渠道理論下我國企業(yè)營運資金管理效率研究

吳凱進 杜雨欣

摘 要：營運資金是企業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的基石，同時營運資金管理是企業(yè)的核心戰(zhàn)略任務。近年來，經濟全球化在曲折中發(fā)展，加上加工制造業(yè)的生產成本不斷提高，致使該類企業(yè)向東南亞等地區(qū)轉移，使我國紡織企業(yè)發(fā)展面臨很大壓力，營運資金管理效率更需要被關注。本文基于渠道理論，運用主成分分析法，從采購、生產、銷售、投資、籌資五個渠道入手，分析紡織行業(yè)營運資金管理效率影響因素，并以此提出建議。

關鍵詞：渠道理論? 紡織企業(yè)? 營運資金? 主成分分析

1 紡織行業(yè)營運資金管理特點

原材料占營運資金比例大、應收賬款回收期長、存貨周轉期長是目前我國紡織行業(yè)營運資金管理的主要特點。一是原材料占營運資金比例大，就紡織業(yè)來說，產品成本主要來源于原材料，其價格的變動往往會對紡織行業(yè)的利潤水平造成直接影響。棉花、蠶絲等原材料受氣候影響大，更為營運資金的需求帶來了不確定性。二是應收賬款回收期長，我國紡織企業(yè)大都規(guī)模較小，管理層往往缺乏對客戶信用管理的認識，不重視客戶授信的管理，造成部分應收賬款難以收回，增加了壞賬金額，造成營運資金的損失。三是存貨周轉期長。紡織企業(yè)為滿足廣大消費者需求，一般會大批量生產來擴大銷售規(guī)模，這種重營銷的推廣生產模式忽視了紡織產品季節(jié)性和流行性的特點，很容易受市場波動影響，造成存貨積壓。

2 紡織企業(yè)營運資金管理效率指標的選擇

根據我國紡織企業(yè)營運資金管理特點，紡織企業(yè)采取的重營銷的生產模式往往會造成原材料采購多和存貨周轉期長，另外由于規(guī)模小會使應收賬款回收期長?？梢娂徔椘髽I(yè)營運資金管理效率主要受生產和銷售兩個渠道的影響，但為了更深入全面探究，本文將從采購、生產、銷售、籌資和投資五個渠道著手，選取八個指標進行紡織企業(yè)營運資金管理效率的研究，如表1所示。

2.1 采購渠道的影響指標

供應商管理水平和應付賬款周轉率是兩種用來衡量企業(yè)在該渠道管理營運資金時效率的重要指標。結合供應鏈相關理論，供應商管理在企業(yè)采購中影響重大，企業(yè)通過和供應商創(chuàng)建優(yōu)良的合作關系，一方面可以在保質的基礎上，與供應商洽談協(xié)商采購材料的價格，降低采購成本，從而減少在該渠道營運資金的占用。另一方面能夠避免與新的供應商締約合同時成本的增加;在應付賬款周轉率上，其反映了企業(yè)無償占用供應商資金的能力。當兩者之間存在良好的合作關系時，企業(yè)可進行賒購。當應付賬款周轉率越小時，營運資金管理效率越高。

2.2 生產渠道的影響指標

原材料、存貨的周轉率是企業(yè)在判斷生產渠道營運資金管理效率優(yōu)劣的主要指標。原材料周轉率反映了企業(yè)一個經營周期內原材料流動次數，原材料不僅會占用該渠道的營運資金，而且放置倉庫也會增加管理費用，其值越大，效率越高。存貨周轉率反映了存貨的實際周轉速度，而存貨中的在產品和產成品主要占用該渠道的資金，其值越大，效率越高。

2.3 銷售渠道的影響指標

應收賬款周轉率和客戶聚集度是銷售渠道營運資金管理效率評判的重要依據。關于前者，賒銷是最為重要的影響因素。當適當采用賒銷策略，企業(yè)的銷售收入會大大增加，但過度采用，會延長收賬時間，減緩資金回流速度，不利于企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。其值越大，效率越高;在客戶聚集度方面，當客戶集中程度越高，企業(yè)與客戶會建立更緊密的關系，從而使得營運資金管理效率提高。

2.4 籌資渠道的影響指標

籌資營運資金率是衡量籌資渠道營運資金管理效率的主要指標，其值可用企業(yè)籌資渠道營運資金占營運資金總額的比例表示。該比例越高，說明企業(yè)營運資金的來源越廣泛，發(fā)生資金鏈斷裂的可能性就越小，該渠道營運資金管理效率就越高。

2.5 投資渠道的影響指標

投資渠道營運資金率是衡量一個企業(yè)其渠道營運資金管理效率的主要影響指標，其值可用企業(yè)投資渠道營運資金占營運資金總額的比例表示。該比例越合理，說明企業(yè)在日常經營活動中資金的流動性越好，效率越高。

3 實證研究

3.1 數據來源

本文從上海證券交易所及深圳證券交易所網站發(fā)布的我國紡織企業(yè)在2018年披露的年度報表中的相關數據作為樣本，并將不同數據庫的相關數據進行對比來確保數據的準確性和嚴謹性?？紤]到ST公司往往財務異常，在研究營運資金管理時不具有典型性，所以本文剔除ST公司，選取了18家樣本公司。本文選用SPSS 20.0和Excel進行數據處理和分析。

