人民幣匯率波動對A股通信設備板塊股價影響的分析

梁昌洲

摘 要：根據知名網站OEC （the observatory of economic complexity）數據顯示，2017年后，我國主要出口產品中，器械類占比約為49%。然而，作為出口主導型的行業，通信設備的股價在最近仍處于長期低迷的狀態，同時也反映該行業健康水平和投資者信心較低。因此，要探討其原因，本文結合影響出口的重要因素——匯率波動，以及當今經濟環境的潛在影響因素進行分析，并為該行業在今后的發展提出實用的對策。

關鍵詞：人民幣;匯率波動;通信設備行業

一、人民幣匯率與通信設備行業股價波動情況

近年來，中國大陸的產品出口多個國家和地區根據中國貨幣網的數據反映，港幣兌換人民幣匯率在近10年來基本保持穩定，而日元，歐元與美元兌換人民幣之間的匯率，在2010-2015年有明顯的下降趨勢，但是在2015年后，日元，歐元和美元相對于人民幣，開始逐漸升值。

通過主要貿易國家或地區貨幣兌換人民幣的匯率，與A股通信設備行業板塊月K線收盤價格的波動情況來看，似乎兩者的變化情況存在一定的相似性。

二、人民幣匯率波動對通信設備行業股價影響的分析

本節分析采用的是2010年1月至2020年3月的數據進行分析，其中包括以下變量：

Y代表A股通信設備板塊月K線收盤價，X1代表美元兌換人民幣月K線匯率，X2代表貨幣供給量（M2），反映金融市場上企業可貸資金的規模，X3代表美國消費者物價指數，直接影響消費者的購買力水平。為了避免異方差，本次分析把以上變量取對數，分別得到LNY，LNX1，LNX2，LNX3，同時，為了檢驗X1與Y是否存在相關性，因此先建立LNY與LNX1的一元回歸模型。即R2=0.166937， F-statistic=24.04677。

根據Eviews的一元回歸分析結果，解釋變量LNX1的t統計值對應的p值均小于0.01，在1%的顯著性水平下顯著，具有統計意義，但是，模型的擬合優度R2較低，僅為0.166937，。為了提高R2，本節分析還考慮LNX2，LNX3對其的影響。

加入變量LNX2，LNX3之后，R2提高到0.786322，說明回歸關系可以解釋因變量78.6322%的變異，此外，各解釋變量的t統計值對應的p值均小于0.01，在1%的顯著性水平下顯著。變量X1每增加1%，Y平均增加3.058571%;變量X2每增加1%，Y平均增加4.39863%;變量X4每增加1%，Y平均減少24.60253%。

從分析得出以下結論，首先，當X1上升，美元升值而人民幣貶值，這有利于國內通信設備產品的出口，因此，國內通信設備股票價格上升;此外，貨幣供給量M2 （X2）上升時，金融市場的可貸資金量增加，對于通信設備企業來說，其融資成本降低，有利于提高產量和擴大生產規模;最后，當美國消費者物價指數X3上升時，美國消費者的購買力減少，對中國進口的通信設備的需求量減少，因此與我國通信設備股價成反相關。

三、如何減少匯率波動對A股通信設備行業板塊的不良影響

第一，加強科學技術研發，提升國產品牌價值。習近平總書記曾提出：“要以智能制造為主攻方向推動產業技術變革和優化升級，推動制造業產業模式和企業形態根本性轉變，以‘鼎新帶動‘革故，以增量帶動存量，促進我國產業邁向全球價值鏈中高端請隨”。這些重要指示，指明了我國通信設備制造業的發展道路和創新方向。

第二，完善人民幣匯率機制，逐步放松對資本的管控。一方面，應逐步降低中央銀行對外匯市場的直接干預，尊重外匯市場規律，讓匯率波動遵循外匯市場資金的供求狀況，讓外匯供給服務于實體產業的發展，提高國際貿易投資的自由性和便利性，另一方面，國家需要化解金融風險，維護我國金融體系的健康，同時，促進金融科學技術與外匯市場相融合融合。

第三，擴大通信設備產品出口的國際市場，避免對少數出口國過度依賴。出口國的經濟波動，貿易政策，關稅政策等，會直接影響到我國產品的出口，因此，我國不能過渡依賴少數的主要出口國，應在“一帶一路”項目的引領下，開拓國外的新興市場，鼓勵企業建立國際性的營銷網絡，促進外貿政策的效力，從而優化我國國際貿易。

參考文獻：

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