會(huì)計(jì)師事務(wù)所如何開(kāi)展商業(yè)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)
——從渾水公司做空瑞幸咖啡事件說(shuō)起

劉建秋 鮑曉敏

一、事件背景

受益于中國(guó)“互聯(lián)網(wǎng)+”經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，傳統(tǒng)零售行業(yè)獲得了發(fā)展的新動(dòng)力。瑞幸咖啡作為中國(guó)新零售企業(yè)典型代表，充分利用移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等創(chuàng)新商業(yè)模式，正快速成為“中國(guó)星巴克”，其從成立到2019年5月在美國(guó)納斯達(dá)克上市總共歷時(shí)不到20個(gè)月，并于2020年1月成功邁進(jìn)“中概股”100億美元市值行列。

2020年1月31日，美國(guó)著名做空機(jī)構(gòu)渾水公司發(fā)布了一份長(zhǎng)達(dá)89頁(yè)的“匿名”盡職調(diào)查報(bào)告，該盡職調(diào)查報(bào)告在大量業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)查與商業(yè)分析基礎(chǔ)上，指出瑞幸咖啡涉嫌財(cái)務(wù)造假，受此影響，瑞幸咖啡股價(jià)當(dāng)日大幅下降10.74%，最高跌幅達(dá)25%左右。

渾水公司作為一家專(zhuān)業(yè)“中概股”做空機(jī)構(gòu)，2010年因做空綠諾國(guó)際（RINO）并迫使RINO最終承認(rèn)造假、退市聲名大噪；2019年7月渾水做空安踏體育時(shí)，曾發(fā)布其多年來(lái)做空14家中概美國(guó)上市公司，有6家摘牌，1家停牌，其影響不可謂不大。

渾水類(lèi)公司做空中概股中的盡職調(diào)查，一方面對(duì)中國(guó)企業(yè)投融資之路帶來(lái)了揮之不去的困擾，另一方面對(duì)于國(guó)內(nèi)投資機(jī)構(gòu)開(kāi)展盡職調(diào)查工作提供了全新要求，為本土?xí)?jì)師事務(wù)所開(kāi)展商業(yè)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)提供了新思路與新方法。

二、案例分析

（一）什么是商業(yè)盡職調(diào)查

根據(jù)Clarke 在《何時(shí)進(jìn)行盡職調(diào)查》一書(shū)中的描述, “Due Diligence”在19世紀(jì)早期主要適用于海洋貿(mào)易，語(yǔ)義為恪盡職守；在19世紀(jì)后葉，“Due Diligence”在經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域主要指對(duì)信息披露的監(jiān)管，也被譯作盡職調(diào)查（Whincop,1996）。一些學(xué)者認(rèn)為盡職調(diào)查是通過(guò)結(jié)合會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)、法律和人力資源管理等領(lǐng)域的專(zhuān)業(yè)人才技能，識(shí)別目標(biāo)公司的風(fēng)險(xiǎn)，消除信息不對(duì)稱(chēng)（Lajoux &Elson，2000），最終為評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值或評(píng)估收購(gòu)機(jī)會(huì)提供信息支持（Bing，1996）。

盡職調(diào)查可分為財(cái)務(wù)盡調(diào)、法律盡調(diào)、商業(yè)盡調(diào)、人力資源盡調(diào)等15個(gè)類(lèi)別（Peter Howson，2017），而商業(yè)盡職調(diào)查更加關(guān)注市場(chǎng)調(diào)研、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境分析和目標(biāo)企業(yè)商業(yè)前景。為了測(cè)算企業(yè)的商業(yè)價(jià)值，商業(yè)盡職調(diào)查團(tuán)隊(duì)在注重驗(yàn)證計(jì)劃與實(shí)際執(zhí)行的匹配度和數(shù)據(jù)真實(shí)性、計(jì)劃的可行性基礎(chǔ)上，判斷目標(biāo)企業(yè)的商業(yè)前景和持續(xù)發(fā)展的能力(Peter Howson,2016)。Peter Howson在《商業(yè)盡職調(diào)查》一書(shū)中運(yùn)用了ROQA模型（即風(fēng)險(xiǎn)-目標(biāo)-議題-活動(dòng)模型），該模型有助于評(píng)估目標(biāo)企業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模、客戶關(guān)系、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境及管理能力。

