“漲價”概念股中期業績大幅增長白酒、鈦白粉啟動新提價周期

劉增祿

觀察近期密集披露的上市公司中期業績預告，“漲價”成為了推動眾多公司上半年業績暴增的重要助力，如兄弟科技因維生素價格上漲，中期凈利潤同比預增超過100倍;牧原股份因生豬價格上漲，中期凈利潤同比預增近70倍。進入7月份，白酒、鈦白粉等生產企業也紛紛發布漲價函，或預示著新一輪漲價周期的到來。

漲價成多家公司業績大增重要助力

7月15日，A股2020年中報披露工作正式“揭開帷幕”，滬市主板南衛股份、深市中小板拓維信息分別打響兩市中報披露“第一槍”。依照歷史情況，成長性優異的公司總是偏愛提前遞交“成績單”，今年率先披露中報的南衛股份、拓維信息同樣遵循了這一慣例，兩者上半年不僅成功實現盈利，且凈利潤也分別同比增長了260.57%和23.46%。

中報預披露時間表顯示，截至本周末，兩市共有12家公司完成中報披露工作，雖然這只是小荷才露尖尖角，但相關數據也顯示，發布中報業績預告公司已達1525家。就業績預告情況看，因上半年突發疫情的影響，多數公司業績表現難言樂觀，上半年實現盈利且有望同比增長的公司僅有576家，占比37.77%。

7月9日，兄弟科技發布中報預告，稱受益于相關維生素產品銷售價格的上漲，產品毛利率得以提升，中期凈利潤預計實現7000萬～9000萬元，同比大幅預增11181.21%～14347.27%，這一成績讓其成為目前兩市中期業績預增王。

三泰控股也在同日發布中報預增公告，稱因工業級磷酸一銨產品價格上漲而中期凈利潤將實現7000萬～8500萬元，同比預增211.61%～235.52%。就在此前的7月7日，牧原股份也發布了中報預增公告，稱因生豬價格較上年同期大幅上漲，預計中期凈利潤額約為105億～110億元，同比增長6843.74%～7164.87%。

除上述公司外，多家發布中報業績預增的公司，均對業績增長的原因解釋為是主導產品價格上漲，如新五豐、正邦科技、三泰控股、藍帆醫療、永安藥業、富滿電子、新和成等，就因產品漲價，中期凈利潤預計實現翻倍增長。

豬產業、維生素公司中期業績大幅預增

觀察因產品漲價而中期業績被增厚的公司，可發現豬產業和維生素概念股涉及最多。A股市場中25家涉及豬產業的公司中，18家提前公布中報預告的公司全部預計將實現盈利，其中還有16家公司同比預計增長，14家預增幅度超過100%。若以預告給出的利潤下限分析，有11家公司上半年實現的業績已經超過去年全年。如牧原股份預告給出的盈利區間為105億～110億元，而去年年度的盈利額僅為61.14億元，今年上半年即已完成去年全年約1.72倍的利潤額;天邦股份今年中期預計實現盈利額為14.8億～15.8億元，相較去年全年的1億元利潤額，半年實現的利潤額就達去年全年實現額的10倍以上。

對于生豬產業鏈未來的發展，中國農業科學院北京畜牧獸醫研究所研究員朱增勇認為，相對前幾輪因生產周期疊加病疫或環保因素影響的豬周期，本輪豬周期的影響因素更為復雜，產能恢復相較前幾個周期會偏慢。其判斷，“供需雙降、宏觀調控力度加強，今年三季度豬價繼續創新高的可能較小，但豬價仍將保持高位，預計2021年豬價雖會回落，但總體上養殖盈利依然較好。”

除了豬產業公司，兩市涉及維生素生產的13家公司中也有6家提前發布了中報業績預告，除了業績巨增的兄弟科技，新和成中報凈利潤預計同比增長90%～100%;億帆醫藥中報凈利潤預計增長40%～70%。浙江醫藥雖然未明確利潤增長區間，但在業績預告中也明確表示，因主導產品維生素E、維生素A價格有較大上漲，預計報告期內凈利潤與上年同期相比將有較大幅度增長。

