盤(pán)點(diǎn)科創(chuàng)板三大稀缺公司

科創(chuàng)板滿一周歲了。

一年之中，共有152家公司完成科創(chuàng)板注冊(cè)，140家掛牌上市，科創(chuàng)板總市值超過(guò)2.6萬(wàn)億元，取得一個(gè)不錯(cuò)的開(kāi)端。

在此之際，有多位讀者詢問(wèn)當(dāng)下的科創(chuàng)板值得長(zhǎng)期留意的公司，董師傅梳理了全部科創(chuàng)板的上市公司以及公開(kāi)表明要登陸科創(chuàng)板的公司，發(fā)現(xiàn)有三家具有不可替代的稀缺性。

金山辦公

在中國(guó)辦公市場(chǎng)，Office一度具有不可動(dòng)搖的統(tǒng)治力，如今卻有了微妙的變化。

科創(chuàng)板市值前十的公司

憑借著免費(fèi)，WPS一步一步蠶食著Office的市場(chǎng)份額，特別是在2012年，其成為全球首款跨平臺(tái)辦公軟件，率先擁抱移動(dòng)時(shí)代，開(kāi)啟了逆襲之路，迄今移動(dòng)端活躍人數(shù)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越桌面端。

更為關(guān)鍵的是，辦公軟件是自主可控成為國(guó)產(chǎn)替代的重要一環(huán)，不但在C端尋找到生存土壤，在A端、B端也大有用武之地，譬如政務(wù)采購(gòu)目錄里已經(jīng)沒(méi)有Office，騰訊文檔、釘釘?shù)仁褂昧薟PS文檔技術(shù)作為底層應(yīng)用。

金山辦公的2020年第一季度財(cái)報(bào)顯示，截至2020年3月31日，WPS PC版月度活躍用戶數(shù)1.68億，移動(dòng)版月度活躍用戶數(shù)2.71億，公司其他產(chǎn)品如金山詞霸等月度活躍用戶數(shù)接近0.1億，而營(yíng)業(yè)收入為3.72億元同比增長(zhǎng)30.9%。

不過(guò)，金山辦公的問(wèn)題也不容忽視：一是估值非常高，營(yíng)業(yè)收入與市值并不匹配，二是軟件授權(quán)收入占比持續(xù)下降。

中芯國(guó)際

中國(guó)2019年芯片進(jìn)口3000億美元，約等于2.1萬(wàn)億元人民幣，芯片的國(guó)產(chǎn)化一直是國(guó)人的痛點(diǎn)，因此中芯國(guó)際成為“全村人的希望”。

中芯國(guó)際排名全球第五，科創(chuàng)板中也有華潤(rùn)微等其他芯片制造公司，沒(méi)有唯一性，但同樣具有稀缺性——中國(guó)大陸第一家實(shí)現(xiàn)14納米FinFET量產(chǎn)的集成電路晶圓代工企業(yè)，最有希望超越行業(yè)第二梯隊(duì)、趕上行業(yè)第一梯隊(duì)的公司。

公開(kāi)資料顯示，中芯國(guó)際2020年7月14nm的產(chǎn)量為每月7000片，到2020年年底產(chǎn)量將爬坡到1.5萬(wàn)片，兩年之內(nèi)一切順利的話就達(dá)到每月7萬(wàn)片，是當(dāng)下產(chǎn)量的十倍。

從這個(gè)角度來(lái)看，中芯國(guó)際也是可以長(zhǎng)期關(guān)注的。

不過(guò)，也要留意中芯國(guó)際的一些問(wèn)題：1.科創(chuàng)板股價(jià)比港股高了兩三倍，這個(gè)高溢價(jià)能否一直維持，有待觀察;2.中芯國(guó)際在技術(shù)上能否有效突破，成功破圈。

螞蟻集團(tuán)

螞蟻集團(tuán)還沒(méi)有上市，但毫無(wú)爭(zhēng)議已經(jīng)成為科創(chuàng)板的“明星”之一。

螞蟻集團(tuán)的核心板塊是支付寶，后者是移動(dòng)支付領(lǐng)域雙雄之一，具有唯二性，不過(guò)理財(cái)通歸于騰訊控股旗下，這么一來(lái)螞蟻集團(tuán)的稀缺性成色就比較足了。

