公路運輸物流企業(yè)績效評價研究
——以大眾交通為例

游志強 陳欽蘭

(華僑大學工商管理學院 福建 泉州 362021)

在經(jīng)濟快速發(fā)展下，傳統(tǒng)運輸、倉儲向現(xiàn)代物流企業(yè)轉(zhuǎn)變，公路運輸型企業(yè)也由簡單的、私營的、單一的業(yè)務發(fā)展成具有多層次、多元化、專業(yè)化、信息化的業(yè)務。據(jù)交通部規(guī)劃文件，在2017年年底的時候，我國公路總里程達到近400萬公里，在2010年時，我國已經(jīng)建成了“五縱七橫”國干線，總?cè)丝跀?shù)大于20萬的城市，高速公路連通率已經(jīng)在90%左右[1]，而鐵路、航空、水運等運輸方式的加入，對公路運輸市場產(chǎn)生沖擊作用。本文對大眾交通2008年至2017年的績效進行實證研究，有利于企業(yè)了解公路運輸物流行業(yè)發(fā)展狀況，并為提高企業(yè)績效提出建議。

一、企業(yè)績效評價基本內(nèi)涵

“績效”一詞最先應用于人力資源、社會管理等方面，在人力資源方面，“績效”是指某個組織或個體在給定的工作條件和環(huán)境下所作出的成績；在社會管理方面，績效”是指企業(yè)將一定的投入轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出的工作[2]。企業(yè)績效評價就是按給定方法和標準，收集企業(yè)經(jīng)營期間的各種相關(guān)指標，然后對其進行公正的評價[3]。

企業(yè)績效評價指標主要可以分為兩類：數(shù)據(jù)化指標和非數(shù)據(jù)化指標，其中數(shù)據(jù)化指標可以分為償債、營運、獲利和發(fā)展這四類能力指標；非數(shù)據(jù)化指標主要是企業(yè)的成本控制情況、產(chǎn)品質(zhì)量、顧客滿意度等[4]，本文則是從數(shù)據(jù)化指標進行分析。

二、大眾交通績效評價分析

圖1 大眾交通績效評價各指標值

通過圖1，可以對大眾交通2008-2017近十年的績效情況有一個比較清晰的了解，本文主要從償債、營運、獲利和發(fā)展四個能力方面共十一個指標對其進行績效評價分析，結(jié)果表明大眾交通的短期償債能力和長期償債能力都在不斷增強，企業(yè)在資本用于生產(chǎn)方面是較差，但是在獲利能力方面表現(xiàn)良好，發(fā)展能力也較強。

三、大眾交通業(yè)績的實證分析

(一)多元線性回歸模型

多元線性回歸是為了研究某個因變量與文中給定的多個自變量兩者之間所存在的線性關(guān)系。通常自變量是用X1，X2，X3，…XK來表示，而因變量則是用Y表示。

總體線性回歸模型：Y=α+β1X1+β2X2+β3X3…+βkXk

(二)變量設定

1.被解釋變量

企業(yè)管理者對財務進行管理的意義就是為了將股東的財富達到最大，通常企業(yè)管理者選取的指標則是凈資產(chǎn)收益率，因為這個指標可以很好地反映企業(yè)股東將其資金投入的盈利能力，這也能很好地反映企業(yè)在各個方面的經(jīng)營效率，是杜邦財務分析體系的核心，也是評價企業(yè)業(yè)績最有代表性的指標。

2.解釋變量

選取的解釋變量包括流動比率(CUR)、速動比率(QR)、資產(chǎn)負債率(DAR)、應收賬款周轉(zhuǎn)率(ART)、存貨周轉(zhuǎn)率(ITR)、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(FAT)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(TAT)、每股收益(EPS)、銷售增長率(SGR)、利潤增長率(PGR)和總資產(chǎn)增長率(TAGR)。

