基于模糊綜合評價的PPP項目風險量化評估與應用

余建福

摘要：近年來，國家在基建領域廣泛采用PPP模式，有效增加了公共服務的融資渠道，激發了市場活力。因政府層面的PPP法律體系及政策保障還不完善，部分地方政府熱衷包裝偽PPP項目，加上社會資本的風險管控體系尚未成熟，眾多PPP項目整體風險逐漸顯現并加大，體現在不同領域、不同實施階段。在此形勢下，本文以社會資本角度采用模糊綜合評價做PPP項目風險量化評估，并進行案例分析，有利于提高風險管理水平，有較強的實踐價值。

關鍵詞：PPP模式、PPP風險、模糊綜合評價

Abstract： China has widely adopted PPP mode in the field of infrastructure construction over the years， which has effectively increased the financing channels of public services and stimulated market vitality. Due to the imperfect legal system and policy guarantee of PPP at the government level， some local governments tend tomake fake PPP projects. Coupled with the immature risk control system of social capital， the overall risk of most PPP projects gradually appears and increases， which is reflected in different fields and different implementation stages. Under this situation， it adopts fuzzy comprehensive evaluation in this paper to make quantitative risk assessment of PPP project from the perspective of social capital. In addition， it carries out case analysis， which can help the improvement of the level of risk management and is of great practical value.

Key words：PPP mode， PPP risk， fuzzy comprehensive evaluation

1引言

PPP模式廣泛應用的同時，以央企為代表的社會資本迅速參與到國家基建領域PPP項目，為提供優質公共產品及公共服務做出了貢獻，也實現了企業發展及業務轉型。然而在PPP的建設熱潮中，部分地方政府策劃的項目不合規、實施方案設計不合理、融資保障不到位，導致部分PPP項目風險較高。社會資本也在項目管控中出現了問題，突出體現在風險評估流于形式，不能根據進展定期評估項目風險。因此在PPP項目推進的關鍵階段，有效使用科學方法對項目進行風險量化評價，能夠為企業管理提供決策依據，具有重要的實踐價值。

目前國內外對PPP項目風險量化評估有較多的研究，王上銘等采用層次分析法構造風險評價模糊矩陣，對項目融資風險進行了量化評估[1]。戴大雙等將BOT項目分為可量化風險和不可量化風險，可量化風險采用風險發生概率與項目影響程度的乘積進行計算[2]。向鵬成等分析風險關系，構建了風險因果關系圖和流程圖模型，并通過仿真分析進行風險評價 [3]。羅學富等提出為整體評估PPP項目，要對項目采用綜合性、多樣性方法進行量化評估 [4]。Yelin Xu等收集了中國眾多PPP項目的因素，利用模糊綜合評價法對識別出的重要風險進行評價和排序[5]。綜合研究現狀，風險評估已有較完善的方法及眾多成熟案例。為了更加全面、客觀評價風險，本文采用兩種方法相結合的方式，先采用層次分析法進行指標權重的確定，再采用模糊綜合評價法進行風險綜合評價。

2評估方法概述

風險評估是指應用定性或定量的方法測定風險發生的可能性及對項目的影響度[6]。本文是在風險識別并分類的基礎上，運用定量方法評估風險，并確定項目整體風險等級。本文采用的風險評估方法理論及主要步驟如下：

2.1 層次分析法

層次分析法簡稱AHP法，是一種便捷高效的計算方法，可以層次化地計算風險指標權重，具有系統性和靈活性強的優點，能夠解決復雜問題[7]。因此本文用此方法確定各風險因素權重。其主要計算步驟如下：

（1）建立層次結構模型

首先將項目風險分解成若干層次，如本文將風險分為市場層級、政府層級、項目層級，三個層級下包含若干風險因素，如市場層級風險包含融資風險、成本風險、市場需求風險，通過逐層分解風險構成有層次模型。

（2）形成判斷矩陣

將每種層次的風險進行相對重要性比較，并采用標度表示。如標度1是指兩個風險因素比較，具有相同重要性。標度9表示兩風險因素比較，前者比后者極端重要。2～8的數值則根據項目情況設立的判斷中間值。風險標度由經驗豐富專家進行比較。

（3）計算風險權重

①判斷矩陣每一行元素的積

②算出Mi的幾何平均值

③對 進行歸一化處理，獲得各風險的權重

2.2模糊綜合評價法

模糊綜合評價法是定量評估方法，根據模糊數學的隸屬度理論定量化處理風險因素[8]，具有結果清晰，效果好等優點，在實際案例中有廣泛應用。其主要計算步驟見圖1及以下公式：