資料顯示，螞蟻集團(tuán)2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1200億元人民幣，凈利潤(rùn)為170億元，其中每天的支付筆數(shù)超過(guò)8000萬(wàn)筆，其中移動(dòng)支付的占比已經(jīng)超過(guò)50%，移動(dòng)端支付寶錢(qián)包的活躍用戶數(shù)為1.9億。

中信證券認(rèn)為，螞蟻集團(tuán)的支付業(yè)務(wù)有望保持20%以上增長(zhǎng);科技輸出收入伴隨金融機(jī)構(gòu)科技投入增長(zhǎng)的上升期，亦有望再實(shí)現(xiàn)30%以上的增速水平。

不出意外，螞蟻集團(tuán)上市就會(huì)受到爆炒，難以尋找舒服的賣(mài)點(diǎn)。

總體而言，科創(chuàng)板的金山辦公、中芯國(guó)際與螞蟻集團(tuán)具有稀缺性，值得長(zhǎng)期留意，但中短期不適合價(jià)值投資，更適合短線炒作，分享稀缺性帶來(lái)的高溢價(jià)。

Q&A問(wèn)答

金價(jià)創(chuàng)九年來(lái)新高

@幸存者偏差：董師傅，看新聞?wù)f金價(jià)刷新九年來(lái)新高，那可以買(mǎi)黃金股嗎？

@董師傅：需要保持一定的謹(jǐn)慎。之前，COMEX黃金期貨報(bào)1860美元/盎司，創(chuàng)2011年9月以來(lái)新高，而現(xiàn)貨黃金也刷新2011年9月以來(lái)高位至1859.4美元/盎司，再度點(diǎn)燃投資者的熱情。歷史上，因?yàn)辄S金價(jià)格高企，黃金股也有被短炒的歷史，但持續(xù)度并不高，因?yàn)檫@類公司更為看重的是業(yè)績(jī)，而黃金漲價(jià)要轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)需要一個(gè)過(guò)程。目前可以確定的是，美元走弱和美債實(shí)際收益率為負(fù)也對(duì)金價(jià)構(gòu)成支撐，但黃金多頭也在獲利了結(jié)，據(jù)CFTC持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，黃金期貨凈多倉(cāng)已出現(xiàn)了下滑，后續(xù)上漲動(dòng)力將減弱。因此，如果你想?yún)⑴c這波黃金漲價(jià)行情，最好短線操作。

三一重工何時(shí)賣(mài)比較好

@向日葵愛(ài)太陽(yáng)：董師傅，幫忙看看三一重工何時(shí)賣(mài)比較好，拿了兩三年了，雖然收益很大，但現(xiàn)在行情這么好，這只股票卻沒(méi)有怎么動(dòng)，有點(diǎn)想換了。

@董師傅：恭喜恭喜，這個(gè)收益非常可觀了，從長(zhǎng)線投資角度來(lái)看，可以獲利了結(jié)了。不過(guò)，從趨勢(shì)來(lái)看，后續(xù)可能還有上漲空間：1.行業(yè)景氣，譬如挖機(jī)2020年上半年銷量43476 臺(tái)，同比增長(zhǎng)24.23%，市占率25.51%，這意味著全年業(yè)績(jī)有保障，有專業(yè)人士估計(jì)三一重工挖機(jī)銷量同比增長(zhǎng)24%、混凝土機(jī)械銷量同比增長(zhǎng)30%以上、汽車吊銷量同比增長(zhǎng)15%以上;2.受益于風(fēng)電、裝配式建筑、軌道交通等市場(chǎng)拉動(dòng)，大噸位起重機(jī)5、6 月增速有加速現(xiàn)象;3.自制底盤(pán)大幅提高了毛利率。從業(yè)績(jī)來(lái)看，未來(lái)穩(wěn)步上漲的可能性較大。如果你想換股的話，隨時(shí)可以賣(mài)了，然后潛伏沒(méi)有怎么漲的股票，譬如低于凈資產(chǎn)的周期股，如果風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，早晚也會(huì)漲的，那么你就可以復(fù)制成功抄底三一重工的經(jīng)歷。

