企業投資組合理論及財務風險防范策略探討

邱德君

摘 要：對企業而言，為擴大企業經營規模，實現自身市場競爭力的提高，其必須對外進行投資。在當前社會經濟發展的背景下，企業之間的市場競爭越來越激烈，企業要想實現自身長久發展，就必須建立起自己的經營優勢，這時就需要企業對未來進行投資。對企業而言，投資必然面臨風險，若不謹慎對待，企業就可能由于資金鏈斷裂而破產倒閉。因此，企業需要加強對投資組合理論的學習，采取措施防范可能出現的財務風險，降低投資風險，從而獲得更快的發展。本文主要從企業投資組合理論入手，分析了該理論的主要內容，并提出了一些幫助企業規避財務風險的措施，希望能夠為企業的發展提供一些參考。

關鍵詞：企業;投資組合理論;財務風險

一、引言

受到我國經濟迅速發展的影響，企業在參與市場競爭時所面臨的的競爭對手越來越多，一些中小企業為了實現自身市場占有率的提高，提升自身產品的競爭力，開始對經營規模進行擴大，投資、兼并其他企業。然而，對中小企業來說，其自身資金不夠雄厚，比不上大型公司，因此就需要采用多元化的經營策略，通過投融資管理運營，借助金融手段實現經營規模的擴大。企業投融資過程中必然面臨相應的財務風險，這是企業在經營發展過程中無法避免的問題，對此，企業要在了解投資組合理論的同時，提高對財務風險的認知水平，采用合理、合法的手段，避免財務風險，為企業未來的發展提供有效的支撐。

二、企業投資組合理論

企業投資組合理論是指企業在投資過程中，借助證券資金組合等方式進行投資，通過投資證券、基金、固定理財產品等獲取收益。這種收益同時也是企業收益的加權平均數值。通常情況下，企業可以借助投資證券資金組合的方式，降低傳統投資過于單一的風險。投資組合理論簡單而言，就是說明、解釋如何降低和規避企業投資過程中所面臨的風險問題。投資組合理論能夠有效幫助企業降低資金使用風險，保證企業獲得穩定收益，幫助企業投資者在理論指導下科學選擇最佳的投資組合，降低投資風險，促進企業健康發展。

三、企業組合投資面臨的財務風險

企業組合投資面臨的財務風險主要包含以下四種。

一是籌資風險。籌資風險主要是指企業在籌集資金的過程中，由于對未來企業的收益不確定，企業在到期后可能會出現無法償還本金和資金成本的風險。籌資風險是企業在組合投資的過程中需要重點關注的風險。

二是投資風險。投資風險反映了企業在購買階段資本配置的風險和企業生產階段資本消耗的風險以及企業產出階段資本產出的風險。

三是資金回收風險。資金回收風險則是指產品銷售出去，其貨幣資金回收的時間和金額的不確定性給企業帶來的風險，包括銷售風險和收款信用風險。

四是收益分配風險。收益分配風險即企業的收益分配可能給企業今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險，它反映了商品產出關節點上的經營風險和分配階段的資本支付風險，制約了資本價值規模。

四、企業組合投資中財務風險的成因

（一）外部市場環境復雜

作用于企業財務管理的宏觀環境錯綜復雜，這是企業組合投資過程中產生財務風險的外部原因。這些外部影響因素包括自然因素、市場因素和社會因素等。例如，全球原油價格的上漲導致了成品油價格上漲，增加了企業運營成本，減少了企業利潤，無法實現企業的預期收益。而利率的變動會產生利率風險，企業支付融資債券利息等就會產生相應的無法履約風險，從而影響企業的信用，造成額外的經營虧損。

（二）風險認識具有滯后性

企業的財務活動隨著市場環境的變化也變得越來越復雜，由此所面臨的財務風險也隨之增大。在組合投資理論的要求下，財務管理人員的風險意識仍然相對淡薄，沒有把握風險的本質，也沒有清醒認識到風險的后果，對風險的認識滯后于風險的存在，這是造成企業在組合投資上面臨財務風險的重要因素。只有增強財務人員的風險防范意識，才能使其認識風險，把握風險本質，及時拿出應對風險的措施。

（三）企業組合投資結構不合理

企業的組合投資結構不合理，負債資金的比例過高，投資方向過于單一，都是造成企業面臨財務風險的主要因素。目前，我國許多企業組合投資的資金結構都存在不合理的現象，投資單一行業企業、融資利率過高、負債率高等因素，都對企業的生產經營造成了不良影響，使得企業在組合投資過程中面臨風險。