其中：流動比率是衡量流動資產(chǎn)變現(xiàn)為現(xiàn)金并用來償還企業(yè)所欠的債額的能力；速動比率是用來反映企業(yè)資產(chǎn)用于快速償還企業(yè)對外負債的能力；資產(chǎn)負債率衡量的是企業(yè)在使用投資者對企業(yè)的投入資金用于日常經(jīng)營的能力。應收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是公司在某期內(nèi)的應收賬款完全變現(xiàn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)；存貨周轉(zhuǎn)率反映的是企業(yè)存貨資金額占企業(yè)資產(chǎn)總額是否合理，它所衡量的是企業(yè)總體的銷售能力以及企業(yè)在存貨方面的管理水平是否合理的綜合性指標；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率衡量的是企業(yè)在資產(chǎn)投資規(guī)模水平方面與其銷售水平兩者間配比的指標。每股收益反映的是企業(yè)某個會計期間的經(jīng)營成果。銷售增長率是投資者進行投資時，用來分析企業(yè)未來發(fā)展狀況的指標；利潤增長率反映的是企業(yè)每年年末利潤總額和上期之間的差入變動情況；總資產(chǎn)增長率反映的是企業(yè)每年期末資產(chǎn)總額和上期之間的差入變動情況。

(三)研究假設

H1：流動比率與公司業(yè)績呈負相關(guān)關(guān)系，每股收益與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系。

H2：速動比率與公司業(yè)績呈負相關(guān)關(guān)系，每股收益與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系。

H3：資產(chǎn)負債率和每股收益都與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系。

H4：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和每股收益均與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系。

H5：存貨周轉(zhuǎn)率與公司業(yè)績呈負相關(guān)關(guān)系，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系。

H6：應收賬款周轉(zhuǎn)率和利潤增長率與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系，銷售增長率與公司業(yè)績呈負相關(guān)關(guān)系。

四、實證結(jié)果分析

實證結(jié)果表明：(1)流動比率與大眾交通業(yè)績的影響呈負相關(guān)關(guān)系，每股收益與大眾交通業(yè)績的影響呈正相關(guān)關(guān)系。t檢驗值的伴隨概率小于0.05，故否定原假設，說明CUR和EPS對Y有顯著的解釋作用；R-squared(樣本決定系數(shù))值為0.906217大于0.9，說明方程擬合程度高，擬合效果非常好；Durbin-Watson stat(DW統(tǒng)計量)值為2.144445，在1.5到2.5之間，表明序列無自相關(guān)；流動比率系數(shù)為-0.057216，每股收益系數(shù)為0.259429，表明流動比率與公司業(yè)績呈負相關(guān)關(guān)系，每股收益與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系，驗證了假設1。

(2)速動比率與大眾交通業(yè)績的影響呈負相關(guān)關(guān)系，每股收益與大眾交通業(yè)績的影響呈正相關(guān)關(guān)系。t檢驗值的伴隨概率小于0.05，故否定原假設，說明QR和EPS對Y有顯著的解釋作用；R-squared(樣本決定系數(shù))值為0.860740大于0.8，說明方程擬合程度較高，擬合效果很好；Durbin-Watson stat(DW統(tǒng)計量)值為2.068291，在1.5到2.5之間，表明序列無自相關(guān)；速動比率系數(shù)為-0.063119，每股收益系數(shù)為0.211238，表明速動比率與公司業(yè)績呈負相關(guān)關(guān)系，每股收益與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系，驗證了假設2。

(3)資產(chǎn)負債率和每股收益都與大眾交通業(yè)績的影響呈正相關(guān)關(guān)系。t檢驗值的伴隨概率小于0.05，故否定原假設，說明DAR和EPS對Y有顯著的解釋作用；R-squared(樣本決定系數(shù))值為0.804930大于0.8，說明方程擬合程度較高，擬合效果很好；Durbin-Watson stat(DW統(tǒng)計量)值為2.164694，在1.5到2.5之間，表明序列無自相關(guān)；資產(chǎn)負債率系數(shù)為0.220471，每股收益系數(shù)為0.292011，表明資產(chǎn)負債率和每股收益都與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系，驗證了假設3。

