇適宜的投融資模式，從而保證軌道交通建設項目順利運行。本文就結合我國城市軌道交通建設項目投融資實際情況，重點分析軌道交通建設項目投融資問題，根據分析結果，提出軌道交通建設項目投融資問題處理對策。

關鍵詞：軌道交通;建設項目;投融資問題

近幾年，隨著城市化建設進度加快，城市交通擁堵問題逐漸嚴重，由于在汽車運行過程中會排放大量的汽車尾氣給城市環境造成嚴重污染，再加上大批量非城鎮人群涌入城市中，城市人口數量增加，導致近幾年城市軌道交通面臨的壓力增大，嚴重影響城市交通正常發展。基于此，加強城市軌道交通建設能夠有效改善城市軌道交通運行狀況，更好地滿足人們出行要求。為了做到這一點，需要相關部門提供充足的資金支持，要求建設企業具備較強的投融資能力，通過采取各種投融資對策，給軌道交通建設項目建設發展提供資金支持，保證建設項目順利進行。

一、軌道交通建設企業的項目投融資問題

（一）投融資風險問題

對于城市軌道交通建設項目來說，企業在投融資上具備投資規模大、投資周期長、運營維護成本投放量高等特點，這也預示著在城市軌道交通建設過程中，將會受到各種不明確因素影響，例如財務風險、市場風險、政策風險等，各個風險造成的影響也會有所不同。現階段，政府部門采取的風險分擔機制缺少完善性，風險分擔不合理，在某種程度上加大了城市軌道交通建設投融資難度，使得私營企業投資缺少合理性，容易引發各種風險問題，阻礙參與方投融資能力提高，無法保證城市軌道交通建設項目服務質量。

（二）補助機制問題

一個工程項目是否能夠給其創造理想效益，是每個企業重點關注的內容，更是決定是否會參與到投資活動中的重要因素。因為城市軌道交通建設項目具有一定的公益性特點，這決定了其盈利能力相對比較薄弱，不具有吸引力，是影響私營企業參與進來的關鍵。如果政府部門能夠頒布相應的補助政策，有效提高城市軌道交通建設項目吸引力，讓更多私營企業參與到城市軌道交通建設項目投融資活動中，例如軌道交通工程周圍項目開發權等。但是，當前我國政府部門在城市軌道交通建設項目政策制定上缺少全面性，相應的補助制度不完善，給城市軌道交通建設項目投融資發展帶來影響。

（三）融資運營成本問題

和其他融資模式比較，城市軌道交通建筑項目融資模式運營成本相對較高，對于其自身特點有著直接關聯。并且當前我國投融資環境并不理想，相應的法律體系不完善，受到各種不確定因素影響，城市軌道交通建設項目投融資運行成本相對較高，整體運行效果并不理想。因為項目運行成本高，導致以盈利為目標的私營企業不愿意參與到城市軌道交通建設項目投融資活動中，嚴重制約我國城市軌道交通建設項目的更好發展。

二、軌道交通建設項目投融資問題處理對策

（一）規范軌道交通項目運作流程

結合當前情況來說，城市化進程逐漸加快給城市軌道交通建設項目投融資活動開展提供了良好條件，能夠充分展現出城市軌道交通建設項目投融資價值。通過引進PPP模式，能夠對城市軌道交通建設項目投融資流程進行優化處理，讓運行流程更加規范，給城市軌道交通建設項目發展提供新方向。為了促進城市軌道交通項目更好發展，企業應及時和政府部門交流，獲取政府部門的支持。政府部門可以通過頒布更多優惠政策，吸引更多的民營企業參與到城市軌道交通項目投資中，為企業籌集更多的資金。為了維護企業自身利益，從各個角度入手，綜合分析各項影響因素，對城市軌道交通建設項目投融資模式適當調整，其中包含項目籌資、項目建設、項目管理等，提高各個環節操作的規范性和合理性，從根源上轉變城市軌道交通建設項目投融資困難的狀況，消除各種因素給城市軌道交通建設項目發展帶來的影響。

（二）完善風險分擔體系

不管是公共項目，還是私營項目，只要包含投融資都會伴隨一定風險，要想避免風險造成的影響，企業需要結合實際情況，積極構建完善的風險分擔機制，將風險分散處理。即便政府部門可以給城市軌道交通建設項目發展提供支持，但是針對城市軌道交通建設項目投融資來說，為了減少風險出現，企業需要科學構建風險分擔機制。結合城市軌道交通建設項目運營特點和本質要求構建風險分擔機制，由政府部門主動承擔一定匯率變動風險、政策調整風險等。因為政府部門是公共機構，具有宏觀調控能力，和私營企業相比，其具有較強的風險抵御和控制能力。對于和私營企業利益相關的市場風險、財務風險，應該交由私營企業來承擔。從私營企業角度來說，其為盈利機構，比較重視自身利益，在對自身利益有影響的各項因素，企業將會采取各種措施進行規避和處理，并且私營企業在此方面具有較強的風險控制能力，這些風險應該由私營企業來承擔。在政府部門和私營企業控制能力都相對較弱的不可控風險分擔上，應該由項目參與方一同承擔。

