魯股沉浮記

江寒秋

2019年3月26日，青島農商銀行在深交所舉行首次公開發行A 股上市儀式，成為山東第200家A股上市公司。圖為省委常委、青島市委書記王清憲與青島農商行董事長劉仲生敲響上市鐘。

先行者

1990年上交所的成立意味著中國資本市場的建立，不過對魯股而言，第一次登上資本市場的時間還要再延后3年。

27年前的1993年，剛剛成立不久的中國證監會先后制定了《股票發行與交易管理暫行條例》和《證券交易所管理辦法》等法規，希望借此規范中國證券市場，并以青島啤酒和廣船國際兩只大盤股作為全國發行試點。

1993年8月27日，青島啤酒在上海證券交易所正式掛牌上市，成為山東第一家上市公司，也是中國資本市場第一家非滬深當地的上市企業。

這確實具有非同一般的劃時代的意義。在青島啤酒上市之前，國家確定公開發行股票的地點是深圳和上海，其他省市不允許發行股票。彼時，深圳和上海各有50家左右的上市公司，壟斷了當時的證券市場。

1993年7月24日—8月20日，青島啤酒采用無限量發售認購表方式在濟南、青島兩地公開發售，每股發行價6.38元，主承銷商是上海申銀證券。

同樣是在1993年，青島海爾（現為海爾智家）、濟南輕騎兩家公司在全國創造了新的發行方式。

青島海爾采取了無限量發售專項定期定額存單的發行方式。共售存單52.7萬張，吸儲2.6億元，中簽率為18.98%，這種方式不僅吸收了儲蓄存款，同時減少了發行成本，成為全國第一家采用存單方式發行股票的公司。

濟南輕騎則采取“全額保證金存入、定期特種儲蓄存款”的發行方式，這種“全額存單”方式克服了無限量發售申請表不考慮投資能力的缺陷，將原有的憑公民權利購買變成憑資金能力購買，既減少了盲目投資，又減輕了社會壓力，大大降低了發行費用，也成為全國第一家采用存金轉股款方式發行股票的公司。

1993年，山東連續創造三種股票發行方式為全國股票發行提供了經驗，這不僅保證了全國股票發行的順利進行，也在發行方式與國際慣例接軌方面做出了積極嘗試。在資本市場建立初期，山東上市公司通過創新發行方式創造了新股發行的歷史，在中國資本市場發展史上留下了濃墨重彩的一筆。

城市間的上市“德比”

長期以來，山東A股版圖處于濟青煙三核引領的態勢，但在數量方面，煙臺近年來一直穩坐頭把交椅。不過，在山東第一家A股上市公司青島啤酒1993年上市3年之后，煙臺才誕生了第一家上市公司煙臺華聯（現名園城黃金）。

自1996年之后，青島在資本市場上放慢了腳步，上市公司家數逐漸被濟南、淄博超越。

21世紀前，青島僅有6家企業上市。其中傳統的“五朵金花”占據四席，彼時的青島，制造業是城市發展主流。

自2002年8月，黃海股份（現名克勞斯）上市以后四年多的時間里，青島在中國資本市場又一次迎來空窗期。直到2006年，才迎來青島軟控（現名軟控股份）、青島金王兩家公司上市。

2004年，中國資本市場發生重大轉變，深交所中小板的推出，使大批中小型企業走向資本市場，山東也因此獲利。

這一年，山東資本市場前四名形成了濟南15家，淄博10家，青島9家，煙臺8家上市公司的格局。

2008年，借助民和股份、恒邦股份和煙臺氨綸（現名泰和新材）3家中小板企業的上市，煙臺上市公司達到13家，成功超越青島，排在濟南之后，位居山東第二。彼時的青島，在省內GDP排名第一，但上市公司數量已經落到第四位。

在2011年5月正海磁材上市之后，煙臺A股上市公司數量已經超越此前多年一直保持第一的濟南，自此之后，煙臺市摘得山東省上市公司數量桂冠，并占據這一寶座長達9年之久。

大概是意識到了危機，2009年起青島開始集中推動企業上市。兩年間，共有8家企業走向資本市場，特銳德更是成為中國創業板第一股。隨后，青島又一次陷入了上市的空窗期。但這一次青島并非無動于衷，而是在積蓄能量。2015年至今，青島每年都有企業順利登陸資本市場。