五、企業投資組合理論下財務風險防范措施

（一）優化資本結構

企業的經營和發展離不開資金的支持，建立和優化企業的資本結構，有利于提高企業的資金使用效率，降低企業經營成本。而在投資組合理論的指導下，防范企業的財務風險、優化資本結構則是指在特定的時間內，保證企業籌集資金的加權平均值最低，進而實現企業的最大價值。企業通過優化資本結構，付出最小的資金成本，獲得較高的經濟效益，降低了大額資金投入帶來的財務風險。其次，在企業融資的過程中，企業的融資者還需要保證股權融資和債券融資結構的平衡，實現二者相互制衡，避免由于結構失衡對企業的正常經營產生不利影響。此外，企業籌集發展資金時，要從自身實際出發，企業的投資人員要結合企業的生產規模和經營現狀，制定出合理的投資計劃，并且對不同融資方案的風險進行認真分析，以企業投資組合理論為指導，參考其他企業的投融資經驗，確保企業能夠通過最小的資金成本，獲取最大的效益。

在此，我們以國電集團2015年發行的20億元三年期的公司債券為例進行分析。2015年下半年，隨著央行實行相對寬松的貨幣政策，債券市場立即作出了反應，債券收益率逐漸下降，國電集團對這一情況進行了分析和研究，密切關注政策動向與市場反應，并與承銷商共同制定了債券發行的相關措施，在獲得證監會的同意后，國電集團于2015年末發行了該期公司債。2016年初，國電集團完成了檔案的建構，確定當期公司債券的票面利率為2.98%，完成了發行目標。國電集團發行的公司債成為了十年來相同類型公司債券票面利率最低的一次。國電集團通過本次債券融資，用最低的成本獲得了較大的收益，為公司未來發展提供了資金支持，節省了成本。

鑒于此，企業在投融資過程中，要科學地利用投資組合理論，根據市場情況和企業自身情況，制定合理的投資方案，實現收益率的提高，降低企業的財務風險，為企業的發展提供必要的保障。

（二）合理分散財務風險

風險分散是財務風險控制的重要手段。在金融投資領域，分散投資風險是所有投資者與企業經營者必須關注的事。企業在投資過程中，切忌孤注一擲，把所有的資金集中在一個項目中，使得自身面臨巨大風險。目前，我國的金融市場經過長久的發展，已經逐漸走向成熟，市場投融資渠道更加多元化，企業在籌集發展資金的過程中，選擇也更加靈活。企業可通過以下方式分散投資，降低財務風險，實現自身多元化發展。

1.合理組合投資類型

企業在投資的過程中，由于可采用的投融資方式多種多樣，所以需要科學、合理地對不同類型的投資進行組合。在金融市場中，有股票、債券等不同類型的投融資方式，需要企業結合自身需求，采用不同的投資渠道，根據企業的經營情況來確定各投資類型之間的比重，通過分散投資，降低財務風險。

2.選擇不同行業投資

企業在投資的過程中，要避免將所有資金投入到同一行業中。因為有些行業受到行業周期的影響，其收益率存在一定的差異，反映到市場中就體現在股價上，如股價呈現出周期性波動，就會使企業投資風險增大。因此，企業需要結合統一類型資產，選擇不同的行業進行投資，避免單一投資。

3.加速全球化投資戰略

企業在經營發展中，對外投融資已經不再局限于國內市場，隨著全球化不斷加速，跨國投資的企業逐漸增加。全球投資的方式能夠有效分散投資風險，企業可選擇的范圍更加廣泛，如果僅在國內進行投資，則只能選擇上海或深圳兩家證券交易所，面臨境內市場整體風險的概率較大。因此，企業需要加速全球化投資戰略，借助全球市場進行投融資，規避風險。

（三）實施多元化投資策略

現階段，隨著我國經濟不斷發展，中小企業為實現經營規模的擴大，對外投融資的頻率逐年升高。許多企業在對外投資的過程中不會選擇單一的企業投資方式，而組合投資或企業聯合進行群體投資的方式是目前常見的投資組合方式。有些中小企業聯合起來形成企業群體，通過集合不同企業的力量，實現規模效應，有效降低了單獨企業投資的財務風險。形成這種投資情況的原因主要是我國的一些中小企業抗風險能力較差，自身產品單一，經營規模小，很難規避投資風險。相反，通過集合不同企業的力量，與其他企業進行合作，在確保投資風險降低的前提下，運用不同的方式組合投資，企業就能以最低的成本獲取最大的利潤。

通過聯合多種力量進行投資，能夠有效幫助中小企業在投融資的過程中擴展投融資渠道，構建起科學的融資組合，降低自身的財務風險，進而推動企業持續發展。如果企業采用證券投資的方式進行融資，則需要特別關注證券發行單位的資信等級、發展前景、技術水平、創新能力、經營情況等，不能盲目跟風進行投資，而要通過調查和分析，找出適合的、資信等級較高、營運能力較強的證券單位進行投資，并將其作為主要的投資對象。另外，企業進行多元化的投資，需要企業的經營者和投資者結合自身經營實際，選擇有利的投資方向，確保企業能夠在投資中獲得較高的利潤。

六、結語

企業投融資的過程中必然面臨著相應的財務風險，這是企業在經營發展過程中無法避免的問題，對此，企業要在了解投資組合理論的同時，提高對財務風險的認知水平，優化組合投資結構，實施全球化的經營投資戰略，擴展投資渠道，采用合理、合法的手段，避免財務風險，提高企業的組合投資水平。

參考文獻

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