上市公司與非上市公司制定財務目標與財務管理的區別

陶靖

摘要：上市公司在企業規模與運行方式上和非上市公司具有一定的差異，論文簡要闡述了上市公司的特點，分析了上市公司與非上市公司制定財務目標與財務管理上的差別。

關鍵詞：上市公司;非上市公司;制定財務目標;財務管理;區別

1 引言

市場經濟環境下，上市在一定程度上成為衡量企業發展的重要條件，并能夠為企業發展提供更加豐富的資源。上市能夠為企業融資提供條件，實現資產的積累與生產規模擴大，增強資產的流動性。同時，上市公司能夠在管理理念與視野方面得到提升，對促進公司管理水平提升具有重要意義。另外，上市能夠使企業在品牌建設上更具實力，提升企業的知名度和公關水平。

2 上市公司的特點

對企業上市條件及管理模式等方面進行分析可以發現，上市公司具有較為獨特的企業特征。

（1）上市公司在公司性質上屬于股份有限責任公司，對于公司經營中的風險與責任由公司股東共同承擔，并且公司的經營權與所有權是相區分的。另外，上市公司在進行決策時需要進行董事會投票公決。

（2）上市公司所接受的財務管理監督更加多樣，同時對公司財務信息披露的要求更高。

（3）上市公司能夠通過證券市場完成資金籌措，企業經營管理的經濟壓力在一定程度上得到緩解與分擔。

（4）上市公司的證券交易方式更加豐富和多樣，公司能夠將股份在證券交易所中進行掛牌交易。

（5）上市公司在成立時間、資本金額、股東數量等方面具有嚴格的要求，只有達到相關規范條件后才能夠上市。

3 非上市公司和上市公司制定財務目標時應該分別對待

非上市公司和上市公司最本質的區別在于所有權和經營權的分離。即上市公司的所有權歸股東所有，而經營權歸管理層所有;非上市公司通常情況下公司的所有者同時也是其經營者。

然而從利益關系的角度看，與非上市公司利益相關的主要包括公司資本的所有者和債權人;與上市公司利益相關的除了債權人以外，主要就是大大小小的股東。一個合理的財務目標應該能夠充分代表與公司利益相關的各方的利益。

鑒于兩者分別代表著不同法人和自然人的利益，所以在制定財務目標時必須分別制定。具體而言，對于上市公司，其財務目標應該同時代表各股東、債權人以及管理者的利益;而對于非上市公司而言，其財務目標應該能夠代表所有者和債權人的利益。

4 非上市公司和上市公司如何制定各自的財務目標

通過對目前企業典型財務目標的對比和分析，結合非上市公司和上市公司自身的特殊情況，本文得出通常情況下非上市公司和上市公司應制定的合理財務目標。

4.1 非上市公司財務目標應該是實現資本收益率的最大化。

非上市公司的資本來源于少數法人的投資以及對債權人的負債。如果僅僅把財務目標設定為企業利潤的最大化，那么這樣一個絕對數就無法準確的評估資本的利用率;況且利潤多大是最大化，這在不同規模的企業之間是沒有可比性的，因此這個目標即使設定了也只是一個非常模糊的目標，無法具體的量化，從而缺少對企業經營者的激勵和驅動，最終會成為一個失敗的財務目標。

而如果將實現資本收益率最大化作為其財務目標，這一問題就能得到相應的解決。資本收益率即企業總的利潤除以其總資本。這就把企業的財務目標從一個絕對數轉換成一個相對數。此時即使規模大小不一樣的企業之間也能進行比較，讓經營者不僅僅是考慮到如何獲得更多的利潤，更要考慮這些資產的使用效率。這個目標就變得相對明確了許多了，它能夠有效地激勵經營者合理分配這些資本，更加高效的利用它們，以實現收益率的最大化。

但對于非上市公司而言，這已經是一個非常合理的財務管理目標了。如果該企業能夠對企業本身制定一套合理有效的盈利能力的評估體系并且加強會計核算的監督，那么這個目標將是一個相對不錯的目標。

4.2 上市公司財務管理目標設為企業價值的最大化更為合理

與一個企業直接相關的不僅僅是股東，還有就是該企業的債權人。因此，顯然將股東財富最大化作為其財務管理的目標是不太合理的。因為它沒有考慮到企業債權人的利益。因此這里的企業價值是指公司資產的整體，是公司全部資產的市場價值，包括股票市場價值和債務市場價值之和。

將企業價值最大化作為上市公司的財務目標時，就可以防止企業為了滿足股東要求而加大負債比率，因而導致償債的財務風險加大。

同時將這個目標作為企業的財務目標，這不僅包含了企業當今的價值水平，更是反映了市場投資主體對該企業未來價值的預期，同時也包含了企業未來的市場價值。

5 上市公司與非上市公司財務管理上的差別

5.1 上市公司對會計信息管理要求更高

上市公司的財務監管部門更多，財務管理需要接受的外部監督程度更加嚴格，其財務、資金管理等方面受到的關注也更多。會計信息是反應上市公司品牌形象和運營質量的重要指標，因此，對會計信息管理工作的規范性要求更高。當公司會計信息管理出現問題時，將直接影響企業公信力和企業發展戰略的實施。保證會計信息管理的及時性、完整性、準確性和客觀性，是上市公司財務管理的重要特征，也是影響企業資金籌措、股票價值管理的重要因素。

5.2 上市公司財務管理受到上市規則的影響較大

上市公司的財務管理工作必須在上市公司運作規則的指導和規范下完成，財務管理人員必須對規則進行細致分析，保證財務管理工作的不同環節與方面符合運作規則。第一，對會計信息披露相關規則的遵守，這包含定期披露事項、財務報告披露事項、業績預告和快報披露規定等。第二，上市公司需要在會計政策、融資、財務資助等內部控制相關規則方面嚴格遵守運作規則。除此之外，上市公司的財務管理工作還要在融資、資金項目管理、利潤分配等多個方面，遵守上市公司運作規則。

5.3 上市公司財務管理更加注重企業業務融合

上市公司強調的是股東的核心利益，在財務管理中母公司是財務指標制定和實施的基礎，這與非上市公司所強調的利潤總額有著較大的差異。上市公司必須在達到一定的上市條件后才能夠上市，并且在上市后必須嚴格遵守上市公司規則運行和管理。公司財務預算、管理等方面均需要以股東的利益為方向和目標，同時上市公司的上市目的與財務管理目的趨向一致也是造成這種差異的原因之一。

5.4 上市公司關聯交易的規范性更強

上市公司在財務信息披露要求上的嚴格性，使得其對關聯交易的規范性要求更高。只有在關聯交易的系統性、及時性以及準確性得到保證的前提下，財務信息披露的準確性與規范性才能夠得到保障，并實現財務信息披露行為與不同部門之間的關聯。另外，上市公司在財務管理工作中對于保密工作的要求更加嚴格。上市公司接受的監督更加多樣和全面，進行披露的財務信息規模也相對更加巨大，在這一過程中，稍有不慎將會造成企業財務信息外泄。因此，對于財務信息管理工作的要求更高，在財務信息披露中對信息進行嚴格的篩選管理是十分必要的。

6 優化上市公司財務管理工作的幾點對策

1.完善財務管理信息披露機制;

2.提升財務管理人員的綜合素質;

3.明確財務管理的規范與制度。

（作者單位：衡陽技師學院）