（二）渾水公司對(duì)瑞幸咖啡盡職調(diào)查工作分析

渾水公司做空瑞幸咖啡，其盡職調(diào)查方法是基于充分商業(yè)盡職調(diào)查工作基礎(chǔ)上，對(duì)瑞幸咖啡披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)提出造假指控，總體盡職調(diào)查思路與Peter Howson的ROQA模型有許多相似之處，著重對(duì)提出的假設(shè)或議題進(jìn)行驗(yàn)證，與之不同的是，Peter Howson的模型以并購(gòu)為主，相對(duì)來(lái)說(shuō)資料獲取更加便利。

通過(guò)渾水公司公布的報(bào)告，其主要商業(yè)盡職調(diào)查過(guò)程為：

1.選擇做空目標(biāo)

對(duì)于渾水公司如何選擇做空目標(biāo)這一具體過(guò)程，我們不得而知，據(jù)稱(chēng)渾水一般通過(guò)初步查閱中概股上市公司資料及財(cái)務(wù)分析發(fā)現(xiàn)疑點(diǎn)從而順藤摸瓜，或者中概股公司內(nèi)部知情人舉報(bào)，選取做空對(duì)象。

2.設(shè)定問(wèn)題點(diǎn)或假設(shè)

首先研究目標(biāo)企業(yè)公開(kāi)資料，如財(cái)報(bào)、新聞、行業(yè)研報(bào)等。重點(diǎn)分析財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，標(biāo)注出存在疑點(diǎn)的數(shù)據(jù)，比如瑞幸財(cái)報(bào)披露第三季度總收入約為15億人民幣，門(mén)店平均季度收入為44.96萬(wàn)元，每杯咖啡均價(jià)11.2元。盡調(diào)團(tuán)隊(duì)以此測(cè)算出門(mén)店日均收入為4887元，瑞幸咖啡門(mén)店第三季度日均銷(xiāo)量為436杯。以瑞幸咖啡財(cái)報(bào)披露的增長(zhǎng)率測(cè)算，瑞幸咖啡門(mén)店第四季度的收入約為21億至22億，預(yù)測(cè)門(mén)店第四季度日均銷(xiāo)量為495杯。

3.實(shí)地調(diào)研

為了驗(yàn)證以上假設(shè)，盡調(diào)團(tuán)隊(duì)通過(guò)外包等形式，派遣上千名調(diào)查員前往瑞幸咖啡門(mén)店實(shí)地蹲點(diǎn)測(cè)算客流量等指標(biāo)，以拍照、錄像、收集顧客小票等形式，記錄門(mén)店每天的客流量和銷(xiāo)售數(shù)據(jù)。渾水宣稱(chēng)共對(duì)620家瑞幸咖啡門(mén)店進(jìn)行調(diào)查，拍攝時(shí)長(zhǎng)超過(guò)11000小時(shí)，收集的顧客消費(fèi)小票超過(guò)2.5萬(wàn)張，調(diào)查員甚至潛入瑞幸咖啡店長(zhǎng)群的微信聊天記錄，取得門(mén)店消費(fèi)小票的排序方式等一手信息。

通過(guò)以上實(shí)地調(diào)研，并據(jù)此進(jìn)行統(tǒng)計(jì)、分析，最終測(cè)算出瑞幸咖啡第四季度門(mén)店日均銷(xiāo)量為263杯，相對(duì)于此前預(yù)測(cè)的495杯，測(cè)算除瑞幸咖啡披露的第四季度每個(gè)門(mén)店單日平均銷(xiāo)售數(shù)量虛增88%；同時(shí)通過(guò)大樣本統(tǒng)計(jì)分析，指出瑞幸咖啡單杯平均凈售價(jià)虛假增長(zhǎng)了12.3%。

渾水通過(guò) “咖啡銷(xiāo)售收入=銷(xiāo)售數(shù)量＊平均銷(xiāo)售單價(jià)”中兩個(gè)重要變量銷(xiāo)售量、平均售價(jià)等進(jìn)行抽絲剝繭式拆解，并指出其中每個(gè)數(shù)據(jù)的問(wèn)題，最后指出其涉嫌財(cái)務(wù)造假點(diǎn)、造假金額。