2019年是青島在資本市場爆發的一年。這一年，青島轄區新增A股上市公司9家，數量占全省的56%、全國的4%。在全國城市中，排名僅次于北京、上海、深圳、杭州、蘇州，與廣州并列全國第6位;融資100.54億元，全國城市排名第7位。

2020年5月，青島隨著威奧股份的上市，A股公司數量開始與煙臺并駕齊驅。2020年7月8日，酷特智能深交所敲鐘成功，青島轄區A股上市公司正式達到40家，成功超越煙臺，經歷9年時間的追趕，青島成為山東省內上市公司最多的轄區。

據青島證監局數據顯示，截至6月30日，青島轄區輔導備案企業達13家，擬上市公司28家，IPO后備軍團實力雄厚。

也有業內人士指出，青島和煙臺在資本市場的同省“德比”大戰，也是山東未來在全國資本市場地位的一個縮影;而誰將最終在資本市場的“德比”大戰中勝出，也不宜將目光僅僅瞄準省內，而應該對標江浙粵滬等資本市場發達區域，青島作為山東省經濟龍頭城市，未來A股上市公司數量應該突破50朝100家邁進。

如今，青島迎來了全方位擴大開放的大勢，站在了中國新一輪高水平開放的新風口。這為青島企業借力資本市場發展帶來了前所未有的機遇。去年底，青島啟動了為期一年的萬名企業家資本市場培訓專項行動，就是要讓全市的企業家熟練地運用資本市場，用資本的力量盤活資產，實現財富增值。未來的青島一定會有越來越多熟稔資本市場的企業家，為企業發展壯大插上強有力的翅膀。

“200”時代之后的山東

上市公司數量一直是一個地區實體經濟發展的重要指標，上市公司數量從“0”到“50”，山東用了7年的時間。

從“50”到“100”，山東用了10年時間。2010年1月6日，得利斯在深交所中小板上市，也成為省內第100家A股上市企業。由此，山東上市企業邁入“100”時代。

得利斯上市后，山東上市公司掀起了新的高潮，積成電子、杰瑞股份、興民鋼圈、齊星鐵塔、濱化股份、隆基機械等優秀的行業龍頭企業紛紛登陸資本市場。

2012年-2015年山東上市公司數量每年穩步增長，但是棗莊、菏澤一直是上市空白區。2016年11月伴隨著位于菏澤的步長制藥公司在上交所上市，山東終于實現了A股市場上市公司在十七市的全覆蓋，也為山東資本市場發展提供了良好的基礎。

2019年3月26日，青農商行掛牌上市，這是山東省內第200家登陸資本市場的企業，從此，山東進入“200”時代。

截至2020年6月8日，山東省共擁有境內上市企業215家，不過這一數據與其他省市尤其是粵蘇浙相比，還有不小的差距。

數據顯示，截至2019年末，廣東上市公司數量達到618家，居全國首位，浙江和江蘇緊隨其后，分別為458家和428家。而山東僅列第6位，排在前面的是北京和上海，上市公司數量分別為346家和308家。

2020年7月，中國上市企業市值500強排行榜單正式發布，在這份榜單中，一共入選了15家上市公司，總市值方面，山東15家企業總市值僅為11923.48億元。形成對比的是，北京上榜企業的總市值達19.05萬億，廣東14.77萬億，浙江也有6.79萬億元。

再看頭部企業的排名，市值最高的萬華化學總市值1569.56億元，在全國范圍內排名第104名，這也意味著山東省內沒有一家企業入選前100名，而浙江阿里巴巴的市值超過了4萬億。

近年來，伴隨著創新科技等相關產業逐漸成為經濟轉型的新增長點，總部經濟的重要性日益凸顯出來，成為越來越多城市發展區域經濟的核心動力。爭取來企業總部，便意味著搶到了一家企業最高端的人才及企業價值鏈最高端的部分，但總部經濟能給區域帶來的利好，卻遠不止于此。

如阿里之于浙江，山東同樣也要找到這樣一家頭部企業，帶動城市在資本市場上繼續前進。