強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)防控協(xié)同，助力企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展

劉玉慶

摘要：為加強(qiáng)對國有資本投資的風(fēng)險(xiǎn)防控，在吸取以往以管資產(chǎn)為主的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，公司內(nèi)部新設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)管理部，在投資管理的投融管退4個(gè)環(huán)節(jié)中，突出和強(qiáng)化了財(cái)務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)防控的協(xié)同。經(jīng)過近兩年的探索和實(shí)踐，取得了初步成效。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)管理;風(fēng)險(xiǎn)防控;企業(yè)轉(zhuǎn)型

A投資集團(tuán)有限公司成立于2001年，是杭州市政府批準(zhǔn)，杭州市國資委出資，市政府直屬的國有投資企業(yè)，2019年底，公司合并口徑的總資產(chǎn)額為540億元，凈資產(chǎn)額為180億元，2019年度，公司的營業(yè)收入總額為1354億元，凈利潤總額為26.7億元，位列中國企業(yè)500強(qiáng)中第322位。

近年來，公司積極響應(yīng)杭州市委市政府關(guān)于深化市屬國資國企改革的號(hào)召，不斷推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級，沿著將公司打造為產(chǎn)融結(jié)合、國際化的國有資本投資公司砥礪前行。為此，公司制定了以國家、浙江省及杭州市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略方向?yàn)橐劳校叨酥圃鞓I(yè)為支撐，戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投融資管理、產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)和運(yùn)營及國際貿(mào)易為突破，以產(chǎn)融結(jié)合和國際化投資為抓手，做強(qiáng)做優(yōu)國有資本，力爭用3-5年時(shí)間，實(shí)現(xiàn)公司資產(chǎn)規(guī)模和營業(yè)收入超千億的“雙千億”的戰(zhàn)略目標(biāo)。

為實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，公司改進(jìn)了內(nèi)部組織架構(gòu)，構(gòu)建了資產(chǎn)運(yùn)營平臺(tái)、資本運(yùn)營平臺(tái)、國際貿(mào)易平臺(tái)及若干產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，形成了"4+1+X"管控布局，重構(gòu)了公司內(nèi)部管理制度和業(yè)務(wù)流程體系，突出以管資產(chǎn)為主向管資本為主的職能轉(zhuǎn)變。

一、強(qiáng)化兩部門在流程設(shè)計(jì)、投資項(xiàng)目論證、立項(xiàng)和風(fēng)險(xiǎn)防控措施擬定方面的協(xié)同

在構(gòu)建公司的投資管理制度體系時(shí)，財(cái)務(wù)管理部門就會(huì)同風(fēng)險(xiǎn)管理等部門擬定投資管理各環(huán)節(jié)的工作流程、工作職責(zé)和標(biāo)準(zhǔn)，共同參與投資項(xiàng)目的前期分析和論證，重點(diǎn)審核擬投資項(xiàng)目盡職調(diào)查報(bào)告中有關(guān)經(jīng)濟(jì)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的先進(jìn)性和合理性、邏輯性，分析和評估項(xiàng)目投資計(jì)劃中融資方案及投資期間現(xiàn)金流規(guī)劃的可實(shí)現(xiàn)性、投資收益測算方法的正確性及受益目標(biāo)的可實(shí)現(xiàn)性，對投資風(fēng)險(xiǎn)預(yù)判及控制提出專業(yè)建議，對重大投資項(xiàng)目，牽頭開展項(xiàng)目納稅規(guī)劃及納稅風(fēng)險(xiǎn)評估和論證，從防范財(cái)務(wù)及稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的角度提出優(yōu)化或者否定項(xiàng)目投資方案的意見和建議。

這個(gè)環(huán)節(jié)的重點(diǎn)是根據(jù)公司制定的投資管理負(fù)面清單，對擬投資項(xiàng)目作出初步的分析判斷，任何投資項(xiàng)目，只要符合負(fù)面清單中的任何一條，就不得申報(bào)立項(xiàng)。

例如，A公司規(guī)定，符合以下條件的投資項(xiàng)目，一律不得投資：

1.不符合國家、省、市產(chǎn)業(yè)政策以及國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整導(dǎo)向的投資項(xiàng)目。

