基于monte carlo模型的建筑垃圾處理PPP項目收益研究

黃培堅 江自強

江西理工大學經濟管理學院

1 引言

最近幾年，我國政府與社會資本合作的PPP 運營模式正不斷推廣，PPP模式不僅能充分發揮雙方的優勢，而且還能提升項目運營效率，改善政府服務質量等，所以得到快速的發展，目前該模式廣泛運用于交通運輸、污水處理等領域。但我國PPP 模式在建筑垃圾資源化處理領域的運用處在發展的初期，在風險因素不確定的環境下，社會資本擔心投入巨額資金而難以得到行業基準收益，而政府則擔心社會資本獲取超額回報，所以PPP項目的運營收益是政府與社會資本共同關心的問題。綜上，本文參考財政部PPP 案例庫，構建財務模型后通過蒙特卡羅模擬進行項目的收益研究。

2 模型構建

蒙特卡羅模擬的根本思想即是在可靠數據與定性分析的基礎上，估計某項不確定的參數服從某種分布，然后通過大量的模擬得到隨機數，從而根據隨機數對不確定的參數進行分析。本文充分考量建筑垃圾資源化處理PPP項目的確定性因素與不確定因素的基礎上，賦予不確定性合理分布，最后得到模擬后的財務指標。具體步驟如圖1所示。

圖1 模型構建過程

2.1 確定性因素

（1）基準收益率。基準收益率很大程度上由項目所屬行業的收益水平、項目風險大小、決策者的主觀估計等因素決定。本文中約定基準收益率為一個確定值。

（2）特許經營期。特許經營期即是政府依照相關法律授予社會資本項目特許經營權的期限，在當前的PPP 項目合同文本中，它是項目建設期和項目運營期兩者之和，兩者均在項目前期確定。……