3.2 相關性分析

利用SPSS統(tǒng)計軟件，本文將8個自變量進行兩兩相關分析，以此衡量變量之間的相關密切程度，結果如表2所示。Pearson檢驗表明相關系數絕對值越接近1，相關性越強。由表2可知，相關系數等于1的指標有8對，大于0.7的有4對，有顯著相關關系的指標有較多對，說明指標之間是存在相關關系的，在進一步探究指標間的內在聯(lián)系時，用主成分分析較為合適。

3.3 主成分的選取

主成分分析法將相關性很高的變量轉化為彼此不相關的綜合性指標，這幾項綜合性指標會覆蓋原來較多變量所反映的信息，從而減少工作計算量，所以本文采用主成分分析法進行數據處理。本文主成分抽取條件為特征值大于1，得到特征值分別為2.377、1.814、1.539的前三個主成分，三個主成分累計方差貢獻率達71.613%，即涵蓋了原有指標的大部分信息，結果較令人滿意，如表3所示。

由表4分析可以得到：從第一成分來看，應收賬款周轉率指標X5占較大載荷量，可以將第一成分概括為銷售渠道營運資金管理效率影響因子;從第二主成分來看，供應商管理水平指標X1占較大載荷量，可將第二主成分概括為采購渠道營運資金管理效率影響因子;從第三主成分來看，存貨周轉率X4占較大載荷量，可將第三主成分概括為生產渠道營運資金管理效率影響因子。

由此可知，銷售、采購、生產渠道營運資金影響因子主要影響我國紡織企業(yè)營運資金管理效率，且每個因子對原有8個指標的解釋度分別為29.711%、22.669%及19.233%。其中對原有指標的解釋程度最大的是銷售渠道營運資金影響因子，其值達到29.711%，為3個主因子中貢獻率最大的因子。

4 提升我國紡織企業(yè)營運資金管理效率的建議

通過實證分析得到，我國紡織企業(yè)管理效率主要受銷售、采購、生產渠道營運資金影響因子的影響，從而得到我國紡織企業(yè)營運資金效率主要受供產銷渠道的影響。因此，本文將著重從這三個渠道提出提升營運資金管理效率的建議。

4.1 優(yōu)化采購渠道設計，建立供應鏈戰(zhàn)略合作聯(lián)盟

對于采購渠道營運資金管理效率的提升，紡織企業(yè)可以采取優(yōu)化采購渠道設計和建立供應鏈戰(zhàn)略合作聯(lián)盟的措施：一是優(yōu)化采購渠道設計，企業(yè)采購要以消費者喜好為導向，精確定位商品材質和款式。并根據紡織產品制作周期等特點，合理規(guī)劃企業(yè)的采購和生產數量，同時注重區(qū)域化差異;二是建立供應鏈戰(zhàn)略合作聯(lián)盟。企業(yè)可將日本豐田的JIT思想擴展到供應商管理上，使供需之間的聯(lián)系更加緊密，逐步建成供應商戰(zhàn)略合作聯(lián)盟。在面對市場需求發(fā)生變化時，紡織企業(yè)能實現彼此之間信息的共享，做到積極響應“供給側改革”。

4.2 培養(yǎng)產品設計人才，構建需求驅動生產模式

紡織企業(yè)可以通過培養(yǎng)產品設計人才和構建需求驅動生產模式來提升生產渠道營運資金管理效率。在培養(yǎng)產品設計人才方面，由于當代以消費者為核心，設計創(chuàng)新將成為紡織企業(yè)成功的關鍵因素。企業(yè)為了使紡織產品標新立異，能夠搶占市場，就要注重設計人才的引進和培養(yǎng)，力爭生產出集個性與共性審美為一體的紡織產品，減少不暢銷產品的生產，從而減少原材料與存貨的積壓;在構建需求驅動生產模式方面，采用這種拉式模式追求精細化生產，提高資源利用率。

4.3 加強銷售渠道管理，完善客戶反饋體系

紡織企業(yè)可以從加強銷售渠道管理及完善客戶反饋體系來提升銷售渠道營運資金管理效率：一是加強銷售渠道管理，企業(yè)可以對應收賬款管理制度進行改革升級，設立專門對應收賬款進行監(jiān)控管理的部門，完善對顧客的信用考核體系。同時企業(yè)應順應時代潮流，促進銷售渠道多元化，利用好互聯(lián)網大數據平臺，同時抓好“線上線下”;二是完善客戶反饋體系，企業(yè)要基于紡織企業(yè)產品的特殊性，密切關注顧客的反饋意見，及時調整生產計劃，減少庫存。

參考文獻

房小兵，胡思玥.行為財務與建筑企業(yè)營運資金管理：影響機理分析[J].會計研究，2016（03）.

張敦力，張今，江新峰.企業(yè)營運資金管理問題研究——以格力電器為例[J].財會通訊，2018（08）.

王靖春.煤炭上市公司營運資金管理效率評價研究[J].會計之友，2018（05）.

于雅靜，薄建奎.基于渠道理論的M公司營運資金管理研究[J].財會通訊，2018（23）.