國際出版界進入新的并購活躍期

記者｜王 睿

度過了冷清的2019 年，國際出版行業并購受到行業變化和疫情影響，似乎正在釋放新的信號。

通常從每年5 月開始，國際出版界就進入了并購頻繁的周期。不過縱觀2019 年，市場顯得相對冷清，高等教育數字化轉型催生的兩宗大型并購案，其中之一也在2020 年被迫擱淺。然而受到行業變化和疫情影響，國際出版行業并購似乎正在釋放新的信號。

大眾市場遇冷，童書機構相對活躍

并購的冷清并不只是由于今年的“新冠”疫情。在美國五大大眾出版商中，只有企鵝蘭登書屋在2019 年進行了收購交易。2019 年6 月，企鵝蘭登書屋購買了美國最大的獨立出版社之一Sourcebooks45%的股份，7 月收購了F + W Media 的圖書資產。此外，企鵝青少年出版部門購買了Eric Carle LLC，該公司持有繪本作家艾瑞·卡爾的所有圖書和授權業務版權。

在各大出版集團收縮“買買買”戰線的同時，童書機構在并購交易中表現依然活躍。2019 年，備受矚目的童書機構并購案是美國Highlights 兒童雜志社將旗下大眾圖書出版部門Boyds Mills Press 及其附屬品牌Calkins Creek 和WordSong 出售給Kane Press。并購后的新公司命名為Boyds Mills & Kane，總部設在紐約，為新經典文化股份有限公司的美國子公司。

今年4 月1 日，“五大”之一的哈珀·柯林斯宣布將收購丹麥出版商艾閣萌旗下包括英國艾閣萌公司在內的三家兒童圖書出版機構，以增強其國際影響力，此次收購于4 月30 日完成，這也是疫情背景下第一家公布新并購交易的大型出版商。哈珀·柯林斯表示，艾閣萌在兒童授權業務方面的實力是此次收購的關鍵。艾閣萌的授權合作伙伴包括迪士尼、美泰、孩之寶等知名玩具公司，英國艾閣萌則擁有包括小熊維尼、小火車托馬斯、丁丁、奇先生妙小姐等多個知名IP。

另一則引人矚目的并購案發生在5 月12 日，在國內投資了奇想國、巴亞橋等童書出版品牌的摯信環球傳媒集團宣布收購沃克出版社（Walker Books），進一步拓展在全球童書出版市場的布局。該項交易并未公布具體價格，出版社表示，雖然疫情對市場造成了巨大影響，但該交易是根據今年早些時候談判的條款完成的。

沃克是一家有40 年歷史的童書出版社，總部位于英國。旗下包括著名的點燈人出版社（Candlewick Press），擁有《猜猜我有多愛你》等眾多經典童書版權。摯信表示無意干涉沃克的運營，出版社的主要架構將保持不變。沃克認為，這項收購將增強出版社“進入新市場的能力，加速在出版和其他新媒體領域的發展”。

摯信環球傳媒集團（TGM）成立于2016 年，是摯信資本旗下的全球兒童內容公司。2016 年，TGM 收購了美國的Holiday House 出版社，2018 年收購了Peachtree 出版社，2019 年成立了Pixel+Ink，這家位于美國紐約的出版社致力于為3 至13 歲的兒童讀者出版圖畫書、章節書、中年級小說、圖像小說等虛構類讀物。

高等教育數字化轉型催生并購需求

2019 年，國際出版界官宣了兩宗大型并購案，分別是貝塔斯曼收購培生集團持有的企鵝蘭登書屋股份，以及教育巨頭麥格勞-希爾與圣智合并。目前，后一項交易已經宣布取消。而這兩宗大型并購案的背后，都涌動著高等教育市場變革的暗潮。

美國的K-12 和高等教育出版市場近年來始終處于劇烈波動狀態。尤其在高等教育領域，大學入學人數下降，教材預訂渠道發生調整，這些變化都在深刻影響著高教市場。同時，美國的教材價格居高不下，根據美國勞工統計局的數字，從2006 年到2016 年，美國高校教材價格平均增長了88%。大部分學生在承受了高額教育貸款的同時，不得不放棄購買新教材，轉向購買二手教材或租賃教材。高等教育出版市場進入了惡性循環。這些因素都導致高等教育出版市場近年來一直呈現疲軟狀態，多家教育出版集團都出現銷售收入減少、業績下滑的現象。

面對數字化的迅猛發展，教育出版巨頭們也不斷進行數字化轉型和業務調整，但數字化轉型意味著長期的資金投入，這注定將是一場持久戰。去年12 月19 日，培生集團宣布，將企鵝蘭登剩余25%的股權出售給貝塔斯曼，培生集團CEO 范岳涵（John Fallon）表示，這將使培生能“完全專注于”教育和數字學習業務。此次交易價格為6.75 億美元（約合人民幣48 億元），將為培生產生5.3 億英鎊（約合人民幣46.6 億元）的凈收益。交易于2020 年第二季度完成時，貝塔斯曼將擁有這家全球最大的大眾圖書出版集團的全部股權。

