融資約束對企業研發投入的影響及對策研究

劉梓涵

【摘要】企業的研發工作是增強企業核心競爭力最有效的手段，一個企業的科研力量，代表著企業的綜合實力，會影響企業的整體發展。而要保障企業科研水平不斷提高，就需要資金支持，融資是企業值得考慮的方式，而融資約束是企業發展必須關注的問題，一個好的融資項目，可以給助企業帶來很大的發展空間。本文就融資約束對企業研發投入的影響展開討論，研究解決對策，為企業研發工作實施提供策略支持，對企業發展與進步具有重要的實質性意義。

【關鍵詞】融資約束;企業研發投入;影響及對策研究

科研是時代發展的動力，指引并帶動著企業的發展，如果把一家企業比做一個獨立的個體，那么科研企業就算是這個獨立個體的大腦，有思想有決策，不斷創新出新的內容讓讓個體發展，為企業指引方向。為了滿足企業發展的科研需求，就需要大量的資金支持，企業開展融資活動為研發積蓄力量，但是在融資的過程中，很多因素會對融資過程產生影響。信息不對等就會導致融資約束現象的發生，從而影響企業籌備，阻礙企業研發工作，制約企業的進步與發展。通過對融資約束的研究，可以了解其對企業的具體影響，然后快速找出恰當應對策略，對我國科技力量的提高也是很大的貢獻。

一、企業融資的意義以及融資約束的概念

（一）企業融資的意義

融資是利用外部力量推動企業發展的有效形勢，可以與合作者互惠互利，共同生存，但是因為融資手段有一定的挑戰性，有些時候容易被企業忽略。隨著我國經濟的不斷發展，社會需求也在改變，企業融資重新回到人們的視野，也開始被當做新的發展戰略回到企業決策的行列。企業通過籌集外部資金，可以產生新鮮血液，支持新的項目發展實施，特別是科研項目的籌備，科研作為企業發展的重中之重，更需要企業融資的協作，促進企業發展進步，不斷壯大根基。

（二）融資約束的概念

所謂融資，指的是企業為了支持項目發展增強對其投資力度，讓企業資金側重偏向該項目，從而推動項目發展，增加該項目收益，提高企業的經濟效益的活動。企業融資可以減輕企業的資金壓力，但是融資項目的好壞也影響著企業的發展，掌握不好融資力度，就會影響融資效果。而融資約束主要是指：某些因素阻礙了融資活動的正常進行，影響了融資進程，追究原因，主要是信息不對等引起，使企業外部使用成本高于企業內部資金成本，進而產生了融資阻礙。

二、融資約束給企業投入研發帶來的影響

早在20世紀就出現了投資與現金流敏感這一話題，通俗的說就是企業的投資活動對內部現金流依賴性較高。同一時間段內，學術研究中出現了融資約束這一言論假說。就理論而言，企業所持有的現金流即內外現金流均為投資者所提供。外部資金流具體是指通過發行股票、債券或者銀行貸款等方式獲得，內部現金流則具體表現為企業本身所持現金，從這個角度來看，融資約束對企業的影響主要分內外兩個方面。通常情況下，學術領域在研究企業融資約束時，并未對企業的融資約束和財務困難做出明確區分，他們一致認為如果企業融資不能第一時間滿足企業的生產發展需求，企業就必然存在融資約束這一現象。當然了實際情況中一些面臨破產、投資過度又或者投資決策混亂等問題的也會發生類似上述情況。相比較之下，選擇正常運行企業的融資約束行為進行討論會更具研究價值。因為在此情況下，融資約束的深層含義就可以從以下兩方面來解釋：首先，表現為數量方面的約束，即即使企業有投資需求，且計劃也可行，但卻缺乏資金來支持這一計劃的實行。其次為成本方面的約束，雖然企業可以輕松獲得大量融資，但卻需要消耗巨大的成本，典型的相對融資約束，在此情況下，企業為了彌補高成本的消耗，可能就會鋌而走險選擇一些高風險卻高效益的項目進行投資，由此說明，這種約束明顯會影響企業未來生產發展。

