淺析ESG投資理念

秦韻

【摘? 要】近年來，中國經(jīng)濟高速發(fā)展，伴隨著國民生產(chǎn)總值、財政收入、企業(yè)利潤和居民收入水平的上升，以“經(jīng)濟價值”為核心的會計核算、以“經(jīng)濟利益”為中心的企業(yè)發(fā)展理念與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展背道而馳。社會責任、環(huán)境保護、公司治理發(fā)展形成的責任投資理念即ESG投資理念，得到了社會的廣泛關(guān)注，使更多的機構(gòu)投資者去探索和實踐。但由于信息獲取難，未成體系及披露規(guī)則不清晰等原因，ESG投資理念雖然被國內(nèi)越來越多的投資機構(gòu)所認可，但是落地到投資實踐還是相對欠缺。與海外經(jīng)驗相比，中國目前尚未形成ESG投資市場，但是未來有更多金融機構(gòu)踐行ESG投資策略，ESG投資理念深入實踐成為投資界的新發(fā)展趨勢。

【Abstract】In recent years， China's rapid economic development has been accompanied by an increase in gross national product， fiscal revenue， corporate profits and household income levels， the accounting with "economic value" as the core and the enterprise development idea with "economic benefit" as the center run counter to the sustainable development of the enterprise. ESG investment concept， a responsible investment concept formed by the development of social responsibility， environmental protection and corporate governance， has attracted wide attention from the society， which enables more institutional investors to explore and practice. However， due to the difficulty in obtaining information， incomplete system and unclear disclosure rules， ESG investment concept has been recognized by more and more investment institutions in China， but it is still relatively deficient in investment practice. Compared with overseas experience， China has not yet formed an ESG investment market， but more financial institutions will practice ESG investment strategies in the future， and the in-depth practice of ESG investment concept has become a new development trend in the investment community.

【關(guān)鍵詞】ESG信息;投資理念;發(fā)展

【Keywords】ESG information; investment concept; development

【中圖分類號】F832.5? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 【文獻標志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2020）07-0152-02

1 ESG的介紹

1.1背景

2012年6月，聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展大會中國籌委會發(fā)布的《中華人民共和國可持續(xù)發(fā)展國家報告》提出了可持續(xù)發(fā)展總目標。2017年10月，黨的十九大報告中明確指出，秉持生態(tài)文明理念，大力推進綠色經(jīng)濟、低碳經(jīng)濟，把經(jīng)濟的發(fā)展和環(huán)境保護統(tǒng)一起來，實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

1.2 ESG主要內(nèi)容

社會責任、環(huán)境保護、公司治理，發(fā)展形成責任投資理念的三大綜合指標，即ESG投資理念，即環(huán)境（environmental）、 社會責任（social responsibility）和公司治理（governance），區(qū)別于傳統(tǒng)財務指標，是現(xiàn)代社會責任投資的重要組成部分，并隨著市場發(fā)展逐漸豐富，是衡量一家上市公司投資的可持續(xù)性和社會影響力。其本質(zhì)是價值取向投資，核心是把社會責任納入投資決策，不僅僅為社會責任，也兼顧投資收益，選出真正高質(zhì)量的可持續(xù)發(fā)展公司，而非短期的資源消耗，包括ESG信息披露、ESG指數(shù)及評級和ESG投資管理及績效研究，是綠色金融體系的重要組成部分。投資者希望在投資獲利的同時能發(fā)揚企業(yè)社會責任感。近20年來，ESG投資理念在國際上得到了積極的響應。ESG的投資理念對社會環(huán)境和社會資源帶來正面作用，企業(yè)積極主動地承擔自己的行為，改善企業(yè)的公司治理，有利于平衡企業(yè)的商業(yè)價值和社會責任。

1.3 ESG評估具體指標

ESG評估具體指標如表1所示。

2 實踐ESG投資的重要意義

企業(yè)ESG信息的披露，關(guān)注企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性，將ESG投資理念納入企業(yè)的投資，幫助企業(yè)進行市值管理，可降低企業(yè)的管理決策的成本，保障利益相關(guān)方的權(quán)利，提高企業(yè)品牌形象。在督促上市公司積極重視社會責任的同時，還能幫助企業(yè)積極地可持續(xù)地健康發(fā)展。

新冠疫情期間，全球資本市場多次受到?jīng)_擊，石油等傳統(tǒng)行業(yè)受挫，ESG主題投資呈現(xiàn)出良好的抗壓能力，更受投資者青睞。互聯(lián)網(wǎng)電子產(chǎn)業(yè)、衛(wèi)生醫(yī)療產(chǎn)業(yè)快速增長，進一步推動綠色發(fā)展趨勢。

