論注冊會計師財務成本管理的學習方法

尹德志

摘要：中國注冊會計師考試于1991年首次舉辦以來，已經有近30萬人取得了考試資格;因為是中國唯一財務專業(yè)最高含金量的證書，也是很多考生夢寐以求的，而在該考試中，會計和財務成本管理數最難的科目，文章主要論述財務成本管理的一些知識點掌握的方法。

關鍵詞：營業(yè)現金凈流量;營業(yè)現金毛流量;稅后經營凈利潤;凈現值;分配率;交互分配法

投資項目資本預算是《財務成本管理》中財務管理篇最為重要的一章，也是最難的一章，幾乎年年都有這章題目的考查;本章最難的地方無非是凈現值的計算（NPV），當然有的人會說那個敏感分析難，其實不然，敏感分析只要細心，而且加之比較費時間，一般如果考試考到此章的話，首先計算出凈現值后，才講到計算敏感分析，因為凈現值都算錯了，何談敏感分析？敏感分析是基于你計算出的正確的凈現值后，才談到的話題。財務成本管理中在有限的時間能把敏感分析的正確結果做出來，那是整個該科目考試中寥寥無幾的。本話題主要討論凈現值（NPV），因為只有把凈現值做正確，才能正確解答現值指數，回收期，敏感分析等因素。

一、財務管理篇投資項目資本預算中的現金凈流量

計算凈現值每個因素你都要考慮，少分析一個因素都會導致結果錯誤，所以做這章的題目難在少分析因素，錯分析因素，我相信這是廣大考生的“痛點”！凈現值中現金凈流量是最基礎也是最重要的因素之一。那怎么樣才能正確計算出現金凈流量，進而正確計算凈現值（NPV）呢？

1.現金凈流量的記憶方法技巧：二個流出，二個流入，一個機會成本。（簡稱221）

二個流出：建設投資額，墊支營運資金。

二個流入：營業(yè)現金毛流量，回收額。

一個機會成本：是指為了得到某種東西而所要放棄另一些東西的最大價值。

這個記憶方法你必須要記住，這個是框架，有的人可能會聽過中華會計網校荊晶老師的審計，她經常說：有的人審計學不會，像一片散沙，是因為沒有搭框架。那么我講的：二個流出，二個流入，一個機會成本，就是她所說的框架，然后再往里面填我們需要的東西。這個框架搭建好了，不可能是少分析因素，或者錯分析因素的，除非你沒有理解凈現值。

二個流出：1. 建設投資額。這個一般題目都會給你已知條件的，你只要能識別投資額就行;如：項目需要一棟廠房、一套設備和一項專利技術等，或者直接說初始投資額是多少等;識別投資額是基礎知識，此處不再贅述。

2. 墊支營運資金：第1種情況：題目材料說期初墊支營運資金多少，墊支營運資金在建設投資期期末，項目結束時收回營運資金。

第2種情況：題目材料說營運資金隨銷售額的變化而變化，營運資金在年初投入，項目結束時收回。

二個流入：營業(yè)現金毛流量：三種表達式：（1）直接法：營業(yè)現金毛流量=營業(yè)收入-付現營業(yè)成本-所得稅;（2）間接法：營業(yè)現金毛流量=稅后經營凈利潤+折舊;（3）分項計算法：營業(yè)現金毛流量=營業(yè)收入*（1-所得稅稅率）-付現營業(yè)成本*（1-所得稅稅率）+折舊*所得稅稅率;一般考試中，最常用的是間接法和分項計算法，這兩個方法必須要掌握的。注意幾點我需要說明下：一是間接法中折舊沒有乘上所得稅稅率，而分項計算法中折舊是乘上所得稅稅率的，注意區(qū)別，這些低級錯誤不能犯;還有這里的所得稅稅率一般題目中會給你25%的，一定要看清題目，有時候給你30%或40%等，這不能引用錯誤;二是付現營業(yè)成本要注意區(qū)分，有時候題目材料中說營業(yè)成本（不包括折舊），這里的意思說的是付現營業(yè)成本;有時候會說營業(yè)成本（包括折舊），此時要把折舊算出來后從營業(yè)成本中扣除，此處要細心！

