如何逆周期操作保全財富

方也一

文前摘要：按照凱恩斯主義的邏輯，人性存在危機永不消失，人性是永恒的，那么經濟危機也就無解，所以凱恩斯主義是飲鴆止渴。為了不被割韭菜，我們不僅要了解凱恩斯主義的本質，還要了解經濟周期。

整個經濟運行是由供給和需求兩大部分組成，中間的紐帶是貨幣。社會的供給對于需求總是相對過剩，也稱之為有效需求不足，周期性“資本主義經濟危機”的根本原因就是有效需不足。

凱恩斯主義崛起

關于解決有效需求不足，古典經濟學派認為是“供給”這一頭出現問題，這個問題市場會自然調節，把過剩的供給“去”掉，最終供給和需求平衡。但是，1929年經濟史上最持久、最深刻、最嚴重的周期性世界經濟危機爆發，古典經濟學派對于經濟危機的“急救”顯然有些力不從心。

于是，凱恩斯主義崛起。其經濟理論認為經濟中不存在供給和需求完全匹配的自動機制，有效需求永遠不足，并且其以逆向思維第一次提出從“需求”這一頭入手解決。既然供給過剩、需求不足，那就讓政府出面，通過類似“鐵（路建設）公（路建設）出面搞大規模建設基外，增加社會福利等系列措施，刺激老百姓消費，主動引導社會總消費，逆向拉動生產，最終達到供給和需求的平衡。

每個人賺到的錢要全部消費或投資出去，社會供給和需求才會平衡，但人類與生俱來的某些天性注定不會吃光用光，所以經濟危機不可避免。

人類對未來的不確定有天生的恐懼，總會在增加的收入中留存部分財富以備不時之需，于是消費的部分越來越少，社會總需求自然減少。

貨幣是最具流動性的資產，人們會依據流動性偏好動機（通俗點講即交易動機、謹慎動機、投機動機）留部分錢做活期存款或持有現金，目的是能夠及時地轉換成物品如勞務、投資、其他急需所用，這部分貨幣也減少了社會總需求。

行業都是有生命周期的，這個行業的投資收益會隨著時間向后推移，邊際收益遞減，一直到虧損。基于人類厭惡損失的自然天性，投資的意愿會逐步降低，從而導致對原料、消費品的需求下降，影響國民收入水平下降。

凱恩斯主義認為由于以上3項心理人性共同作用，造成有效需求不足，最終釀成經濟危機。所以政府不加干預有效需求不足會繼續發展擴大，失業與危機必將爆發;主張政府采取財政政策刺，增加投資拉動刺激消費，彌補市場有效需求不足。

經濟危機3大流派破解方案

經濟危機有3大流派破解方案：芝加哥和事佬派，主張維護市場自由競爭，政府做好裁判，自己吸著煙喝著枸杞菊花茶，看企業掐架，輸者淘汰，勝出者留;奧地利逍遙派，尊重絕對的市場經濟，絕對的自由，絕對的自然，完全放任不管，任由自生自滅，無為即有為，讓市場自然撮合;凱恩斯主義管家婆派，認為市場就是一群搗蛋的孩子，沒了政府管根本不行，還是得靠政府才有救！

假如你是政府決策者，你會選擇那一派？如果你會選擇自由市場的那幾位，我就不知道你有多想不開，選擇自由派意味著經濟危機下整個社會要面臨失業動蕩生靈涂炭，甚至出現希特勒這樣的人，所以政府的主要需求不是經濟發展，而是政權的穩定和人民對政府的滿意度;再者人民又是烏合之眾，絕大多數茍且偷生而已，不會長遠考慮，所以保證當下的就業和生活是最重要的。基于此，凱恩斯主義很實用、最有效，所以政府才會選擇它。

凱恩斯主義化解迫在眉睫的經濟危機，似乎從未失敗，羅斯福時期、艾森豪威爾時期、克林頓時期、2008年金融危機等都是很好的例證。

凱恩斯主義的缺陷

根據歷史經驗，凱恩斯主義在化解迫在眉睫的經濟危機方面效果顯著，但凱恩斯主義仍有一個明顯的陷阱。按照凱恩斯主義的邏輯，人性存在危機永不消失，人性是永恒的，那么經濟危機也就無解，所以凱恩斯主義是飲鴆止渴。

首先，就資本投資而言，邊際效率是遞減的。為了達到預期效果，政府采取的財政政策干預，只能不斷地增加擴大投入，這也就會不斷增加政府的債務，長此以往，債務總有崩潰的一天，給未來埋下更大的危機。

其次，凱恩斯主義更偏向于貨幣為交易工具的狹隘理念。貨幣事實上是一種特殊的資產，當擴大政府財政政策，大規模采購商品、雇傭勞動力、基礎建設時，投入市場的貨幣也相當于投入商品。可是這種商品是無事實價值的，整個市場的需求和價值并沒有因此增長。這好比為了增加自己的收入，自己左手上的錢遞到右手完成一次交易而增加的收益。對于整個市場來說，貨幣流動量增加，但社會的生產價值沒有增加，貨幣購買力卻下降了，這樣會不斷地增加通貨膨脹和滯漲力度，并且持續的通貨膨脹，利益既得者神不知鬼不覺地悄悄沒收相當大部分的國民財富。

凱恩斯主義與經濟周期

為了不被割韭菜，我們了解凱恩斯主義的本質，還要了解經濟周期。市場經濟變化多端，始終不變的就是周期性循環，成長、鼎盛、衰退和危機周而復始。如果不能善于利用它并由此規避風險，因應形勢來保全自己的財富，就會被它所吞噬。在調控上，凱恩斯主義是反周期操作，既不是解決貧富分化問題，也不是幫助經濟增長，而是平抑短期經濟波動。在經濟下行時擴張貨幣，通過提高通脹來擴大需求，在經濟上行時緊縮貨幣，預防經濟過熱。

為了保全我們的財富，我們必須做對抗性的逆周期操作。在一個經濟周期上行期，我們緊盯著凱恩斯主義與其同行，逐步收縮投資，收回收益逐步提高流動性資產的配置;而在經濟周下行時，跟隨凱恩斯主義擴張性政策后面，逐步擴大投資，而對于未來我們只遵循一個理念，信念就是真理。

所有的經濟學流派、經濟學觀點以一定的主觀價值判斷為理論基礎的，都只能在自己的體系下自圓其說，解決方法不同的理論雖然各自成立，但是卻相互矛盾的，最終會走向二律背反。

凱恩斯主義好比救治一個有嚴重基礎病的新冠患者，有了挽救他的生命必須要用激素，即便激素對他有巨大的副作用也必須得用，否則生命結束。有時病人已經死亡心臟停止跳動，ICU的醫生也要做30分鐘的心臟起搏，即使無果的，因為這是規定，畢竟作為醫生對生命的最后負責。

自由主義者的觀點認為天地不仁以萬物為芻狗，各有宿命，不要救治這些病人讓他們自生自滅，不然對于長期和整體看，危險更大，會殃及無辜。

凱恩斯說“從長遠看，我們都會死”，那是人類的歸宿，那沒什么，可短期內人就該死嗎？所以凱恩斯和自由主義者的差別就是對于經濟干預一個用外科手術和化療，一個是中醫療自然法，但是他們最終都斗不過自然規律，只是自由主義者雖然有上帝的視角，一心想要拯救蒼生，怎奈沒有上帝的力量，一開始行動人民就放棄他了。

（作者系上海現代服務業聯合會金融科技服務專委會專家委員、上海得盟教育科技有限公司董事長）