2.不符合公司發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃的投資項(xiàng)目。

3.未按規(guī)定開展可行性研究、履行內(nèi)部決策程序、不符合投資管理制度要求的投資項(xiàng)目。

4.對資不抵債且扭虧無望的企業(yè)增加投資的投資項(xiàng)目。

5.與資信不佳的企業(yè)開展項(xiàng)目合作的投資項(xiàng)目。

6.向本企業(yè)及子企業(yè)董事、監(jiān)事、高級管理人員及其近親屬所有或?qū)嶋H控制的企業(yè)投資，或共同出資設(shè)立企業(yè)。

7.與企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)負(fù)債水平、實(shí)際籌融資能力和經(jīng)營管理能力等不相匹配的投資項(xiàng)目。

8.投資預(yù)期收益率低于國內(nèi)同行業(yè)平均水平或5年期國債利率的境內(nèi)商業(yè)性投資項(xiàng)目。投資預(yù)期收益率低于投資所在國（地區(qū)）10年期國債（政府債）利率的境外投資項(xiàng)目。

9.套期保值以外的期貨投資以及投機(jī)性質(zhì)的金融衍生業(yè)務(wù)投資。

在具體分析判別投資項(xiàng)目是否符合負(fù)面清單時(shí)，兩部門進(jìn)行了分工協(xié)同，清單1、2、3、5、6以風(fēng)險(xiǎn)管理部為主分析并給出初步結(jié)論，清單4、7、8、9以財(cái)務(wù)管理部為主分析并給出初步結(jié)論，經(jīng)兩部室討論后將初審意見共同提交公司決策會(huì)議。

在投資退出階段，如轉(zhuǎn)讓投資企業(yè)股權(quán)、對投資企業(yè)進(jìn)行合并、分立及注銷、破產(chǎn)、歇業(yè)等清算工作中，財(cái)務(wù)部門發(fā)揮其專業(yè)和信息優(yōu)勢，積極參與退出方案的設(shè)計(jì)和討論，從節(jié)約現(xiàn)金流、降低退出環(huán)節(jié)的納稅成本、保障退出資金安全等角度提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施和建議;風(fēng)險(xiǎn)管理部門要對退出方案的合規(guī)性和可能存在的風(fēng)險(xiǎn)作出預(yù)判，提出相應(yīng)的防范措施，提高投資退出方案的可操作性，確保方案能順利實(shí)施并不留后患。

二、強(qiáng)化在債務(wù)融資方案選擇、設(shè)計(jì)，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及防控方面的協(xié)同

公司財(cái)務(wù)部門會(huì)同風(fēng)險(xiǎn)管理部門定期分析研判公司債務(wù)融資中可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，并提出相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范策略;在編制融資計(jì)劃、制定融資方案時(shí)，主動(dòng)與公司風(fēng)險(xiǎn)管理部門對接，邀請他們參與融資方案的討論和優(yōu)化;在比選融資方案時(shí)，把不同方案下的風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)及防范措施的可實(shí)現(xiàn)性作為方案評價(jià)和選擇的重要因素之一;風(fēng)險(xiǎn)管理部門要參與財(cái)務(wù)部門在進(jìn)行重大融資項(xiàng)目的合作方遴選、合作方案協(xié)商和談判;在簽署重要的債務(wù)融資文件、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示文件前，風(fēng)險(xiǎn)管理部必須參與文件的審核和會(huì)簽。

經(jīng)過兩部門的分析梳理，認(rèn)為公司在開展債務(wù)融資時(shí)，可能存在以下風(fēng)險(xiǎn)因素，并提出了相關(guān)策略：

1.利率風(fēng)險(xiǎn)

利率水平是根開展債務(wù)融資時(shí)的市場利率水平和公司及融資方案的信用評級確定的。受國民經(jīng)濟(jì)形勢和國家宏觀政策等因素的影響，市場利率存在波動(dòng)的可能性，利率的波動(dòng)將影響潛在的債權(quán)投資人對公司債務(wù)融資的判斷，從而影響公司債務(wù)融資的成敗。

為降低該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，兩部室對債務(wù)發(fā)行和存續(xù)期間，國家的金融政策和貨幣市場供需狀況做出正確的分析和判斷，確定了每一項(xiàng)債務(wù)融資利率的承受區(qū)間，并作為選擇債務(wù)融資方式要考慮的重要因素。