4.商業(yè)模式分析

渾水公司不僅進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，而且援引第三方數(shù)據(jù)，指出瑞幸咖啡目前通過(guò)高折扣、高補(bǔ)貼營(yíng)銷(xiāo)政策模式的問(wèn)題，高折扣雖一定程度上維持了客戶留存率，但折扣也吞噬了利潤(rùn)，且后續(xù)一旦取消折扣，瑞幸咖啡的客戶留存率將大幅降低，該商業(yè)模式無(wú)法幫助公司盈利，不具有可持續(xù)性。

通過(guò)以上分析，可以得出，相對(duì)于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)盡調(diào)，商業(yè)盡職調(diào)查的方法具有顯著差異，如表1所示。

對(duì)于傳統(tǒng)財(cái)務(wù)盡職調(diào)查所采用的方法，在實(shí)施商業(yè)盡職調(diào)查過(guò)程中一般都會(huì)采用，但商業(yè)盡職調(diào)查的對(duì)象范圍更廣，不僅包括目標(biāo)企業(yè)，也可能包括目標(biāo)企業(yè)的供應(yīng)商、客戶、監(jiān)管部門(mén)、交聯(lián)方、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等；盡職調(diào)查內(nèi)容也更豐富，如包括行業(yè)分析、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況調(diào)查與業(yè)務(wù)模式分析等；技術(shù)手段更多樣，如利用行業(yè)專(zhuān)家工作、采取多種有效技術(shù)手段等多種方式，比如渾水公司在做空輝山乳業(yè)等案例中，曾采取了無(wú)人機(jī)監(jiān)控拍攝、調(diào)查供應(yīng)商、對(duì)標(biāo)分析、現(xiàn)場(chǎng)核查等多種方法與技術(shù)手段。

從整體技術(shù)路線上，更強(qiáng)調(diào)商業(yè)分析與假設(shè)、市場(chǎng)業(yè)務(wù)調(diào)研、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等多個(gè)數(shù)據(jù)源相互驗(yàn)證，從而找出業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)缺陷或財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假點(diǎn)。

渾水公司組織盡職調(diào)查方式為開(kāi)展商業(yè)盡職調(diào)查工作提供了可供借鑒的技術(shù)路徑。

表1 商業(yè)盡職調(diào)查與財(cái)務(wù)盡職調(diào)查對(duì)比表

（三）本次商業(yè)盡職調(diào)查缺陷分析

1.樣本數(shù)據(jù)不符合統(tǒng)計(jì)學(xué)要求

渾水公司作為著名做空機(jī)構(gòu)，通過(guò)發(fā)布做空?qǐng)?bào)告降低投資者對(duì)目標(biāo)企業(yè)的預(yù)期，以達(dá)到做空的目的。但作為外部機(jī)構(gòu)，仍無(wú)法充分獲取目標(biāo)企業(yè)內(nèi)部數(shù)據(jù)，對(duì)于規(guī)模較小的企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)實(shí)地調(diào)查的手段，但對(duì)于總數(shù)4507家門(mén)店的瑞幸咖啡來(lái)說(shuō)，渾水公司的做空?qǐng)?bào)告只涉及了其中的620家門(mén)店，覆蓋率僅為13.76%，該數(shù)據(jù)并未達(dá)到統(tǒng)計(jì)學(xué)層面的重要性水平。

2.對(duì)影響因子研究不足

渾水公司做空?qǐng)?bào)告中對(duì)每個(gè)門(mén)店的測(cè)算不超過(guò)兩天，所考慮的影響因素過(guò)少，比如時(shí)間周期、門(mén)店位置、天氣因素、交通擁堵、疫情影響等因素；此外，外賣(mài)每單銷(xiāo)量作為測(cè)算咖啡銷(xiāo)量的重要影響因素，渾水公司盡調(diào)團(tuán)隊(duì)也難以通過(guò)觀察獲取準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，如調(diào)查員無(wú)法識(shí)別每一單外賣(mài)咖啡中包含了幾杯咖啡，該部分?jǐn)?shù)據(jù)的測(cè)算基于非外賣(mài)顧客的小票測(cè)算，也存在數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性問(wèn)題。

3.瑞幸咖啡回應(yīng)與業(yè)界質(zhì)疑

正是基于上述盡職調(diào)查問(wèn)題，作為回應(yīng)，瑞幸咖啡迅速發(fā)表聲明，指出渾水公司調(diào)查方法不科學(xué)，分析結(jié)論預(yù)設(shè)立場(chǎng)。

