西藏旅游股份有限公司財(cái)務(wù)分析

史蕾

一、西藏旅游償債能力分析

企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)水平的重要衡量指標(biāo)。其一般分為長(zhǎng)期償債能力和短期償債能力。

（一）短期償債能力指標(biāo)分析

企業(yè)過(guò)高的流動(dòng)比率會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)時(shí)資金的周轉(zhuǎn)情況和盈利能力。西藏旅游的流動(dòng)比率近五年處于下降趨勢(shì)，但在2018年企業(yè)流動(dòng)比率大幅增加至2.52%，表明企業(yè)有較多閑置資金沒(méi)有得到充分利用。

對(duì)企業(yè)的債權(quán)人來(lái)說(shuō)，速動(dòng)比率和企業(yè)的償債安全系數(shù)成正比，企業(yè)的速動(dòng)比例越高對(duì)企業(yè)的債權(quán)人越有利;但對(duì)于企業(yè)本身來(lái)說(shuō)，過(guò)高的速動(dòng)比率會(huì)使企業(yè)機(jī)會(huì)成本加大繼而降低其盈利水平。西藏旅游在2014年至2018年間速動(dòng)比率值大致處于下降趨勢(shì)，并且在2017年之前比率值明顯低于1。過(guò)低的速動(dòng)比率意味著只有依靠變賣(mài)存貨和固定資產(chǎn)企業(yè)才能在破產(chǎn)清算時(shí)償還所欠全部短期債務(wù)，而且企業(yè)會(huì)面臨著到期可能無(wú)法償還債務(wù)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但在2018年西藏旅游的短期償債能力改善明顯。

西藏旅游現(xiàn)金比率在五年間變化幅度較大，說(shuō)明企業(yè)到期以現(xiàn)金償還債務(wù)可能會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題。

（二）長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)分析

從西藏旅游的長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)看，其資產(chǎn)負(fù)債率在2014-2017年總體呈上升趨勢(shì)但在2018年大幅度降低，表明西藏旅游償債的能力稍有提高，但企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍主要由債務(wù)人承擔(dān)。西藏旅游五年間利息保障倍數(shù)數(shù)值在出現(xiàn)大幅震蕩，從數(shù)據(jù)中看出西藏旅游的利息保障倍數(shù)在四年都呈負(fù)值，企業(yè)的利息費(fèi)用為負(fù)，公司虧損較嚴(yán)重。這可能是由于利息收入高于利息費(fèi)用。如果企業(yè)的利息保障倍數(shù)小會(huì)導(dǎo)致其沒(méi)有足夠的能力支付利息，如果企業(yè)的利息保障倍數(shù)過(guò)低，那么表明企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿程度也不高，而且很可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)穩(wěn)定性與安全性下降。西藏旅游在2018年進(jìn)行資金的募集，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善利潤(rùn)增加，利息保障倍數(shù)提高到359.09%，企業(yè)擁有較強(qiáng)的支付利息費(fèi)用的能力，同時(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降低后債務(wù)資本也會(huì)較為安全。

二、西藏旅游營(yíng)運(yùn)能力分析

企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力能夠反映企業(yè)的各種資金周轉(zhuǎn)情況。在營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)中比較常用的有：應(yīng)收賬款、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)等。

（一）總資產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)分析

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額和平均資產(chǎn)總額的比率，這一數(shù)值綜合反映企業(yè)整體資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力。這一比率越高，表明企業(yè)的投資效益越好。西藏旅游從2014年至2017年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都呈下降趨勢(shì)，在2018年稍有上升，表明公司對(duì)總資產(chǎn)的管理利用效率較低。

（二）流動(dòng)資產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)分析

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度分析

企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與平均應(yīng)收賬款的比率稱(chēng)為應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，它反映應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度。西藏旅游的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在五年之間整體上呈上升趨勢(shì)，表明企業(yè)的應(yīng)收賬款的管理水平在提高，但企業(yè)應(yīng)收賬款的回收質(zhì)量還是相對(duì)較低。

2.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析

流動(dòng)資產(chǎn)的每一環(huán)節(jié)的管理都會(huì)直接影響流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化，流動(dòng)資產(chǎn)的利用效率越高，變現(xiàn)速度越快，流動(dòng)資產(chǎn)的管理水平越高。西藏旅游流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率僅2017年較高，其余年份均處于下降趨勢(shì)，說(shuō)明企業(yè)的資金使用效率低，閑置資金過(guò)多。

（三）固定資產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)分析

固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)可以體現(xiàn)企業(yè)固定資產(chǎn)的變現(xiàn)速度，通過(guò)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率也可以看出企業(yè)使用的固定資產(chǎn)折舊政策。固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率快可以反映出企業(yè)對(duì)固定資產(chǎn)使用了高折舊政策，高折舊政策有利于固定資產(chǎn)所占用資金的快速回收，西藏旅游近五年的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，這樣企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率低，同時(shí)企業(yè)近年來(lái)固定資產(chǎn)的擴(kuò)張速度相對(duì)較快。