2.資產(chǎn)負(fù)債率走高的風(fēng)險(xiǎn)

近三年來，公司的資產(chǎn)負(fù)債率有上升趨勢。走高的資產(chǎn)負(fù)債率將在一定程度上影響公司繼續(xù)開展債務(wù)融資的空間，并使公司整體償債能力面臨一定壓力，可能對公司的債務(wù)融資帶來不利影響。

為降低該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，兩部室協(xié)同研究制定了公司資產(chǎn)負(fù)債率強(qiáng)約束機(jī)制，設(shè)定了資產(chǎn)負(fù)債率上限，確定公司債務(wù)融資和權(quán)益性融資的比重，建立公司資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)警制度，由風(fēng)險(xiǎn)管理部獨(dú)立分析和并定期提示公司的資產(chǎn)負(fù)債率風(fēng)險(xiǎn)等級，財(cái)務(wù)管理部根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債率風(fēng)險(xiǎn)等級來調(diào)整公司債務(wù)融資計(jì)劃，公司則根據(jù)這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級來調(diào)整公司的經(jīng)營發(fā)展速度和規(guī)模，確保資產(chǎn)負(fù)債率在合理區(qū)間內(nèi)。

3.償付風(fēng)險(xiǎn)

公司債務(wù)在存續(xù)期內(nèi)，如政策、法規(guī)或行業(yè)、市場等不可控因素對公司經(jīng)營及投資活動(dòng)產(chǎn)生重大負(fù)面影響，造成公司不能從預(yù)期的還款來源獲得足夠的資金，不能按時(shí)足額支付的風(fēng)險(xiǎn)。

鑒于此，兩部室根據(jù)公司的發(fā)展戰(zhàn)略和年度經(jīng)營計(jì)劃，共同制定了合理的債務(wù)融資規(guī)劃，確定公司最佳的債務(wù)結(jié)構(gòu)，明確了符合公司生產(chǎn)、投資及經(jīng)營需要的長、中、短期債務(wù)資金比例，及時(shí)跟蹤和把控公司的現(xiàn)金流，提前做好償債資金儲(chǔ)備，并準(zhǔn)備幾種償債資金籌集預(yù)案，最大限度避免出現(xiàn)這類風(fēng)險(xiǎn)。

三、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，嵌入風(fēng)險(xiǎn)審核和評估流程

為確保公司財(cái)務(wù)管理制度依法合規(guī)，在制度層面不會(huì)出現(xiàn)重大錯(cuò)誤或疏漏，避免產(chǎn)生制度性風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)管理部在擬定各項(xiàng)內(nèi)部規(guī)章制度和工作流程及標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，均邀請風(fēng)險(xiǎn)管理部門對制度初稿開展風(fēng)險(xiǎn)及合規(guī)性審核;

公司風(fēng)險(xiǎn)管理部在建立公司投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系時(shí)，將企業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存活周轉(zhuǎn)率、壞賬率、投資報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率等作為衡量企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等級的重要內(nèi)容納入風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系，并針對不同風(fēng)險(xiǎn)等級，制定出相應(yīng)的財(cái)務(wù)應(yīng)對預(yù)案;財(cái)務(wù)管理部要參與投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系的制定和分析評價(jià)，并將成果運(yùn)用于對被企業(yè)的績效考核、資金拆借、利潤分配、擔(dān)保、投融資項(xiàng)目等審核中;

在開展例行和專項(xiàng)的經(jīng)濟(jì)或財(cái)務(wù)運(yùn)行分析時(shí)，財(cái)務(wù)部門應(yīng)根據(jù)投資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)評價(jià)體系對各投資企業(yè)上報(bào)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行初步的分析和評價(jià)，定期標(biāo)出或刷新企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級，一并通報(bào)公司領(lǐng)導(dǎo)和包括風(fēng)險(xiǎn)管理部門在內(nèi)的相關(guān)部室，幫助其了解和分析判斷企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)及變化動(dòng)態(tài)，及時(shí)采取相應(yīng)措施。

四、在處置重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理部門和風(fēng)險(xiǎn)管理部門的協(xié)同