中金公司于2020年2月4日發(fā)布研究報(bào)告，指出渾水公司報(bào)告中單店觀察時(shí)間約1.6天、小店票據(jù)樣本約11.7張等數(shù)據(jù)十分有限等問(wèn)題。

在渾水公開(kāi)報(bào)告的不久之后，另一家同樣以做空中概股聞名機(jī)構(gòu)香櫞（Citron Research）在推特上公開(kāi)表示：“我們也收到了相同的報(bào)告，但是在通過(guò)商業(yè)數(shù)據(jù)、應(yīng)用下載以及和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手商談之后，確認(rèn)了瑞幸在中國(guó)的發(fā)展。香櫞尊重渾水，但是現(xiàn)在的這份匿名報(bào)告非常不準(zhǔn)確。”

瑞幸咖啡自此走出渾水作空陰霾，后續(xù)股價(jià)連續(xù)走高。

三、商業(yè)盡職調(diào)查是會(huì)計(jì)師事務(wù)所拓展新業(yè)務(wù)的重要方向

（一）服務(wù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)需要

當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境不確定性大幅增長(zhǎng)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)陡增，通過(guò)開(kāi)展商業(yè)盡職調(diào)查，一方面有助于對(duì)擬投資目標(biāo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力、盈利能力、償債能力等財(cái)務(wù)盡職調(diào)查分析結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證，另一方面，也有助于充分理解目標(biāo)企業(yè)商業(yè)模式、市場(chǎng)前景與運(yùn)營(yíng)管理問(wèn)題，“提出一個(gè)好的問(wèn)題”，從而對(duì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)分析與價(jià)值評(píng)估具有決定性作用。

根據(jù)畢馬威在亞太區(qū)盡職調(diào)查需求的研究報(bào)告，超過(guò)七成的亞太區(qū)投資者在受訪時(shí)表示，他們將考慮在投資并購(gòu)業(yè)務(wù)中采用更加嚴(yán)謹(jǐn)、慎重的方式，其中：超過(guò)六成的客戶認(rèn)為盡職調(diào)查報(bào)告應(yīng)該更加詳細(xì)具體，為決策提供更多信息支持；有63%的客戶認(rèn)為盡職調(diào)查的專(zhuān)業(yè)性和全面性有助于減少交易風(fēng)險(xiǎn)；有超過(guò)四成的客戶認(rèn)為希望對(duì)特定對(duì)象進(jìn)行多維度的盡職調(diào)查。

該調(diào)查報(bào)告無(wú)疑道出了商業(yè)盡職調(diào)查的必要性，而對(duì)于上市融資企業(yè)而言，充分地進(jìn)行商業(yè)分析，也有助于管理融資過(guò)程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）拓展新業(yè)務(wù)與特色業(yè)務(wù)需要

據(jù)了解，國(guó)際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所早已將盡職調(diào)查業(yè)務(wù)從財(cái)務(wù)延伸到稅務(wù)、商業(yè)領(lǐng)域，由于其對(duì)投融資市場(chǎng)研究有深度、團(tuán)隊(duì)專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)，在重大并購(gòu)交易尤其是跨境并購(gòu)專(zhuān)業(yè)服務(wù)中，擁有較大市場(chǎng)份額和較強(qiáng)議價(jià)能力，專(zhuān)業(yè)服務(wù)費(fèi)用高，并借此與客戶建立起更為成熟、穩(wěn)定的合作關(guān)系。

四大的成功經(jīng)驗(yàn)無(wú)疑為我國(guó)本土?xí)?jì)師事務(wù)所指明了方向，2011年中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師行業(yè)新業(yè)務(wù)拓展戰(zhàn)略實(shí)施意見(jiàn)》，包括對(duì)商業(yè)盡職調(diào)查等新業(yè)務(wù)的拓展將成為本土?xí)?jì)師事務(wù)所高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的重要組成部分。

