僵尸企業的認定及其影響

鄧艷 湘潭大學商學院

一、僵尸企業的內涵

近幾年以來，僵尸企業成為當前中國經濟的一大熱點話題。根據李克強總理在2015年11月4日主持召開的國務院常務會議上提出的指示，，我們要加快推進僵尸企業的重組整合或退出市場。那么什么是僵尸企業呢？其實，最早將“僵尸”這一概念應用到經濟領域的是Kane（1987，1993），他在分析發生于20 世紀 80～90 年代的日本金融危機時首次提出了“僵尸企業”這一名詞，由此開始了對僵尸企業的研究。但目前在僵尸企業的認定上，學界至今都沒有一致的標準。僵尸企業在被學者們定義時主要考慮企業財務危機和銀行等信貸支持這兩位標準。財務危機是指企業已經處于或者將要處于資不抵債狀態；是指盡管企業自身財務糟糕，但其依然能夠獲得銀行等的慷慨信貸。廣義上說，僵尸企業主要是指基本失去自我修復和自我發展的能力，本應退出市場但由于非市場因素如銀行信貸支持等得以存續的企業。

二、僵尸企業的認定

到目前為止，學術界共有三種主要的判斷僵尸企業的標準。第一種為Caballeroetal、Hoshi以及 Fukuda and Nakamura以企業是否獲得銀行利息補貼作為僵尸企業認定標準的CHK 模型。但是，這一方法存在眾多問題。因為它只是將公司是否獲得銀行利息減免作為唯一判定，這容易將非僵尸企業被誤分為僵尸企業或者將事實上的僵尸企業被誤歸為正常企業。此后，在2011年Fukuda同Nakamura提出了FNCHK標準，它在CHK 標準的基礎上，引入了利潤準則和長青貸款準則，同時滿足這兩個標準的企業才會被界定是僵尸企業。但是這兩種方法卻不適應中國，它們都忽略了非信貸支持如政府補助等。中國政府迫于政治考慮與經濟壓力，很可能許多企業被給予其他補助( 聶輝華等，2016)。因此中國學者提出了適合中國國情的判定標準，董登新( 2016)認為判別企業的盈利能力，應把非經常性損益從企業的凈利潤中減去，從而提出實際利潤法，后面學者對其完善應用。

三、僵尸企業的影響

僵尸企業的存在不僅影響自身的發展，也影響這整個經濟社會。從宏觀來看，僵尸企業通過對非僵尸企業投資的擠出，降低了行業的生產率。僵尸企業本應該退出市場，但是因為政府補助或銀行信貸傾斜，占用了正常企業的資源。僵尸企業最重要的特點就是獲得了信貸援助卻未能有效地變為利潤與產能，因此企業的全要素生產率停滯不前甚至后退。從微觀方面來看，僵尸企業不僅會降低企業創新能力和企業信息透明度，且信息不透明會向同行業內的正常企業擴散。此外，僵尸企業還會通過傳染效應使得與其相關聯的正常企業更易成為僵尸企業。因為中小民營企業很難從銀行直接獲得信貸，從而互相擔保的借貸方法會被采取，且上下游的企業存在密切關聯。一旦某一企業變成僵尸企業，也易使得關聯企業成為僵尸企業。

四、僵尸企業的處置

僵尸企業的存在，對我國的經濟產生重大不利影響。因此應該要治理僵尸企業、優化資源配置。首先，對于可以分類處置現有的僵尸企業。某些僵尸企業只是短期經營困難，可以采取市場化收購兼并等方法幫助其擺脫短期困境。但對于那些連續虧損且又不與產業結構調整方向一致的僵尸企業，應盡快進行破產清算。其次是深化國企改革。由于僵尸企業大部分存在于國企中，政府需加快推動改革國企混合所有制，并鼓勵非國有投資主體通過多種方式，來參與國企改制重組，以達到有效降低國企中僵尸企業占比的目的。最后，應該加快健全僵尸企業清理退出的法制機制。健全破產程序啟動機制，降低僵尸企業破產受理門檻，仍是健全僵尸企業退出實施機制首當其沖的問題。