老年投資者如何選擇凈值型理財產品

張瑾

根據2018年出臺的資管新規要求，銀行理財產品將逐步實施凈值化管理。在目前的市場中，預期收益型銀行理財產品越來越少，而凈值型理財產品的數量正在悄然增多。對廣大老年投資者來說，面對這個過去不太熟悉的產品，應該如何挑選？與此同時，又有哪些風險需要注意？

什么是凈值型理財產品

凈值型理財產品是指產品在發行時未明確收益率，在存續期內定期或不定期披露單位份額凈值，根據產品運作情況享受到期或贖回收益（或虧損）的產品。凈值型理財產品與公募基金相似，沒有預期收益，銀行也不承諾固定收益，實際用戶獲得的收益與產品凈值有關。

與預期收益型產品相比，凈值型產品主要有兩個方面不同。一是凈值型產品沒有預期收益，僅有業績比較基準，而預期收益型產品通常在發行時設定一個預期收益，到期按照預期收益兌付本金利息。凈值型產品不存在剛性兌付，投資收益除繳納管理費等費用外，盈虧都歸投資者，而預期收益型產品由銀行付給投資者預期收益之后，所有的盈利或虧損由銀行承擔。

二是從流動性來看，凈值型產品在每周或每月有開放日，申購贖回相對更靈活，而傳統的預期收益型理財產品會設有投資期限，未到期產品資金無法贖回。

三是凈值型產品的信息披露要求較高，披露頻次與產品的開放周期匹配，而預期收益型產品在運行期間并無持續披露義務，投資者幾乎無法得知自己購買的理財產品所對應的基礎資產的收益和風險。

不同銀行產品差異較大

根據相關數據顯示，2019年上半年新發凈值型產品1107只，其中，國有控股銀行和股份制商業銀行發行量接近八成。值得注意的是，不同銀行推出的凈值型理財產品中，除收益率、產品投向和風險等級不同外，還有幾點與投資者密切相關的差異。

真偽凈值型產品差異。真凈值型理財產品應當類同于開放式公募基金產品，采用市值法估值，即由基礎資產價格市值變動直接映射至產品單位凈值變化，用戶獲得的收益與產品凈值相關。偽凈值型產品的本質特征是產品凈值不能真正暴露市場風險，盡管也公布了預期收益或者業績比較標準，但到期又按照預期收益隱性剛兌，實質上成了保本型理財。就市場情況來說，除了少數國有大行較多發行真凈值產品，不少城商行、農商行發行的幾乎都是偽凈值產品。

業績比較基準差異。凈值型產品基準業績有兩種，一是固定的基準業績，即發行銀行根據自身歷史的理財收益，給凈值型產品確定一個認為合理的基準業績水平。另一個是浮動的基準業績，即將凈值型產品的基準業績與某一對象掛鉤，根據掛鉤對象制定一個業績浮動方式，掛鉤對象一般選用市場上公認的具有代表性的指標。

是否設置超額分成的差異。在發行凈值型產品時，部分銀行會與客戶私下協商或采用公開的標準化的形式說明超額收益分成方式。一方面，超額收益分成可以保障銀行利益，另一方面，也可以激勵銀行更盡心地管理投資者資金，使投資者收益最大化。（來源：《經濟日報》）