（三）傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域自然延伸與補(bǔ)充

多年來(lái)，國(guó)內(nèi)本土?xí)?jì)師事務(wù)所固守審計(jì)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域，產(chǎn)品與服務(wù)同質(zhì)化程度高，競(jìng)爭(zhēng)激烈，收費(fèi)低。近年來(lái)，財(cái)政部致力于推動(dòng)“業(yè)財(cái)融合”基礎(chǔ)上的管理會(huì)計(jì)咨詢(xún)服務(wù)增長(zhǎng)，而開(kāi)拓商業(yè)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)，一方面是“業(yè)財(cái)”深度融合的典型業(yè)務(wù)，同時(shí)可以通過(guò)深入的商業(yè)分析、業(yè)務(wù)調(diào)查等，驗(yàn)證財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與分析結(jié)果的可靠性，彌補(bǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)“顆粒度過(guò)粗”偏重于綜合結(jié)果、數(shù)據(jù)滯后不及時(shí)、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則過(guò)于復(fù)雜背景下財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)易于被操縱等突出問(wèn)題，是傳統(tǒng)審計(jì)、財(cái)務(wù)及稅務(wù)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)的自然延伸。

表2 商業(yè)盡職調(diào)查ROQA模型分析

相對(duì)投資銀行與投資機(jī)構(gòu)而言，注冊(cè)會(huì)計(jì)師具有豐富的核數(shù)經(jīng)驗(yàn)，擁有良好的審計(jì)思維，并與客戶保持著穩(wěn)定、成熟的關(guān)系，進(jìn)入商業(yè)盡職調(diào)查服務(wù)領(lǐng)域相對(duì)成本較低，可與投資銀行等展開(kāi)錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)，提供更具特色與綜合度更高的商業(yè)盡職調(diào)查服務(wù)。

四、本土?xí)?jì)師事務(wù)所開(kāi)展商業(yè)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)面臨新的挑戰(zhàn)

開(kāi)展商業(yè)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)，對(duì)國(guó)內(nèi)本土?xí)?jì)師事務(wù)所而言，既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。強(qiáng)如渾水公司，其商業(yè)盡職調(diào)查報(bào)告也存在諸多差強(qiáng)人意之處。筆者認(rèn)為，解決好以下幾個(gè)問(wèn)題，可助力本土?xí)?jì)師事務(wù)所順利開(kāi)展商業(yè)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)。

（一）組建跨界專(zhuān)業(yè)服務(wù)團(tuán)隊(duì)

本土?xí)?jì)師事務(wù)所專(zhuān)業(yè)人才素來(lái)以會(huì)計(jì)師、審計(jì)師等為主，會(huì)計(jì)師對(duì)于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的理解相對(duì)投行更加深刻，但商業(yè)盡職調(diào)查工作更需要跨界團(tuán)隊(duì)來(lái)完成，除會(huì)計(jì)師、審計(jì)師外，團(tuán)隊(duì)中還需要吸引行業(yè)、業(yè)務(wù)、營(yíng)銷(xiāo)、運(yùn)營(yíng)管理等多領(lǐng)域?qū)＜?對(duì)于本土?xí)?jì)師事務(wù)所而言其平臺(tái)品牌吸引力可能是短板之一，而較高的薪酬成本也會(huì)給本土?xí)?jì)師事務(wù)所帶來(lái)較大壓力。

建議：本土?xí)?jì)師事務(wù)所一方面可以建立自己的專(zhuān)家?guī)欤陂_(kāi)展商業(yè)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)中充分利用行業(yè)、營(yíng)銷(xiāo)、運(yùn)營(yíng)管理專(zhuān)家工作，變跨界人才“為我所有”為“為我所用”，以降低“人才引入難”、成本壓力大等風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)開(kāi)展情況逐步吸引有跨界工作經(jīng)歷，尤其是相關(guān)行業(yè)中高層經(jīng)營(yíng)管理者加入，逐步構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)能力，彌補(bǔ)短板。

（二）重視商業(yè)分析的價(jià)值：從價(jià)值分析到價(jià)值創(chuàng)造

管理會(huì)計(jì)大師加里.柯金斯先生在談到管理會(huì)計(jì)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)時(shí)說(shuō)到：分析需求可能是唯一可持續(xù)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，而商業(yè)分析不但有能力回答問(wèn)題，更能“提出問(wèn)題”。近年來(lái)我國(guó)政府主導(dǎo)并推動(dòng)基于“業(yè)財(cái)融合”的管理會(huì)計(jì)實(shí)踐與應(yīng)用，是基于以商業(yè)與業(yè)務(wù)為“本”這一基本判斷作出的重大決策。

