第三層堡壘：固定收益產品 固收產品是家庭財務穩定器

陳悅

固定收益類資產是家庭財務的穩定器，風險和波動性較低，平時可以獲得穩定的收益，特殊時期容易變現或變現損失較小，當應急準備金不足時，可以適時進行補充。

購買固收類產品是一種相對低風險的投資，這是指這些產品價格的波動比較小，在一般中產家庭的財富堡壘中，固收產品會占到較大的比例。

固收產品中，國債、銀行存款、大額存單等風險最低，通常可以保障本金和利息的安全;短期理財基金、銀行理財產品等風險較低，但不承諾保障本金和收益，尤其是銀行理財產品打破剛兌以后，主流的產品已經按凈值來計價。

下面介紹幾種主要的固定收益產品存放形式。

銀行理財產品

傳統的預期收益率型產品越來越少，收益率也越來越低。預期收益率型產品期限普遍較長，通常最低期限也要30天左右，一般半年期、1年期的產品比較主流，也有少數2～3年期及以上的產品。只有少數產品短至7天左右，不過，這類短期產品收益率不高，投資者不妨將短期資金直接購買現金管理類的產品。傳統的預期收益型銀行理財產品一般不支持提前支取，因此投資者需要注意資金的流動性。

如果要購買銀行理財產品，可以首先選擇銀行的類別，主要包括五大國有銀行、12家股份制銀行和各地的城市商業銀行。如果暫不區分產品的種類，在安全性上，是國有銀行最高，接下來是股份制銀行、城商行;而在預期收益率上，則是反過來，一些地方性的小銀行為了吸引客戶，可能會給出高于市場的預期收益率。

如，建行2020年“乾元-私享”第45期理財產品，投資期限為210天，預期年化收益率為3.9%。產品投資于存款類資產，貨幣市場工具，貨幣市場基金，標準化固定收益類資產，非標準化債權類資產，股權類資產以及其他符合監管要求的資產組合。各類資產的投資比例為：存款類資產0%～80%，貨幣市場工具0%～80%，貨幣市場基金0%～30%，標準化固定收益類資產?0%～80%，非標準化債權類資產0%～80%，股權類資產0%～80%，其他符合監管要求的資產組合0%～80%。

南京銀行2020年“珠聯璧合”（雙季盈1號）人民幣182天理財產品，預期年化收益率為4.35%，投資對象為債券、貨幣市場金融工具等高流動資產，以及符合監管要求的債權類資產。其中，高流動性資產包括國債、央行票據、金融債、信用等級不低于AA-的企業債券以及同業存款、回購、同業借款、貨幣市場基金等貨幣市場金融工具;債權類資產包括符合監管要求的固定收益類資產管理計劃、金融產權交易所委托債權投資項目及債權類信托計劃等，其中未在銀行間市場及證券交易所市場交易的債權類資產屬于非標準化債權資產。投資對象中高流動性資產投資比例為10%～90%，債權類資產投資比例為0～80%，其中非標類資產投資比例為0～50%，以上投資比例可在±10%范圍區間內波動。

銀行大額存單

大額存單本質上是銀行存款的一種，特點是收益率較高，資金門檻也較高，提前支取有利息損失。

首先是門檻，大額存單的起存金額在20萬元以上，這是最低標準，但也有些產品會設置更高的起存金額，同一種產品的起存金額越高通常也會有更高的收益率。大額存單的利率明顯高出普通存款，多數銀行會在基準利率的基礎上上浮40%。一些小型的銀行上浮幅度更大，甚至達到50%以上。

此外，大額存單在未到期前可進行全額或部分支取（部分支取后存單余額不能低于購買起點金額），目前大額存單提前支取已不再支持“靠檔計息”，而是以活期利率計息，因此會存在較大的利息損失。

大額存單可以通過銀行網點的理財柜臺購買，也可自行在手機銀行、網上銀行購買。購買前務必仔細閱讀產品說明書，了解產品的利率、期限、計息以及提前支取等規則。

以工商銀行為例，目前大額存單起存金額分為20萬元和30萬元兩檔，后者的利率比前者的同期產品更高。如3月期大額存單，20萬元起存產品利率為1.595%，30萬元起存產品為1.65%;6月期分別為1.885%和1.95%;1年期為2.25%;2年期為3.15%;3年期為4.125%，按月付息為3.905%。

平安銀行的3年期大額存單產品，20萬元起存的利率為3.98%，按月付息產品為3.95%;30萬元起存的為4%，按月付息產品為3.98%;50萬元起存的為4.18%，按月付息產品為?4%;500?萬元起存的按月付息產品為?4.125%。其余起存金額為20萬元的產品中，2年期利率為3.192%，18月期利率為3.15%，1年期利率為2.28%，9月期利率為2.25%，6月期利率為1.976%，3月期利率為1.672%。

純債基金

債券基金就是主要投資于債券的基金，根據投資債券和股票的種類和比例不同，可以分為中長期純債基金、短期純債基金、混合型債基（包括可轉債）中的一級債基和二級債基，以及被動指數型債基、增強指數型債基等，其中指數型債券基金也分為投資純債類的指數和可轉債類的指數。

穩健投資可以選擇純債基金，回避參與股市投資的混合型債券基金，以及參與可轉債投資的可轉債基金，以避免股市波動對基金凈值的影響。

純債基金的全部資產投資于債券，收益與市場利率的變動有很大的相關性。它的特點是，凈值存在一定的波動，風險高于銀行儲蓄，但在市場利率逐步下行的過程中，有望獲得較高的收益。

由于債券基金的投資在于獲取長期的穩健收益，在選擇純債基金進行投資的時候，不能只看其短期的收益水平，還要參考多重指標。首先是基金規模，可以選擇基金規模在2億元以上的產品，以避免清盤風險;其次是最大回撤率，可參考3年內最大回撤率小于0.5%的產品;再次是基金的申購贖回狀態，當有些產品的銷售過于火爆，基金公司提前達到了產品預期的籌資規模，就可能實行暫停申購，這類產品投資者不可購買。

符合以上要求的產品不多，比如永贏瑞益（004238.OF）近3年凈值增長率折算為年化為7.12%，今年以來的增長率為?1.81%;創金合信尊盛（002438.OF）近?3?年凈值增長率折算為年化為?5.48%，今年以來的增長率為?1.68%;萬家鑫安純債?A（003329.OF）近?3?年凈值增長率折算為年化為5.45%，今年以來的增長率為2.0%。