3. 回收額：包括二方面：一是墊支營運資金收回。墊支營運資金收回：很好說，算凈現值不要忘了加這一項現值就行。

二是稅后殘值變現收入（又叫：處置時的稅后現金凈流量）：收益納稅，現金流出;損失抵稅，現金流出（簡單理解：這里流出從殘值變現收入的角度是一種流入的備抵項）舉例：

（1）收益納稅，現金流出：假設所得稅稅率為25%。

如：項目結束期末的固定資產賬面價值（注意：這里是按照稅法規(guī)定的年限計算的賬面價值，一般需要自己計算）是40萬元，變現收入是50萬元，簡單理解：40萬元的東西賣了50萬元，賣賺了，要交稅（會計科目：營業(yè)外收入）：交多少呢？=（50-40）*25%=2.5萬元。則稅后殘值變現收入（又叫：處置時的稅后現金凈流量）=50-2.5=47.5萬元。

（2）損失抵稅，現金流入：假設所得稅稅率為25%。

如：項目結束期末的固定資產賬面價值（注意：這里是按照稅法規(guī)定的年限計算的賬面價值，一般需要自己計算）是50萬元，變現收入是40萬元，簡單理解：50元的東西賣了40元，賣虧了，要抵稅（會計科目：營業(yè)外支出）：抵多少呢？=（50-40）*25%=2.5萬元。則稅后殘值變現收入（又叫：處置時的稅后現金凈流量）=40+2.5=42.5萬元。

解答：第一步：不管收益還是損失，首先要知道你賣了多少錢，也就是你實際變現收入是多少：（1）例中是50萬元，（2）例中是40萬元。

第二步：不管是收益還是損失，都要計算大數減小數乘上25%（此例中假設所得稅稅率為25%）：（1）例是（50-40）*25%=2.5萬元;（2）例也是（50-40）*25%=2.5萬元。

第三步：要區(qū)分到底是收益還是損失，也就是說到底是賺了還是虧了呢？（要會區(qū)別，必須要會區(qū)分）：收益納稅，現金流出，減（負號）。損失抵稅，現金流入，（加）正號。

（1）例是收益：“第一步”中（1）例50萬元減“第二步”（1）例2.5萬元;（2）例是損失：“第一步”（2）例中40萬元加“第二步”（2）例中2.5萬元。

一個機會成本：機會成本不是通常意義上的“成本”，它不是一種支出或費用，而且失去的收益;就指選擇一個投資項目，而放棄投資于其他途徑的機會所承擔的一種代價;要多做些有機會成本的題目進行體會;就很好理解;這個要會區(qū)分;有時候題目中沒有這一項;機會成本是一種代價，也算作一種現金流出量。

小結：二個流出，二個流入，一個機會成本，都算正確后，接下來算現金凈流量，現金凈流量=二個流入—二個流出—一個機會成本。

有時候題目中會給你表格，（但二個流入，二個流出，一個機會成本必須要算對），那么你要根據表格算每年的現金凈流量，得出每年的現金凈流量后進行折現，現金凈流量的現值進行相加（注意符號：每年的現金凈流量現值有可能為負：如初始投資額）就是凈現值了。

折現有時候題目會要求計算出折現率。

有時候題目材料直接給你折現率多少;有時候題目材料不會直接給你折現率多少，題目要求你首先求折現率：因為只有正確計算出折現率才能將每年的現金凈流量進行折現，進行求凈現值。那么接下來簡單說下求折現率，要求你求折現率的情況。

需要考慮二種情況：第一種情況：根據題目材料判斷以下二點：（1）項目的經營風險與企業(yè)當前資產的平均經營風險相同;（2）公司繼續(xù)采用相同的資本結構為新項目籌資。如果這二點同時滿足，就用計算出來的公司的加權平均資本成本作為項目的折現率，如果這二點不能同時滿足（意思是：只滿足一條，或者一條都沒有滿足）的話，則運用可比公司法估計投資項目的資本成本。可比公司法（卸載可比公司財務杠桿，加載目標公司財務杠桿，根據得出的目標企業(yè)的貝塔權益計算股東要求的報酬率，（股權資本成本）計算目標企業(yè)的加權平均資本成本）