今年6月份以來，維生素價格利多因素頻現，廠家挺價意愿較強，如巴斯夫德國工廠VA100萬IU和VAD3因質量原因（穩定性低）在6月訂單停止發貨，暫停簽訂3季度新訂單，預計8月份會有進一步消息。全球維生素供應鏈再度收緊，VA＼VD3供應在8月前產生缺口。其實，自2019年下半年開始，海外巨頭巴斯夫維生素技改裝置就已出現問題，市場原先預期今年2～3季度會解決問題，但目前該裝置又產生新問題，進一步增加了該裝置的后期供應的不確定性。中泰證券分析認為，供應鏈再起波瀾，或加速三季度訂單的簽訂，維生素行業有望繼續迎來“量價齊升”。

白酒、鈦白粉公司紛紛宣布產品提價

除了豬產業和維生素概念公司因漲價帶來業績增厚外，近期白酒、鈦白粉等品種也有漲價動作。

7月份，白酒板塊中的瀘州老窖、汾酒、酒鬼酒等紛紛發布漲價通知函。7月2日，瀘州老窖國窖酒類銷售股份有限公司下發停貨通知，通知主要內容為：即日起，停止接收西南大區國窖1573訂單及暫停國窖1573貨物的供應。有消息稱，該舉的主要目的是為了穩定產品價格。目前瀘州老窖西南大區已上調52度500ml國窖1573經典裝產品建議零售價至1399元/瓶，在此次調價前，其官方零售價為1299元/瓶。就在瀘州老窖宣布漲價不久前，茅臺簽約22家直銷渠道商，供貨價為1399元/瓶，此前2019年媒體報道茅臺直銷渠道的供貨價為1299元/瓶，此次價格變動被外界一致認為這是茅臺酒漲價的前奏。此外，汾酒也對旗下青花汾酒上調了價格。在產品漲價預期下，白酒公司三季度及至全年的業績增長將有確定性保障。

雖然近日在市場環境疊加行業估值偏高的共同影響下，前期漲勢強勁的白酒股集體陷入回調。但北京格雷資產投資經理杜可君在接受《紅周刊》記者采訪時仍表示，“短期來看白酒股的估值確實有些高，但長期來看尤其是白酒龍頭公司仍問題不大，近期的回調對于白酒公司來說是好事，再低一點則會更安全。”杜可君認為，產品提價對相關公司的估值會帶來很好的修復作用的。

除白酒產品密集提價之外，近期鈦白粉生產企業也宣布提價。7月10日，鈦白粉生產龍頭龍蟒佰利發布公告稱，自即日起，公司各硫酸法型號鈦白粉銷售價格在原價基礎上對各類客戶上調500元人民幣/噸。公司明確表示，本次產品價格的調整，對公司整體業績提升將產生積極影響。這已是本月內第12家宣布產品漲價的鈦白粉企業了，早在6月28日攀枝花鈦海科技率先宣布漲價以來，廣西德天、攀枝花鈦都、廣西順風等先后調漲，漲幅均為500元/噸，而云南大互通、平桂飛碟還將海外市場價格上調了80美元/噸。

從漲價原因來看，隨著下游涂料、造紙等行業開工率提升，國內鈦白粉需求繼續回升，同時海外需求最差的階段已經過去正在逐步好轉，導致近期鈦白粉企業出貨量較好，廠商庫存處于偏緊狀態。中金公司認為，本次龍頭企業龍蟒佰利鈦白粉價格上調后，預計將帶動行業內價格普遍上漲。因提前鎖定了業績增速的龍蟒佰利，近日股價表現也非常強勢，在市場整體回調的背景下，公司股價依然在逆勢創出新高。從估值情況分析，即使經歷了近期股價的大漲，龍蟒佰利的動態市盈率也只有16.27倍，相對其所屬其它化學制品行業38.78倍的平均市盈率，仍存在繼續上行的空間。

另外，相關資料還顯示，近期很多資源品價格也都在普遍上漲，如動力煤期貨結算價、煤期貨結算價和焦炭期貨結算價上行，浮法玻璃均價保持反彈趨勢，甲醇和PTA等價格上行，銅、鋁、鋅、鎳和錫等工業金屬價格持續走強等，這一切都反映出隨著國內疫情漸趨平緩，企業的復工復產趨勢明顯加快。對于周期性傳統行業來說，產品價格的上漲將會明顯增厚企業盈利能力，相較上半年，下半年的業績會有一定好轉。

（本文提及個股僅做分析，不做投資建議。）