企業研究投入過程中，產生融資約束的主要因素就是信息不對稱。詳細描述為企業所展開的一切研發活動均具有機密性質，不論是研發投入的過程還是發展結果均不能對外泄露，以防競爭對手模仿抄襲開展相似甚至相同項目而致使企業未能獲得預期效益。在此基礎上，不論是投資主體還是其他金融機構都不能輕易獲取與企業研發相關的詳細信息，以至于他們不能擁有充分的投資決策依據，為了獲取足夠信息，他們只能投入更大成本，以至于引發研發成本過高等問題的出現。就企業而言，雖然開展研發活動會獲得較高的預期效益，但是也因此有著較長的投入時間與較多的不確定因素。綜上所述，信息的不對稱、企業本身因研發而面臨的高風險性等皆會導致融資約束，同時融資約束也對企業的研發投入有著不可小覷的抑制作用，所以企業在研發過程中需要緩解融資約束帶來的不利影響。具體的講，就是企業在研發投入過程中，需要注入大量資金，從產生融資約束的原因我們可以得出，重視研發工作的企業，與外界產生的信息不對稱現象較為嚴重，這決定著企業如要正常開展科研工作，則需以企業具有足夠自持資金流為基礎，以防出現因為資金流的波動而致使研發成本過高或研發活動終端，所以企業在避免融資約束這一過程中所擁有的資金數目的多少，明顯關系著企業在未來研發投入過程中應對融資約束能力的大小。

三、企業研發項目時出現融資約束現象的應對策略

創新可以成為推動企業發展的主要推動力，可以促進企業不斷開展研究活動，準備完善的企業投資戰略，是提升企業內部的核心競爭力十分重要的步驟。并且，企業在進行研發活動的同時也要時刻關注融資約束現象給企業研發投入帶來的影響，所以，企業為了應對融資約束現象，就要積極的探索應對措施，降低融資約束現象帶來的阻礙。同時，企業也要不斷提高自身創新能力，將有利于貼合國家產業調整結構和促進企業內部生產技術的提高。因此，我國政府要為企業研發投入工作的順利開展提供一個良好的氛圍。在這個過程中國家政府和企業需要相互協作，打造企業研發融資體系，并不斷進行完善，重視企業研發投入融資的途徑，提高企業研發投入融資的能力，為企業研發活動的開展提供有效助力和良好保障。

（一）企業要重視自身現金持有量

首先企業要對于自身現金流通提高重視程度，對于提高企業所具有的現金持有量，這方面更要加強重視。通過因為融資約束的抑制作用，而實行的緩解策略過程中可以分析發現，企業的自身持有現金數量在一定程度上會影響到企業研發部門應對融資約束的能力。因此，在企業研發過程中，企業內部必須樹立起現金為中心的財政管理理念，特別是那些研發活動量高的企業來說，是十分需要提升自身資金持有量，從而幫助企業內部研發活動的順利開展。對于這方面，企業不僅要加強對于預算管理工作的重視，也要加強投資、現金的重視程度，對企業現金的使用情況進行詳細檢測。因此，企業可以引進先進的現金管理理念和方式，通過保持現金流通的順暢，使得企業的資金持有量盡量避免出現波動。企業對研發活動項目的內容要合理規劃，對研發投入的發展趨勢進行精確估算，同時企業做好自身資金的儲備，做好基礎工作。

（二）企業重視創新帶來的機遇

政府部門要鼓勵企業重視創新，為保障企業研發的投入，可以擴展企業科研資金投入的渠道。當今這個時代，在我國金融投資體系中，銀行貸款仍舊占比很重。但是對于科有些企業來說，科研研究活動相對密集，銀行抵押物資少、科研研究評估困難等問題，都會限制企業獲得更多的融資。因此，我國需要以創新為起點，創造政府和企業研發相互結合的融資體系。一方面，政府構建創業投資風險相關體系，一些企業目前由于處于創業時期，研發投入的融資約束現象還十分明顯，需要國家政府相關部門加大對這些扶持力度，并且引導風險投資企業以及民間資本等，為高新企業提供支持，來確保企業的研發順利開展。另一方面政府鼓勵民間資本積極融入到金融服務領域，通過扶持中小型銀行，推動銀行之間的競爭，也為企業的融資提供多方面選擇。因此，一個企業研發投入成功與否，不僅僅是自身能力問題，也與國家政策密切相關，企業在發展中要時刻關注國家頒布的政策，聯系實際情況，不斷創新研發。

四、結語

通過本文研究，我們了解了融資對企業的實際性意義，并且找到了融資約束產生的根本原因，通過分析原因以及研究融資約束對企業研發工作的影響，研究了具體解決對策。信息不對稱、融資本身風險性高、抵押物品有限等等都會影響企業融資的有效性，我們依此做出了策略規劃，并且當地有關部門也應該頒布政策、完善體制，促進融資，保障企業科研力量，推動企業發展。