財(cái)務(wù)部門在開展財(cái)務(wù)分析，例行財(cái)務(wù)檢查時(shí)，發(fā)現(xiàn)可能出現(xiàn)重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或風(fēng)險(xiǎn)苗頭時(shí)，要在第一時(shí)間向風(fēng)險(xiǎn)管理部門通報(bào)，共同分析研判，采取依法合規(guī)、切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)化解措施，努力將風(fēng)險(xiǎn)消除在萌芽狀態(tài);

一旦出現(xiàn)來重大風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)部門要積極配合風(fēng)險(xiǎn)管理等部門，開展風(fēng)險(xiǎn)化解及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置工作，制定切實(shí)可行的風(fēng)險(xiǎn)化解方案、和損失最低的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置方案，并積極實(shí)施。這其中，一定要避免用新的風(fēng)險(xiǎn)去化解已經(jīng)形成的風(fēng)險(xiǎn)，力增將損失降到最低，直至化解;

一般說來，企業(yè)發(fā)生重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)后，都會(huì)給企業(yè)造成一定的經(jīng)濟(jì)損失，財(cái)務(wù)管理部門在制定企業(yè)財(cái)務(wù)及稅務(wù)規(guī)劃時(shí)，還要用好相關(guān)的稅務(wù)、金融及財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)政策，統(tǒng)籌考慮彌補(bǔ)或利用這些損失的方案，追求降低企業(yè)綜合損失的最佳效應(yīng);

在完成某一項(xiàng)重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解或風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置以后，財(cái)務(wù)管理部門要會(huì)同風(fēng)險(xiǎn)管理部門對事件復(fù)盤，詳細(xì)地分析總結(jié)，實(shí)事求是地找出產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的原因，總結(jié)相應(yīng)的教訓(xùn)，重新評估公司相關(guān)制度是否存在問題，如果是因?yàn)楣局贫然蛄鞒腆w系不完善、不合理造成的，要及時(shí)修訂相關(guān)制度;如果是因制度執(zhí)行不到位、不及時(shí)造成的，應(yīng)當(dāng)追究責(zé)任部室和責(zé)任人的責(zé)任，避免類似風(fēng)險(xiǎn)再次發(fā)生。

公司強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理與風(fēng)險(xiǎn)防控協(xié)同以來，在規(guī)范公司財(cái)務(wù)行為，提高財(cái)務(wù)管理水平、降低資金使用風(fēng)險(xiǎn)、降低經(jīng)營及財(cái)務(wù)成本方面，取得了初步的成績，公司新進(jìn)行的各項(xiàng)投資均未出現(xiàn)重大風(fēng)險(xiǎn)，有效促進(jìn)了公司打造“產(chǎn)商融結(jié)合的國際化投資平臺(tái)”發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施;促進(jìn)了公司向“國有資本投資公司”的轉(zhuǎn)型，積累了從管資產(chǎn)為主轉(zhuǎn)向管資本為主的經(jīng)驗(yàn)。

通過對重大投資或資產(chǎn)重組項(xiàng)目的納稅風(fēng)險(xiǎn)評估和方案優(yōu)化，促進(jìn)了企業(yè)依法納稅，并節(jié)約相應(yīng)的費(fèi)用支出近1.5億元;

公司的債務(wù)融資工作得以順利實(shí)施，2017年以來，通過債務(wù)性融資，為公司籌集資金200多億元，融資成本持續(xù)降低，2017年，公司的信用等級也由AA+提高至AAA;

同口徑相比，2018年，公司的營業(yè)收入和凈利潤均實(shí)現(xiàn)了2位數(shù)增長，首次進(jìn)入中國企業(yè)500強(qiáng)，位列第421位，2019年，位列中國企業(yè)500強(qiáng)第322位，預(yù)計(jì)在2020年，公司在中國企業(yè)500強(qiáng)中的位次還將顯著上升。

公司強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)防控協(xié)同的工作尚處于探索和嘗試之中，仍然存在許多缺陷和不足，需要繼續(xù)得到市國資委等上級主管部門的指導(dǎo)和支持，需要不斷向同行學(xué)習(xí)，并在工作中不斷加以改進(jìn)和完善，才能為更好地為公司經(jīng)營服務(wù)，更好地促進(jìn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

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