風險投資對上市公司投融資行為影響的實證分析

何平

摘 要：面對經濟社會的發展速度，很多企業在發展過程中都會能面臨一些金融方面的問題，即使是對于上市公司來說也不例外。特別是上市公司在投資和融資的時候，風險投資不僅可以適當的緩解資金的過度使用，同時可以緩解企業因現金流短缺所導致的投融資問題。本文從國內上市公司與金融機構之間投融資行為進行深入分析，并通過結論提出對策建議。

關鍵詞：風險投資;上市公司;投融資行為

風險投資就是有風險的投資行為，既然有風險，顯然也會有豐厚的回報。上市公司的風險投資具有很大的研究價值，對其他企業具有一定的指導意義。然而，上市公司的風險融資具有一定的時間長度，這并不意味著只要上市公司的盈利能夠得到恢復。上市公司最大融資行為就是股票，但是股票也存在一定的期限限制，這對于上市公司來說，必須謹慎的進行融資行為，反之則會造成嚴重的影響。所以說，對于上市公司的風險投資進行深入研究，清楚的了解風險投資對企業的影響，才能確保企業長期發展。

一、上市公司投融資行為關聯

所謂說專業的人做專業的是，只有專注專心，才能做大做強。專業的風險投資機構對風險投資的行為有專業理論數據基礎和專業的實際操作實踐，可以給公司提供科學的、專業的、合適的投資規劃方案，對公司閑置的資金進行合理的管理，很大程度上可以較低公司隨意投資的風險。對于較為大型的專業投資公司來說，不僅可以合理規劃和管理企業限制的剩余資金，更可以為企業創造一個良好的融資環境。公司在投資過程中，受到專業投資機構的監督和指導，可以優先獲取風投機構的第一手資源信息，實現信息共享，順利的完成風險投資項目。風投機構對公司的資金使用有監督和管理的作用，也能夠對企業的資金使用和生產經營進行合理科學的規劃，更加有利于企業的高質量發展。

受到風險投資的影響，公司在進行融資的時候也會增加一定的成本難，但是專業的風險投資機構能夠對企業的融資成本進行精準的分析和評估，公司可以在風投機構提供的融資風險報告、融資成本報告中提取對自己有力的信息和因素，把公司的融資風險控制在很小的氛圍之內進行，一定程度的降低公司的融資成本和融資風險。風險投資機構與公司有著共進退的利益關系，他們之間彼此依靠生存，實現信息共享。風險投資機構對于公司的投資和融資行為都具有科學的指導和精準信息供應，為公司提供合適的融資投資合作伙伴。

二、風險投資對上市公司投融資行為影響的研究設計

（一）樣本與數據

本次實例研究選擇對2014-2019年之間五年內我國上市公司進行篩選，提取有價值的融資數據進行研究。首先對連續3年內虧損的公司以及數據信息不完善的公司進行篩除;其次是對一年內的數據進行自動刪除，保留一年前的交易信息以及財務報表數據等;最后篩選出300家上市公司進行數據監測，共整理出760條有價值數據。

（二）模型構建與變量計算

風險投資計量模型：主要用來檢驗對于資金的過渡投資使用。首先是對投資閑置資金投資過渡和不足的程度進行計算;其次是對公司的資金使用量和運轉資金的缺口進行計算;最后是對投資行為和閑置資金進行計算。綜合考慮到投資效率、代理成本的影響以及企業人的差異等因素，運用回歸模型進行計算。

風險融資計量模型：主要是對風投機構的融資的行為影響因素進行分析，同樣適用回歸模型。主要包括有息債券、短期有息債券、長期有息債券的融資額度以及外部權益的融資額度等。

風投公司對于公司經濟活動的指導和監督，最主要的表現就在于公司的投資和融資環節中，風投公司能夠有效的控制上市公司過剩資金，確保上市公司的資金能夠正常運作，減少上市公司盲目的投資行為，降低資金使用的風險。但是對于風投機構的背景，也是具有很大的影響效果。所以在進行對比分析的時候，為了更好對比風險投資背景的影響，把所有公司分為受到政府和銀行等部門支持的和沒有背景影響的兩種。

三、實證研究結果及分析

本次實踐分析結果為：在研究的300家上市公司中，有大約15%的公司存在過度投資行為;有20%的上市公司風投機構有實際股份;在對所有的上市公司進行數據分析后，發現有55%的公司資金缺乏，剩余的其他公司資金能夠正常運轉甚至資金過剩。

分析后得出結論：對于得到銀行、政府支持的上市公司，公司的投資資金較為充足。為保證公司的投資項目和環境持續安全穩定，需要借助專業的風投機構對公司的過剩資金進行管理和監督。相對于其他的上市公司來說，他們還具有融資方面的優勢，能夠獲得更多的融資渠道，可以加速公司的資金運轉能力，產生更多的效益。

通過上述的理論和實際綜合分析來看，不同的風投機構對企業的資金管理有著不同的影響。為進一步規范風投機構職能，政府相關部門需要對風險投資機構的行為進行有效的監督，構建完善的風投體系。上市公司要進一步加強內部結構的優化和自身風投體系的建設，不僅要依靠第三方風投機構，也需要對自身資金管理水平有所提升。上市公司需要不斷進行融資，才能不斷的發展企業規模，政府相關部門要對上市公司的融資環境和行為進行進一步的規范，防治違法犯罪行為的滋生。

四、結束語

公司在發展的過程中，基本都會出現資金過剩和資金不足的情況，受到專業風投機構的指導和管理，能夠科學和精準的對資金的活動進行監督和管理，提出合理化的投資和融資建議，有效的降低企業的各種資金風險。

參考文獻：

[1]李金成.風險投資對上市公司投融資行為影響的實證分析[J].商場現代化， 2016，（010）：235-236.

[2]王海順.實證分析風險投資對上市公司投融資行為的影響[J].中國鄉鎮企業會計，2018，0（007）：21-22.

[3]李大燕.風險投資對上市公司投融資行為影響的實證研究[J].現代經濟信息，2017，（034）：56.