二、輔助生產費用的分配方法

輔助生產費用的分配方法，分為直接分配法和交互分配法。

直接分配法：一次分配，一個分配率;交互分配法：二次分配，二個分配率;（先內，后外）。不管是直接分配法還是交互分配率，分配率是解題的關鍵！

記憶方法技巧：直接分配法（對外分配）的分配率=總（金額）/差（數量）;交互分配法的分配率是：第一次分配（對內分配）的分配率=總（金額）/總（數量），第二次分配（對外分配）的分配率是=差（金額）/差（數量）。

引入案例：

甲公司有鍋爐和供電兩個輔助生產車間，分別為基本生產車間和行政管理部門提供蒸汽和電力，兩個輔助生產車間之間也相互提供產品。

1.直接分配法的分配率=總/差

=輔助生產單個車間費用總額/（輔助生產單個車間產品的（勞務）總量-該車間提供給輔助生產車間的其他車間的數量）

分子的總=輔助生產單個車間費用總額，分母的差=輔助生產單個車間產品（或者勞務）總量-該車間提供輔助車間的其他車間產品（或勞務）數量

本例中：直接分配法的分配率=60000/（15000-2500）=4.8元/噸，然后直接拿算出來的分配率乘以輔助生產車間以外的各車間的數量（勞務量）就得出每個車間費用總額了。

2.交互分配法的分配率：第一次分配是對內分配（即輔助生產車間之間先進行分配）的分配率=總/總

分子的總=輔助生產單個車間費用總額，分母的總=輔助生產單個車間產品（或者勞務）總量

本例中：第一次分配（對內分配）的分配率（鍋爐車間）=60000/15000=4元/噸

算出：供電車間耗用鍋爐車間蒸汽的費用為=4*2500=10000元。

第一次分配（對內分配）的分配率（供電車間）=100000/200000=0.5元/度;

算出：鍋爐車間耗用供電車間的電費為=75000*0.5=37500元。

第二次分配（對外分配）的分配率（鍋爐車間）=差/差

分子的差（價差）=輔助生產車間（鍋爐車間）的費用總額+鍋爐車間耗用供電車間的電費-供電車間耗用鍋爐車間蒸汽的費用=60000+37500-10000=32500元。

分母的差（量差）=輔助生產車間（鍋爐車間）產品（或者勞務）總量-該車間提供輔助車間（供電車間）產品（或勞務）數量=15000-2500=12500噸。

第二次分配（對外分配）的分配率（鍋爐車間）=（60000+37500-10000）/（15000-2500）=7元/噸

然后直接拿算出來的分配率乘以輔助生產車間以外的各車間（或部門）的數量（勞務量）就得出每個車間（或部門）的費用總額了。

第二次分配（對外分配）的分配率（供電車間）=差/差

分子的差（價差）=輔助生產車間（供電車間）的費用總額+供電車間耗用鍋爐車間蒸汽的費用-供電車間耗用鍋爐車間蒸汽的費用=60000+10000-37500=32500元。

分母的差（量差）=輔助生產車間（供電車間）產品（或者勞務）總量-該車間提供輔助車間（鍋爐車間）產品（或勞務）數量=200000-75000=125000度。

第二次分配（對外分配）的分配率（供電車間）=（100000+10000-37500）/（200000-75000）=0.58元/度。

然后直接拿算出來的分配率乘以輔助生產車間以外的各車間（或部門）的數量（勞務量）就得出每個車間（部門）的費用總額了。

本文主要講述備考注冊會計師《財務成本管理》中主要公式的方法概括和應用，希望通過此文能對備考注冊會計師財務成本管理的廣大考生有所幫助，希望廣大考生能通過此文得到一些啟示，希望廣大考生能順利通過注冊會計師財務成本管理的考試，早日圓夢！

【作者單位：永拓會計師事務所（特殊普通合伙）廣西分所】