三、西藏旅游盈利能力分析

企業(yè)經(jīng)營(yíng)的根本目的是盈利，只有在不斷獲取利潤(rùn)的基礎(chǔ)上企業(yè)才會(huì)持續(xù)發(fā)展。從企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)可以看出西藏旅游的盈利能力呈現(xiàn)較低水平甚至在2014年、2016年和2017年企業(yè)的成本費(fèi)用利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率和銷(xiāo)售凈利潤(rùn)均為負(fù)值，而且2016年和2017年大幅下降。但是在2018年時(shí)，企業(yè)的四項(xiàng)盈利能力指標(biāo)均有所增長(zhǎng)，說(shuō)明企業(yè)在努力進(jìn)行營(yíng)銷(xiāo)渠道拓展，創(chuàng)新旅游模式等來(lái)提高企業(yè)的利潤(rùn)。西藏旅游盈利能力較弱，因?yàn)楣疚恢玫奶厥庑裕苯尤斯こ杀具^(guò)高，導(dǎo)致管理費(fèi)用的逐年上漲，而且管理費(fèi)用的支出是企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模無(wú)法避免的開(kāi)支。

四、西藏旅游發(fā)展能力分析

企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與往年相比的縱向分析得出的數(shù)據(jù)可以反映企業(yè)未來(lái)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展趨勢(shì)和發(fā)展水平，對(duì)企業(yè)的變化趨勢(shì)有大致的判斷，從而對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展?fàn)顩r做出較準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)。

表中可以看出，2016年的各項(xiàng)發(fā)展能力指標(biāo)都較差，總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為負(fù)，資產(chǎn)是企業(yè)償還債務(wù)的保障，企業(yè)只有保證資產(chǎn)的穩(wěn)定增長(zhǎng)才能使企業(yè)良好發(fā)展。但是盲目擴(kuò)張總資產(chǎn)的規(guī)模也不利于企業(yè)的發(fā)展，管理者要對(duì)總資產(chǎn)規(guī)模進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，找到適合公司的發(fā)展的需要，從而使凈利潤(rùn)增長(zhǎng)。2018年由于國(guó)家出臺(tái)了特色小鎮(zhèn)出臺(tái)規(guī)范意見(jiàn)、鄉(xiāng)村旅游用地政策等旅游政策，所以西藏旅游業(yè)的發(fā)展得到支持，公司募集大量資金用于發(fā)展，使得凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率大幅度上升。

五、西藏旅游存在問(wèn)題及建議

（一）西藏旅游存在問(wèn)題

1.公司具有競(jìng)爭(zhēng)力但公司的盈利情況不佳

西藏旅游擁有景區(qū)經(jīng)營(yíng)的特許權(quán)，景區(qū)業(yè)務(wù)占公司經(jīng)營(yíng)的主導(dǎo)地位，這是西藏旅游的核心競(jìng)爭(zhēng)力。但通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)公司的盈利能力較弱，由于公司位置的特殊性，直接人工成本過(guò)高，導(dǎo)致管理費(fèi)用的逐年上漲，企業(yè)在進(jìn)一步擴(kuò)大公司規(guī)模時(shí)，無(wú)法避免這一筆開(kāi)支，但是企業(yè)在努力降低這一部分的費(fèi)用才能使企業(yè)的利潤(rùn)增加。

2.公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低但其資金利用效率不高

通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析可以看出西藏旅游的短期償債能力和長(zhǎng)期償債能力較強(qiáng)，企業(yè)在2018年大量募集資金后導(dǎo)致閑置資金過(guò)多資金的利用效率不高。不利于企業(yè)創(chuàng)造更多利潤(rùn)。同時(shí)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，企業(yè)收款速度較慢不利于企業(yè)資金的再利用。

（二）對(duì)西藏旅游相關(guān)建議

1.在保護(hù)生態(tài)環(huán)境的基礎(chǔ)上加快對(duì)景區(qū)的開(kāi)發(fā)速度

西藏旅游公司在募集大量資金后要合理利用閑置資金，將閑置資金投入到景區(qū)的開(kāi)發(fā)當(dāng)中。但景區(qū)的開(kāi)發(fā)所需的時(shí)間周期長(zhǎng)，占用資金的時(shí)間也較長(zhǎng)，所以企業(yè)管理層要對(duì)景區(qū)的開(kāi)發(fā)做好合理的規(guī)劃。利用地理優(yōu)勢(shì)建立西藏特色小鎮(zhèn)吸引國(guó)內(nèi)外游客，完善景區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施，提高景區(qū)接待能力。

2.創(chuàng)新旅游模式加大企業(yè)的營(yíng)銷(xiāo)渠道

近年來(lái)游客的消費(fèi)觀念與消費(fèi)方式的改變，許多人選擇自駕游，自己制定旅游路線、預(yù)定酒店。公司可以自己設(shè)計(jì)APP或公眾號(hào)方便游客查找景區(qū)信息購(gòu)買(mǎi)景區(qū)門(mén)票，為旅客提供專(zhuān)業(yè)化服務(wù)，加大對(duì)客戶(hù)的挖掘力度。（作者單位：西藏民族大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院）