多年來(lái)國(guó)內(nèi)本土?xí)?jì)師事務(wù)所主要從事傳統(tǒng)審計(jì)、鑒證類(lèi)業(yè)務(wù)為主，作為基于委托代理制下交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)的一個(gè)制度性安排，取得了長(zhǎng)足發(fā)展。但業(yè)務(wù)附加值低、服務(wù)與產(chǎn)品高度同質(zhì)化，實(shí)踐工作中大量工作為重復(fù)性工作導(dǎo)致團(tuán)隊(duì)創(chuàng)新服務(wù)能力難以取得大幅提升，而商業(yè)盡職調(diào)查業(yè)務(wù)不僅可以“回答問(wèn)題”，更可以幫助委托人“提出好的問(wèn)題”；不僅可以提升我們的財(cái)務(wù)審計(jì)專(zhuān)業(yè)服務(wù)能力，更可以提升團(tuán)隊(duì)綜合分析與解決問(wèn)題的能力，實(shí)現(xiàn)由價(jià)值分析到價(jià)值創(chuàng)造的轉(zhuǎn)型。

（三）持續(xù)優(yōu)化盡職調(diào)查方法體系

傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查以歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及相關(guān)內(nèi)控體系為主要對(duì)象，在政策研讀、行業(yè)研究、業(yè)務(wù)領(lǐng)域、盡調(diào)對(duì)象、技術(shù)方法、數(shù)據(jù)可驗(yàn)證性等多個(gè)維度投入相對(duì)較少，以商業(yè)盡職調(diào)查中ROQA模型為例，分析說(shuō)明二者主要差異，供本土?xí)?jì)師事務(wù)所持續(xù)優(yōu)化其盡職調(diào)查方法與技術(shù)體系參考（表2）。

（四）進(jìn)行“數(shù)字化”轉(zhuǎn)型

數(shù)字與信息是未來(lái)的稀缺資源，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在香港被稱(chēng)為“核數(shù)師”，擁有豐富的數(shù)據(jù)來(lái)源與客戶核心信息，但本土?xí)?jì)師事務(wù)數(shù)字化轉(zhuǎn)型過(guò)程中普遍存在對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型重視度嚴(yán)重不夠、缺乏對(duì)行業(yè)及業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)搜集分析與研究、難以準(zhǔn)確洞悉數(shù)據(jù)背后深層次原因等問(wèn)題。

會(huì)計(jì)師事務(wù)所數(shù)字化轉(zhuǎn)型的根本路徑就是“業(yè)財(cái)融合”，可考慮建立“大數(shù)據(jù)、小網(wǎng)格”的敏捷數(shù)字化能力，打造數(shù)字團(tuán)隊(duì)，借助機(jī)器人流程自動(dòng)化RPA技術(shù)進(jìn)行數(shù)據(jù)搜集、分析與應(yīng)用等，實(shí)時(shí)發(fā)布研究報(bào)告，將數(shù)字化作為專(zhuān)業(yè)營(yíng)銷(xiāo)的重要手段，提升事務(wù)所商業(yè)盡職調(diào)查領(lǐng)域影響力、業(yè)務(wù)承接能力與交付能力。

（五）將一次性業(yè)務(wù)項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為可持續(xù)性專(zhuān)業(yè)服務(wù)

盡職調(diào)查報(bào)告作為客戶投融資決策重要依據(jù)，一般對(duì)時(shí)效性有較高的要求，部分項(xiàng)目由于并購(gòu)決策的復(fù)雜性，決策時(shí)間長(zhǎng)，且投后管理要求更高，傳統(tǒng)財(cái)務(wù)盡調(diào)報(bào)告提交時(shí)，委托方需求可能已發(fā)生變化。而通過(guò)RPA等數(shù)字化技術(shù)，會(huì)計(jì)師事務(wù)所可以實(shí)現(xiàn)對(duì)盡職調(diào)查報(bào)告實(shí)時(shí)更新，實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)企業(yè)實(shí)時(shí)監(jiān)控、預(yù)警，可滿足委托方不同階段決策需求，在提升客戶滿意度的同時(shí)可將一次性咨詢(xún)項(xiàng)目轉(zhuǎn)變?yōu)榭沙掷m(xù)性收費(fèi)的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。

綜上所述，本土?xí)?jì)師事務(wù)所如能有效應(yīng)對(duì)上述挑戰(zhàn)，將在商業(yè)盡職調(diào)查等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域走出有自我特色的發(fā)展之路，取得良好的社會(huì)效益與品牌美譽(yù)度。