（三）股權債權融資

當前，大部分企業開展融資活動時，采取的方法主要以銀行貸款為主，但是要想在銀行中獲取所有資產，難度比較大。為了實現融資渠道進一步擴充，提高資源使用效率，企業可以通過采取債權股權融資方法，適當增加股權融資及債權融資占比，讓債權融資渠道得到有效擴充。股權多元化及資本證券化作為增加資金的主要方法，有條件的企業可以通過整合核心業務，對接資本市場，促進其更好發展，推行證券化，讓企業資本框架得到優化處理，創新股權融資模式，提高企業融資能力，促進城市軌道交通建設項目更好發展。在債權融資過程中，通過采取債務方法，能夠在短時間內獲取所需資金，但是在此過程中也會面臨一些風險，企業應該從市場角度入手，對負債籌資各項風險因素綜合評估，強化風險管理意識，根據實際情況，合理設定負債數額，根據企業資產數量，讓負債規劃更加規范和合理。除此之外，結合負債情況，制定還款計劃。如果舉債缺少合理性，運行不規范，在債務償還期限內沒能及時償還，必將會給企業發展帶來影響。基于此，企業應采取負債運營模式，促進企業更好發展，提高資產運行效率，減少資金消耗，縮短運行周期，加強風險管理，在綜合思考各項因素情況下謹慎負債。

（四）合理選擇融資租賃方式

要想促進城市軌道交通建設項目更好發展，需要積極開展國產設備融資租賃活動，實現設備國產化。在我國已經運行的城市軌道交通建設項目，大多數設備主要以國外進口為主，在這種情況下，必將會給國內設備出產帶來直接影響。為了降低對國外設備技術的依賴，企業應結合城市軌道交通建設項目發展要求制定相應規章制度，并獲取一定優惠政策，讓我國設備國產化水平得到大幅度提高。從客觀角度來說，我國城市軌道交通建設項目中所需設備主要由國內廠家生產，因此相關部門應全面實施國產設備融資租賃業務，在提高國內產品設備競爭實力的同時，也能減少城市軌道交通建設項目支出。相關部門可以通過采取融資租賃方法，引進外資和先進設備，承租方能夠自由選擇滿足城市軌道交通建設項目要求的設備，之后由出租方出面與供貨方簽署買賣合同，購進先進設備，并租給承租方使用，這樣能夠避免一些國家技術壁壘。

（五）優化改革私企補助機制

政府部門對私營企業補助制度與補助政策設定是否規范、合理，將會給城市軌道交通建設項目投融資活動開展帶來直接影響。完善的補助制度，能夠讓企業與政府部門之間建立良好的合作關系，促進城市軌道交通建設項目投融資活動順利進行。企業應結合政府部門提供的優惠政策，對私營企業運營情況有充分了解，分析其給城市軌道交通建設項目投融資活動開展提供的價值，讓其意識到城市軌道交通建設項目具有較強利益潛力，自主參與到城市軌道交通建設項目中。為了能夠讓私營企業可以在城市軌道交通建設項目獲得理想效益，企業應科學建設評價指標體系和計算模型，通過對城市軌道交通建設項目整體效益的綜合分析，根據分析數據及時向私營企業介紹，讓其對城市軌道交通建設項目價值有深入了解，自主參與其中，促進城市軌道交通建設項目更好發展。

（六）加強土地開發

城市軌道交通建設項目周圍具有較強的開發價值。在城市軌道交通建設項目建設完成以后，如果建設比較集中的商業區，能夠讓工程周圍土地價值得到全面提升。所以，大部分開發商都意識到城市軌道交通建設項目周圍土地開發的價值，因此將城市軌道交通建設項目和沿線物業綜合開發充分結合，讓沿線物業土地得到高效利用，有效緩解城市軌道交通建設項目資金匱乏的格局。現階段，在城市軌道交通建設項目中，通過和沿線物業綜合開發充分融合，已經成為城市軌道交通建設項目投融資的主要方式。所謂的城市軌道交通建設項目與沿線物業綜合開發結合，也就是指在長時間內，在軌道交通運行線路、在建線路中開發的房地產項目，其土地轉讓收入應結合城市軌道交通建設項目要求實現轉型統籌，收費標準應該以建成線為最高，在建線次之，遠期規劃線最少。以某城市軌道交通建設項目為例，該城市軌道交通建設項目建設在城市中心位置，城市軌道交通建設項目建設總投資成本為200億元，并且該城市軌道企業在城市軌道交通建設項目中共設有20個房地產開發項目，受益數額超過40億元，占總建設成本的15%，有效處理了城市軌道交通建設項目投融資困難的問題。

三、結語

總而言之，在城市規劃發展中，城市軌道交通建設項目作為重要內容之一，在促進我國社會經濟發展中發揮著重要作用，但是在城市軌道交通項目建設過程中，因為受到各種因素的影響，在某種程度上阻礙了城市軌道交通建設項目的更好發展。所以，在城市軌道交通建設項目投融資過程中，政府部門需要給予高度重視和支持，通過頒布一系列相關優惠政策，引導更多企業參與到城市軌道交通建設項目中，從而推動我國城市軌道交通建設項目的更好發展。

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作者簡介：劉 林（1978—），男，湖北襄陽人，本科，中交基礎設施養護集團有限公司，部門副總經理、經濟師，主要從事項目管理、市場開發等研究。