3 ESG的發(fā)展現(xiàn)狀

3.1 ESG的國際發(fā)展現(xiàn)狀

ESG投資理念源自發(fā)達國家，目前ESG投資理念和體系在發(fā)達國家也較為成熟，報告形式分為公開和非公開。海外ESG投資理念大部分應用于國家主權(quán)基金、養(yǎng)老金之中。隨著資本化的全球推進，發(fā)達國家的資本流入帶動了其他國家在ESG投資方面的發(fā)展。根據(jù)全球可持續(xù)投資聯(lián)盟（GSIA）2018年度趨勢報告，全球共有30.68萬億美元資產(chǎn)專業(yè)按照ESG投資理念進行管理，占全球資產(chǎn)管理總量的四分之一以上。歐洲資管市場也有將近一半采納ESG投資。

3.2 ESG在國內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀

實踐相對欠缺。近年來，我國ESG投資政策力度加大，但在實踐方面仍相對欠缺。絕大多數(shù)還停留在理論分析的層面，社會認知度和市場認可度有限。評價體系相對分散，研究機構(gòu)、金融企業(yè)沒有同一界定，缺乏權(quán)威的ESG評級指標和方法。大部分研究只公布報告，卻不公開ESG評級指標和框架方法，導致投資者對評價的判斷不清晰。有些評價直接照抄西方國家的相關(guān)指標，缺乏對我國特殊國情的特殊判斷。

與西方存在差異。ESG投資理念在我國和在西方發(fā)達國家有著不同的解讀和不同的意義。例如，在環(huán)境保護層面，我國和西方國家對綠色的定義有著不同的理解。西方國家對能源類完全排斥，但是在我國對能源資源有相當大的依賴。煤炭、石油、天然氣等資源的節(jié)能減排都屬于綠色項目。對于其他相關(guān)的指標，我國的ESG評價和國外也存在著不同的差異。除了香港聯(lián)合交易所出臺的《環(huán)境、社會和治理指引》外，我國目前尚未出臺針對ESG信息披露特定的法律法規(guī)和相關(guān)文件。2018年9月中國證監(jiān)會修訂并發(fā)布的《上市公司治理準則》，只是確立了ESG信息披露的基本框架，沒有重大突破和實質(zhì)性的意義。

我國ESG投資理念仍處于發(fā)展萌芽期。國內(nèi)ESG框架體系的發(fā)展相對較晚較滯后，當前，國內(nèi)的ESG投資占資管市場比重僅有2%。中國與全球的經(jīng)濟融合越來越緊密，中國在全球金融市場中發(fā)揮著越來越重要的作用，全球和中國投資不斷擦出火花，所以未來中國ESG投資市場前景廣闊。中國和世界在責任投資上的互動關(guān)系發(fā)展到標志性階段，中國在投資過程中應當承擔更多的社會責任。

4 結(jié)語

ESG投資理念是企業(yè)投資的價值導向，同時也成為投資者風險管理、發(fā)現(xiàn)投資契機和改善投資收益的重要工具。我們不能完全模仿和照搬國外的經(jīng)驗，要結(jié)合我國的具體國情進行實踐。對于不同類型的投資者和企業(yè)，還應從自身情況作為出發(fā)點，創(chuàng)新和實踐ESG投資理念的具體措施。

第一，應完善ESG治理和管理體系。政府部門、監(jiān)督機構(gòu)應合理開展，積極完善我國ESG評級評價體系框架。ESG評價體系不僅要關(guān)注企業(yè)整體綜合價值，還應該關(guān)注每個指標的價值，單獨割裂某部分都不利于社會的良性發(fā)展。政府部門和有關(guān)監(jiān)督機構(gòu)應盡快制定相關(guān)制度和完善管理條例，開發(fā)出一套適用于本土市場的可持續(xù)投資研究框架。

第二，應積極完善ESG數(shù)據(jù)庫。從西方發(fā)達國家的經(jīng)驗來看，完整的ESG評級體系必須有夯實的數(shù)據(jù)。要充分利用金融科技分析和發(fā)掘數(shù)據(jù)，逐步完善ESG投研體系和ESG數(shù)據(jù)庫，使評價體系更具系統(tǒng)化、智慧化、實用化。

第三，引入獨立鑒證。ESG風險可能為企業(yè)帶來財務、營運及合規(guī)風險，與企業(yè)財務信息披露機制一樣，股東及其他利益相關(guān)者獲取真實準確的ESG信息和獲取財務報告一樣也是相當重要的。因此，引入獨立鑒證，也有助于避免一些由環(huán)境、公司治理等問題導致的黑天鵝事件，使ESG信息更具有安全、可靠、權(quán)威性。

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