牽手博弈 能否雙贏？

今年以來，汽車資本市場風云再起，整車企業與上游電池制造商紛紛牽手，奔馳入股孚能科技、大眾入股國軒高科、特斯拉與寧德時代達成供貨協議，他們紛紛嘗試著更適合彼此的深度合作。川財證券認為，入股電池制造商將有利于降低新能源汽車生產成本，也能通過合作使鋰電技術以滿足整車企業不斷提高的技術要求。

國內外紛紛加大電池投資

根據中國汽車工業協會統計的重點企業銷量快報情況，6 月汽車行業銷量預計完成 228 萬輛，環比增長 4%，同比增長 11%，疫情影響逐漸散去，汽車行業恢復加快，也將帶動新能源汽車行業快速恢復，預計下半年傳統燃油汽車和新能源汽車將相對于上半年有一個快速增長。電池是電動車上最昂貴的部分，它和安全及續航里程緊密相關。因此，國內外對電池的加碼數字格外亮眼。

德國政府將投資 15 億歐元（約合人民幣 119 億元）用于支持本國的動力電池研究和生產。今年以來歐洲新能源汽車發展勢頭迅猛，此次德國政府對動力電池業的加碼也是繼6月初 1300 億歐元經濟復蘇計劃之后，又一次對新能源汽車產業鏈的政策支持，預計未來歐洲新能源汽車將保持快速增長。

歐洲電池聯盟認為，到 2020 年代中期，歐洲制造的電池市場價值可能高達 2500 億歐元。德國經濟部表示，鋰離子電池約占電動汽車創造價值的40%。德國的目標是到 2030 年滿足全球 30%的電池芯需求，實現在德國或歐洲本土化生產。

今年年初，工信部部長苗圩指出，動力鋰電池技術的進步決定了整車的性能、質量、安全等各方面成敗。對此，工信部聯合了行業內外九家公司，目前已經投入5億元資本金，正在組建動力鋰電池研究院或者動力鋰電池研究研發平臺。國務院常務會議日前提出，從動力鋰電池、充電基礎設施、財政補貼等五方面進一步支持新能源汽車產業發展。

一邊各自努力，一邊也要合作協同。

7 月 3 日，梅賽德斯—奔馳與中國動力電池電芯制造商孚能科技（贛州）有限公司宣布深化戰略合作，并入股孚能科技。此次協議的關鍵內容包括開展高新電芯技術的開發和產業化，并大力提升成本競爭力，技術重點包括通過提高能量密度、縮短充電時間來實現續駛里程的大幅

提升。

對此，戴姆勒股份公司董事會成員、負責大中華區業務的唐仕凱（Hubertus Troska）表示：“通過首次入股中國動力電池電芯制造商，我們將進一步挖掘與中國高新科技合作伙伴的合作潛力，以支持我們在全球范圍推進電動化戰略。未來，我們將進一步強化在中國的本土研發、生產和采購等。”

動力電池生產的本土化是梅賽德斯—奔馳股份公司電動化戰略取得成功的重要因素，也是靈活且高效地滿足全球電動汽車需求的關鍵要素。在其全球生產網絡中，梅賽德斯—奔馳專注高能效電池系統的生產，并在世界各地積極布局動力電池生產網絡。未來，這將包括位于三大洲、七個地點的九家工廠。

政策給資本市場底氣

車企與電池企業合資潮起，底氣來于相關政策的“加持”。自2019年以來，國務院常務會議已多次提及新能源汽車，明確支持產業發展。此后，多部委和地方政府紛紛出臺支持新能源汽車產業發展的政策措施。去年10月9日公布的《有關加快電動汽車充電基礎設施建設的指導意見》中明確表示，要加快推進電動汽車充電基礎設施建設工作。

“加氫3分鐘，續駛800至1000公里。”氫燃料電池汽車再度升溫，引發關注。

今年以來，國內地方城市燃料電池補貼政策不斷落地，氫能規劃也被納入國民經濟計劃草案，各企業紛紛加大對氫燃料電池的研發投入，伴隨著不斷創新的技術，未來隨著相關文件的出臺和落地，國內氫能產業與園區管理會進一步規范化、系統化，產業鏈上下游的配合度有望提升。6月，豐田簽署協議，聯合一汽、東風、廣汽、北汽四家汽車企業以及億華通公司計劃在年內成立聯合燃料電池系統研發（北京）有限公司，這也是整車企業聯手電池制造商的牽手成功一大案例。

根據新能源汽車產業未來十年發展路線圖，到2025年，我國新能源汽車年銷量將達到汽車市場需求總量的20%，自主新能源汽車市場份額達到80%以上。《電動汽車充電基礎設施發展指南（2015—2020年）》則明確提出，到2020年，全國將新增集中式充換電站1.2萬座，分散式充電樁480萬個，以滿足全國500萬輛電動汽車充電需求。

6月28 日，四川省經濟和信息化廳牽頭擬制的《四川省支持新能源與智能汽車產業發展若干政策措施（征求意見稿）》正式對外發布。在產品研發方面，對省內企業新開發的氫燃料電池汽車產品，進入工信部《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》，且在一年內銷量達到 50 輛的，每個車型給予開發生產企業 100 萬元一次性獎勵，單個企業獎勵不超過 500

萬元。根據成套設備和單臺設備的單價和實際銷售總額按一定比例給予研制單位和用戶單位獎勵，最高不超過500萬元;對新獲批的國家級制造業創新中心，按照國家支持建設資金的一定比例給予專項獎補，對新認定的省級制造業創新中心一次性給予1000萬元專項補貼;氫燃料電池企業年供貨量首次達到10MW的，給予最高不超過500萬元一次性獎勵。

川財證券建議，可以多關注具備規模優勢和資源優勢且全產業鏈布局的企業、掌握核心環節技術且有望推動燃料電池產業鏈國產化進程的企業。