(4)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與每股收益都與大眾交通業(yè)績的影響呈正相關(guān)關(guān)系。t檢驗值的伴隨概率小于0.05，故否定原假設，說明TAT和EPS對Y有顯著的解釋作用；R-squared(樣本決定系數(shù))值為0.937161大于0.9，說明方程擬合程度高，擬合效果非常好；Durbin-Watson stat(DW統(tǒng)計量)值為2.289903，在1.5到2.5之間，表明序列無自相關(guān)；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率系數(shù)為0.123709，每股收益系數(shù)為0.280575，說明總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和每股收益都與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系，驗證了假設4。

(5)存貨周轉(zhuǎn)率與大眾交通業(yè)績的影響呈負相關(guān)關(guān)系，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與大眾交通業(yè)績的影響呈正相關(guān)關(guān)系。t檢驗值的伴隨概率小于0.05，故否定原假設，說明ITR和TAT對Y有顯著的解釋作用；R-squared(樣本決定系數(shù))值為0.882875大于0.8，說明方程擬合程度較高，擬合效果很好；Durbin-Watson stat(DW統(tǒng)計量)值為2.002558，在1.5到2.5之間，表明序列無自相關(guān)；存貨周轉(zhuǎn)率系數(shù)為-0.108962，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率系數(shù)為0.891800，說明存貨周轉(zhuǎn)率與公司業(yè)績呈負相關(guān)關(guān)系，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系，驗證了假設5。

(6)銷售增長率與大眾交通業(yè)績的影響呈負相關(guān)關(guān)系，應收賬款周轉(zhuǎn)率和利潤增長率都與大眾交通業(yè)績的影響呈正相關(guān)關(guān)系。t檢驗值的伴隨概率小于0.05，故否定原假設，說明ART、SGR和PGR對Y有顯著的解釋作用；R-squared(樣本決定系數(shù))值為0.824692大于0.8，說明方程擬合程度較高，擬合效果很好；Durbin-Watson stat(DW統(tǒng)計量)值為1.681423，在1.5到2.5之間，表明序列無自相關(guān)；收賬款周轉(zhuǎn)率系數(shù)為0.002257，銷售增長率系數(shù)為-0.043723，利潤增長率系數(shù)為0.054883，說明銷售增長率與公司業(yè)績呈負相關(guān)關(guān)系，應收賬款周轉(zhuǎn)率和利潤增長率都與公司業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系，驗證了假設6。

五、結(jié)論與建議

在償債能力方面，實證表明流動比率和速動比率都與企業(yè)績效呈負相關(guān)，資產(chǎn)負債率與績效呈正相關(guān)，但其償債能力比行業(yè)均值低，說明大眾交通在償債方面還不夠強，有待提高；在營運能力方面，應收賬款周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都與其績效呈正相關(guān)，而存貨周轉(zhuǎn)率與之呈負相關(guān)，并且數(shù)據(jù)顯示其營運能力較差，低于行業(yè)平均值；在獲利能力方面，每股收益與大眾交通績效呈正相關(guān)；在發(fā)展能力方面，銷售增長率與其績效呈負相關(guān)，利潤增長率與之呈正相關(guān)，大眾交通的發(fā)展能力指標均呈現(xiàn)有升有降趨勢，但總體上其發(fā)展?jié)摿^好。

因此筆者建議，企業(yè)應該使其流動比率和速動比率盡量保持在行業(yè)平均水平，適當清理不良資產(chǎn)和一些無用的固定資產(chǎn)，以此增加流動資產(chǎn)和周轉(zhuǎn)資金，而在應收賬款方面需要加大資金回收力度，盡量縮短拖延時間，而存貨周轉(zhuǎn)率與績效呈負相關(guān)，表明企業(yè)應加強庫存管理，降低庫存成本，同時采取積極銷售策略，擴大市場占有率。