綠地控股還可以買(mǎi)嗎

@月下追夢(mèng)人：董師傅，綠地控股二次混改，可以買(mǎi)不？看好的理由是股價(jià)跌了好多年，現(xiàn)在也不高，想等它復(fù)盤(pán)之后就梭哈。

@董師傅：查了一下，綠地控股第二大股東上海地產(chǎn)（持股比例25.82%）、第三大股東上海城投（占比20.55%）要轉(zhuǎn)讓股份，引入戰(zhàn)略投資者，這的確是一個(gè)利好。之前，由于傳聞綠地控股正在申請(qǐng)免稅牌照，股價(jià)已上漲超過(guò)40%，這次能否借助利好再度上漲，仍需觀察，畢竟從本質(zhì)上并不會(huì)對(duì)基本面有所提升——第一次混改之后，綠地控股股價(jià)可能連續(xù)跌了數(shù)年之久。可以明確的是，綠地控股2020年7月21日發(fā)布的半年報(bào)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，上半年合同銷售金額1330億元，而去年同期為1677億元，回款1257億元，回款率達(dá)到95%，而去年同期為79%，這意味著雖然銷量下滑，但現(xiàn)金利用率獲得了有效提升。

康泰生物追高風(fēng)險(xiǎn)大

@忘記悅灣：董師傅，我想追高康泰生物，求打醒。

@董師傅：康泰生物是大牛股，你想買(mǎi)也在情理之中。因?yàn)橐咔橛绊懀呙绻炯娂姳妒芡瞥纾堤┥锎钌媳丬嚬蓛r(jià)一飛沖天，今年股價(jià)已經(jīng)翻倍了，站上了200元大關(guān)。公開(kāi)資料顯示，康泰生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)為人用疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前，其已上市銷售的產(chǎn)品有無(wú)細(xì)胞百白破b型流感嗜血桿菌聯(lián)合疫苗、重組乙型肝炎疫苗（釀酒酵母）、23價(jià)肺炎球菌多糖疫苗等5種疫苗。并擁有在研項(xiàng)目30余項(xiàng)，其中已申請(qǐng)藥品注冊(cè)批件3項(xiàng)。理想很豐滿，現(xiàn)實(shí)很骨感，康泰生物的業(yè)績(jī)并沒(méi)有大幅提升——2020年半年報(bào)顯示，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.7億元同比增長(zhǎng)7.71%，凈利潤(rùn)為2.6億元同比增長(zhǎng)0.63%，這個(gè)業(yè)績(jī)與千億市值并不匹配。之所以現(xiàn)在股價(jià)堅(jiān)挺，是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)抱團(tuán)，截至2020年第二季度末，共有167家基金持有康泰生物，涉及廣發(fā)、鵬華匯添富、易方達(dá)等知名基金。從這個(gè)角度來(lái)看，如果機(jī)構(gòu)抱團(tuán)沒(méi)有松動(dòng)，股價(jià)就暫時(shí)無(wú)憂，那么你入場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)相對(duì)也是安全的，不過(guò)一旦生變就要快跑，否則就成為接盤(pán)俠了。

怎么看寒武紀(jì)

@阿利鹵鴨：董師傅，你怎么看寒武紀(jì)？

@董師傅：寒武紀(jì)是科創(chuàng)板AI芯片上市第一股，具有特殊的意義，為后續(xù)AI芯片公司IPO提供了一個(gè)估值參考。不過(guò)，寒武紀(jì)在AI芯片賽道上名聲雖大，但前景仍不明朗，昔日與華為聯(lián)手名噪一時(shí)，但合作未能持續(xù)導(dǎo)致2019年核心業(yè)務(wù)收入大幅下滑41%，好在與聯(lián)想、美的和OPPO結(jié)了緣，有了新的規(guī)劃，不過(guò)目前來(lái)看還是藍(lán)圖。這么說(shuō)吧，如果你問(wèn)的是中長(zhǎng)線，完全沒(méi)有必要去參與，保薦機(jī)構(gòu)原本預(yù)估市值為192億～342億元，如今高了一兩倍，如果短線的話倒是可以參與，作為AI芯片第一股噱頭很多，對(duì)游資的吸引力比較強(qiáng)。

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