上海電氣盈利能力分析

許辰婕

[提要] 企業(yè)以盈利為主要目的，資金越多，則盈利越高，發(fā)展情況越好;反之亦反。盈利能力是企業(yè)運轉過程中必需的資料，而利潤也是企業(yè)最關心的對象，故而盈利能力大小十分重要。本文主要在杜邦財務分析體系基礎上對被研究企業(yè)進行盈利能力剖析。首先選擇杜邦財務分析，介紹其含義、分類等各方面內容;其次通過研究上海電氣生存、發(fā)展、獲利的三個階段，從一般企業(yè)盈利能力方面分析得出其近年來的盈利能力水平。通過計算分析，尋找影響盈利的主要因素及公司財務風險大小;最后歸納出對其未來發(fā)展的相關舉措，提高其經營成果。

關鍵詞：上海電氣;盈利能力;杜邦財務分析體系;提高方案

中圖分類號：F23 文獻標識碼：A

收錄日期：2020年3月30日

一、緒論

（一）研究背景及研究目的

1、研究背景。在現行財務環(huán)境下，雖然價值最大化被認為是最為合理的財務管理目標，但它也有一個不可忽略的缺點——不利于量化考核和評價。此時，應當運用相關盈利能力指標有效地解決上述缺點問題，因為財務分析的依據來源于企業(yè)編制的財務報表，而其中的盈利能力又是最為重要的一部分，等于償債能力加上營運能力，所以盈利能力是分析企業(yè)實力和發(fā)展前景的綜合指標。

當然，針對企業(yè)相關的盈利能力可從四個基本指標入手進行分析，從而建立較完善的杜邦財務分析體系。而本文以上海電氣集團有限公司作為案例以杜邦財務分析體系為基礎尋找影響其盈利能力的主要因素，思考其財務風險程度，最終得出使公司的盈利能力得到更大的提高的相關方案。

2、研究目的。其一，為了將杜邦財務分析體系運用到上海電氣集團有限公司中以發(fā)現其相關比率之間的聯系與不同，為相關利益者提供更為完善的信息，保障他們的受利情況。其二，可以以杜邦財務分析體系為基礎尋找影響上海電氣集團有限公司盈利能力的主要因素，思考其財務風險程度，最終得出提高公司盈利能力方案。

（二）研究內容和研究方法。首先，從上海電氣2008～2010年的財務會計報告等資料入手分析其銷售收入狀況。其次，結合其經營模式，初步預測未來其發(fā)展趨勢，同時利用相關財務指標對盈利能力進行分析。最后，運用杜邦財務分析體系比較2008～2010年間一部分財務指標的發(fā)展變化，逐項剖析是什么因素造成了其財務狀況、經營成果等各方面情況的變化。

二、相關理論基礎

（一）盈利能力概述

1、盈利能力的概念。在一定時間內企業(yè)獲得收入的多少與前期相比增值水平的高低，就是盈利能力增長或降低的具體表現。在現實生活中，我們可以通過分析盈利能力的高低來查找企業(yè)管理環(huán)節(jié)中存在并被忽視的問題，從而加以進行完善。

2、盈利能力分類及分析指標。（1）銷售毛利率反映公司主要及次要產品獲取利潤的指標。將其與行業(yè)水平進行比較，可以看出當前公司所處的市場競爭地位，數值高則具有優(yōu)勢，反之亦反。（2）銷售凈利率反映主要經營的業(yè)務對凈利潤的貢獻程度，將銷售收入作為分母體現銷售收入收益水平的高低，數值越高則公司的獲利能力越強，反之亦反。（3）總資產凈利率反映公司整體資產在一定時期內運營后收取利益的能力。它表明了公司全部資產綜合利用后的效果，是一項綜合評價指標，數值越高則表示公司資產的使用程度很勤，所以其獲得利潤的能力越強，反之亦反。（4）凈資產收益率反映所有者權益方面的增值能力，其數值越高則說明投資方的利益保障程度越高，年末所獲得的股利也越多;反之亦反。

（二）杜邦財務分析體系簡要說明

1、杜邦財務分析體系基礎上的盈利能力分析（表1）

2、杜邦財務分析體系的不足性。（1）其運用的指標計算反映的相關信息以事后研究為主，忽略了事前事中的分析。（2）其體系沒有考慮到企業(yè)的股利分配政策，投出與收入不成正比，失去大量投資者，從而進一步影響企業(yè)的形象。