去年5 月1 日，麥格勞-希爾和圣智宣布將以50 對50 基金持股的方式合并。合并后的公司將以麥格勞·希爾命名，市場估值約50 億美元。新公司將成為美國第二大教育出版集團，僅次于培生集團。兩家出版集團的合并，一方面可以降低成本，另一方面集中資源，更好地應對數字化挑戰。

但是經過一年的延宕，今年5 月4 日，麥格勞-希爾和圣智各自發表聲明，表示一致同意終止合并。原因主要是政府監管審查程序漫長，以及無法在資產剝離問題上與美國司法部達成一致。麥格勞-希爾CEO 西蒙·艾倫（Simon Allen）在聲明中說：“司法審核所要求的資產剝離使這項合并變得不太劃算?！眱杉夜驹南Ｍ诤喜⒅竺磕昴軌蚬澥? 億美元的成本，但司法部為了防止形成市場壟斷，要求雙方出售產品組合中重疊的資產。

圣智集團CEO 邁克爾·漢森（Michael Hansen）則表示，新冠肺炎疫情對業務產生的影響也是最終導致合并定終止的原因之一。圣智目前已采取了臨時減薪和選擇性休假等措施來度過難關。據高等教育研究和市場營銷公司Simpson Scarborough 預測，由于新冠肺炎的影響，美國四年制大學今年秋季的入學率會下降20%。不過，居家學習的狀態也加速了教育出版的改變?！斑@是一個驅動數字平臺的巨大機會?！睗h森表示，圣智準備加快轉型到數字教科書訂閱模式。3 月16 日，圣智宣布至本學期末，向所有美國大學生免費提供數字教科書訂閱服務，迄今已有29 萬名學生注冊了這項優惠。

進入新的并購活躍周期？

新冠疫情催生了出版行業的洗牌，新的并購潮流似乎正在形成。5 月15 日，英國最大的圖書發行商之一貝特拉姆集團（Bertram）宣布尋求出售。出售聲明中顯示，貝特拉姆去年的總收入超過2.5 億英鎊（約合人民幣21.9 億元），利潤約900 萬英鎊（約合人民幣7909 萬元）。目前出售的資產包括集團的1.7 萬平米倉庫和20萬冊庫存書。

受到疫情影響，貝特拉姆已經臨時關閉了倉庫，并于5 月初將旗下的在線書店Wordery 賣給了Elliot Advisors， 也就是擁有瓦特斯通書店和巴諾書店的那家私募股權公司。旗下在歐洲的圖書館館配業務則出售給了意大利公司Casalini Libri SPA。5 月3 日，在接受英國《書商》雜志采訪時，貝特拉姆表示將進行“戰略性審查”，有大量出版商拖欠了貝特拉姆的款項，出售之舉被認為是為了避免破產。

去年年底， 西蒙與舒斯特集團的母公司CBS 與維亞康姆（Viacom）合并，創立了ViacomCBS，年收入約為280 億美元（約合人民幣1997.5 億元）。今年5 月4 日，這家大眾傳媒集團表示有意出售西蒙與舒斯特。5 月12日，西蒙與舒斯特總裁兼CEO 卡洛琳·雷迪因突發心臟病去世，享年71 歲。雷迪自2008 年以來一直擔任西蒙與舒斯特的掌門人，她的去世也令這家美國“五大”之一的出版巨頭的未來之路增加了不確定性。

ViacomCBS 的投資重點放在電影和電視領域，從事出版行業的西蒙與舒斯特作為非核心資產，在新公司的前景并不明朗。而如果ViacomCBS 將西蒙與舒斯特出售給“五大”中的任何一家，都將是美國出版業巨頭在不到十年的時間里進行的第二次重大合并，上一次是2013 年，企鵝公司與蘭登書屋合并。

業內猜測潛在的買家包括新聞集團和阿歇特集團。新聞集團是“五大”之一哈珀·柯林斯的母公司，而哈珀·柯林斯在并購方面擁有不錯的成績，在2012 年收購了Thomas Nelson，2014 年收購了禾林出版社。新聞集團CEO 羅伯特·湯姆森也支持哈珀·柯林斯的擴張。在阿歇特方面，阿歇特的母公司拉加代爾集團也喜歡收購圖書業務，并為阿歇特的一系列收購行動提供支持，最近一次是從迪士尼購買了1200 余種兒童圖書資源。

如果西蒙與舒斯特最終選擇與哈珀·柯林斯或阿歇特合并，那么大眾出版市場將從8 年前的“六大”巨頭演變成“四大”巨頭，未來將出現更多變數。