3案例分析

3.1 項目簡介

福建某市園區公共基礎設施PPP項目總投資估算約為60.79億元，其中工程費用約41.08億元、工程建設其他費用約13.9億元、基本預備費約4.13億元、建設期貸款利息約1.63億元。工程內容包括配套廠房、園區道路、園區外國道項目。建設期根據子項目情況設為1-3年，各子項目運營期15年。項目已入國家財政部政府與社會資本合作中心“項目管理庫”。

項目采用“投融資-建設-運營維護-移交”的 PPP方式運作。由市屬投資集團持股20%，社會資本持股80%，組建PPP項目公司。市交通運輸局依法授予項目公司特許經營權。在項目合作期內，項目公司負責對本項目的投融資、建設和運營維護，提供符合質量要求的公共產品和配套公共服務。項目資本金占項目總投資20%，除資本金外的其他建設資金通過銀行融資解決。特許經營期內，項目公司通過收取園區廠房租金及政府可行性缺口補助回收投資成本和取得投資回報。合作期滿，將項目資產無償移交給政府，運作模式見圖2。

3.2 項目風險識別及分類

在風險評估之前要識別出風險因素體系，并根據AHP法特點進行層次化分類，因此本文針對性地采用WBS-RBS法進行風險識別。

首先進行工作分解（WBS），通過工作分解，能夠清晰辨識每一運作階段的風險[9]。本項目按進展階段順序分為前期工作階段、投融資階段、建設階段、運維階段、移交階段（以字母S來表示），每個階段按具體工作進行再分解，如融資階段可以分為準備階段、銀行審批階段、貸款落地階段等，將工作分解到合理單元，以高效進行風險識別。然后對項目進行風險分解（RBS），按照融資、市場、政治、法律等方面進行風險分解（以字母R來表示）。根據這些類別的風險進行風險識別。最后綜合WBS圖及RBS圖，構成二維風險識別矩陣，具體見圖3，根據矩陣圖，一一判斷行列交叉點上的風險是否存在，識別的風險因素見表1。

3.3層次分析法計算指標權重

本項目邀請有豐富PPP項目經驗專家對各個指標的重要性進行比較，列出標度，構建各判斷矩陣，再通過層次分析法進行指標權重的確定。現以“市場層級”風險說明各層專家評分及權重計算結果，具體見如下表2至表6，表中各符號含義參見表1內容。

同理可對政府層級、項目層級進行各風險權重計算。

3.4 模糊綜合評價法進行風險量化計算

（1）確定指標集U

根據項目風險識別建立的風險評價指標體系，確定該項目風險評價指標集U，見表1。

（2）建立模糊評語集V

在確定糊糊評語時，通常采用三級、五級或七級評語，本文將采用五級評語，即V={v1， v2， v3，v4，v5 }={高， 較高，一般，較低，低}。五級評語分別對應五種風險影響程度。

（3）專家確定三級風險指標隸屬度值

建立模糊評價矩陣的前提是確定評價指標隸屬度，本文采用專家打分法得出隸屬度，即某一風險指標的隸屬度為某一評語的專家人數占總專家數的比例。本項目打分小組由20位經驗豐富專家組成，其評價結果見表7（舉例市場層級）。

綜上計算結果，對照模糊評語集V，本園區公共基礎設施PPP項目風險等級處于高、較高、一般、較低、低的概率分別為15.94%、25.24%、38.76%、17.82%、2.25%。根據模糊綜合評價法最大隸屬度原則，本項目風險等級處于一般風險水平。說明該項目的綜合風險處在可控范圍，適合社會資本參與，在具體運作中應針對個別風險指標權重大、三級風險指標評價處于高或較高的風險（如融資風險）采取有效措施進行管控。

4結語

風險評價是風險管理的關鍵環節，應用于項目前期決策、建設、運營等各個階段，能否準確地評價項目風險水平關系到項目能否成功實施。本文基于模糊綜合評價選取福建省園區公共基礎設施PPP項目進行風險評估，得出風險綜合評價結果，方法科學高效，實踐中的項目還可以通過編輯程序簡化計算，為企業便捷、高效地進行項目風險量化評估提供了操作思路。對于社會資本而言，更多PPP項目將進入大建設或運營階段，風險量化評估如何更好應用PPP項目各個階段，如何更好為企業投資管理服務值得下步思考。

參考文獻

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[3] 向鵬成，宋賢萍. PPP模式下城市基礎設施融資風險評價[J]. 工程管理學報， 2016（01）： 60-65.

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