三、上海電氣集團股份有限公司盈利能力分析

（一）上海電氣集團股份有限公司基本概況。上海與東方兩家電氣公司時常被作為比較的對象，是該行業(yè)不可或缺的一部分。

（二）上海電氣集團股份有限公司發(fā)展過程。上海電氣在中國機器電氣工業(yè)行業(yè)的發(fā)展處于最早的地位。其前身為上海電氣集團有限公司，2004年改變性質，成為股份有限公司。上海機電股份有限公司、上海輸配電股份有限公司等上市公司都是它的附屬公司。

（三）上海電氣集團股份有限公司財務狀況。上海電氣注冊資本約為1，472，517萬人民幣，目前年營業(yè)額估計值為152億美元。其地位在浙江省范圍內同業(yè)資金集中在1千萬～5千萬和5千萬以上規(guī)模的近280家企業(yè)中，注冊資本合計745，288萬元，占比71.91%。在全國范圍內同業(yè)資金集中在1千萬～5千萬和5千萬以上規(guī)模的1，368家企業(yè)中，注冊資本合計3，532，895萬元，占比72.85%。從中可以看出，上海電氣在該行業(yè)還是有一定地位的。

（四）上海電氣集團股份有限公司盈利所遇到的問題。從表2可見，上海電氣三年相關數據間的變化。其中：總資產從2008年的816.58億元上升為2009年的896.26億元，增長了9.76%，而2010年比2009年增長了9.58%。雖然幅度有所小幅下降，但基本保持上升增長狀態(tài)。股東權益數據在2008至2009年間增加了4.42%，在2009～2010年間增加了18.71%，此間增長幅度較大，恰恰可以說明上海電氣在那一年增發(fā)了新股。這點也可以從2009～2010年總股本的增長數據中得出。因為三年間總股本和股東權益數據的不斷增長，故而其每股凈資產的數據也在不斷攀增。（表2）

但雖然總股本有所增加，總市值卻呈一路下降趨勢，2008年至2009年間下降了2.36%，2009～2010年間下降了3%，說明企業(yè)形象有所下降。而其市盈率、營業(yè)收入、凈利潤和毛利率于2009年下降，又于2010年上升，起伏不定。

然而，盈利能力的高低程度卻可以從凈利潤的高低上得到一定的答案。因為凈利潤是通過層層嚴格的計算而得到的最后結果，所以能讓人很好地從中得到經營效益方面的信息。體現企業(yè)投入和獲得的一個關鍵指標是凈資產利潤率，表2中該指標相關數據在不斷下降，這說明上海電氣的效益逐年遞減，投入與獲得的報酬不相匹配，對當時的投資者等人的風險保障在不斷降低，也能變相的體現出其在同行業(yè)中的地位有所下降。

就總體而言，上海電氣的大致問題是總資產增長相對緩慢，凈利潤增長幅度較小。

四、上海電氣盈利能力解決方案

上海電氣股東權益報酬率逐年降低的原因是因為資產負債率低，故而使得權益乘數發(fā)生同方向變動以及總資產報酬率下降，主營業(yè)務利潤率也時高時低，出現這些情況的原因有可能是：產品價格下降或者生產能力不足等。所以應當合理調整產品價格，適當提高，擴大銷售量，進而增加銷售收入。在生產能力方面，加入人工培訓、購買最新設備等。從各個方面尋找不足并進行適時彌補。

上海電氣盈利能力提高方案的具體措施：（1）調整財務政策，采取收購其他企業(yè)的方式，增長企業(yè)價值;（2）合理調整產品價格，適當提高;（3）在生產能力方面，加入人工培訓、購買最新設備;（4）控制資產占用資金的數額。

五、未來期望

運用杜邦財務分析體系對上海電氣的盈利能力進行分析，發(fā)現其盈利能力增長幅度很緩慢，基本變化很小，風險較小，故而風險控制能力較強。企業(yè)創(chuàng)造能力也很強，在同行業(yè)的競爭中能力很突出，但股東權益報酬率較低，對相關利益者的保障程度有所下降。所以，要從源頭入手，著重調整產品價格、生產能力以及人工等方面的情況，不斷提高主營業(yè)務利潤率。

主要參考文獻：

[1]陳品琴.財務分析中的盈利質量分析[J].現代商業(yè)，2010（32）.

[2]歐陽令南.公司財務[M].上海交通大學出版社，2004.

[3]譚忠富.企業(yè)戰(zhàn)略管理：理論與案例[M].經濟管理出版社，2008.

[4]肖作平.財務管理[M].科學出版社，2011.

[5]張新民.上市公司財務報表分析[D].對外經濟貿易大學，2002.