“炒地圖”不如預(yù)期，市場(chǎng)成熟還是另有玄機(jī)？

張俊鳴

36條舉措、長達(dá)萬字的“西部大開發(fā)指導(dǎo)意見”，本周一如預(yù)期在A股掀起波瀾，部分概念股立竿見影上攻漲停，但并未出現(xiàn)以往“炒地圖”盛況時(shí)的“漲停潮”。本次“炒地圖”不如預(yù)期，除了涉及概念股數(shù)量過多、題材新穎度有限之外，也和市場(chǎng)逐漸成熟不無關(guān)系。對(duì)投資者來說，“一看題材就追入”獲利難度越來越大，反而套牢風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的這一變化值得高度關(guān)注。

炒作“西部大開發(fā)”題材有兩大硬傷

本次“西部大開發(fā)指導(dǎo)意見”的層級(jí)高，而且事關(guān)我國推動(dòng)內(nèi)需市場(chǎng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大局，但為什么以往對(duì)題材反應(yīng)迅速的A股，卻上演“見光死”的走勢(shì)，連續(xù)漲停的品種僅有西部創(chuàng)業(yè)孤軍深入。為何會(huì)出現(xiàn)這樣的反差？筆者認(rèn)為，本次炒作“西部大開發(fā)”題材有兩大硬傷：一是題材不夠新穎，二是概念股數(shù)量過多不易炒作。從題材的角度看，“西部大開發(fā)”早在1999年便已經(jīng)提出，當(dāng)時(shí)也一度成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，但對(duì)如今的A股市場(chǎng)來說，這已經(jīng)是一個(gè)老熱點(diǎn)，新鮮度有限;圍繞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等做文章，又和前幾年一度熱炒的“一帶一路”概念重疊，而真正和基建相關(guān)的水泥板塊盡管業(yè)績不錯(cuò)，但今年以來持續(xù)上漲，已經(jīng)累積了相當(dāng)程度的獲利盤，政策利好出臺(tái)反而成為場(chǎng)內(nèi)資金獲利了結(jié)、落袋為安的時(shí)機(jī)。

概念股數(shù)量過多也是炒作不易的重要因素。單純從地域而言，“西部大開發(fā)”涉及十多個(gè)省、市、自治區(qū)，包含的上市公司數(shù)量更超過500家，對(duì)炒作資金來說，火力過度分散，難以形成板塊效應(yīng)。而在這500多家西部公司中，具有較高知名度的公司數(shù)量較少，拉升時(shí)很難獲得市場(chǎng)的共鳴，本周一部分游資選擇名稱中帶有“西部”的公司作為突破口，當(dāng)天這9家公司有4家封住漲停，出現(xiàn)“奇兵”效應(yīng);但次日大部分沖高回落，顯示跟風(fēng)進(jìn)場(chǎng)的資金和龐大的概念股數(shù)量不成比例，這也是造成炒作不如預(yù)期的關(guān)鍵因素之一。

此外，近期滬深兩市成交量始終未能有效放大，且科技股表現(xiàn)搶眼，吸引不少熱錢的關(guān)注，相對(duì)也減少了可以進(jìn)入“西部大開發(fā)”題材的炒作資金。在題材不夠新、概念股數(shù)量多、場(chǎng)內(nèi)存量資金爭(zhēng)奪的共同作用下，這一“炒地圖”行為在本周表現(xiàn)平平也就不難理解了。

“炒地圖”十多年疲態(tài)盡顯

在此次“西部大開發(fā)”題材炒作前，A股曾經(jīng)經(jīng)歷了多次“炒地圖”，比較出名的包括海西經(jīng)濟(jì)區(qū)、海南國際旅游島、京津冀一體化、上海自貿(mào)區(qū)、粵港澳大灣區(qū)、雄安新區(qū)等，其中上海自貿(mào)區(qū)和雄安新區(qū)的炒作力度較大，在2013年和2017年分別成為年度重要熱點(diǎn)之一，堪稱“炒地圖”的巔峰之作。但2017年之后“炒地圖”已經(jīng)疲態(tài)盡顯，去年8月“深圳建設(shè)中國特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的意見”出臺(tái)后，深圳本地股短炒一周左右便宣告結(jié)束，并很快跌回原形?！俺吹貓D”疲態(tài)盡顯的背后，是市場(chǎng)教育投資者的結(jié)果。以風(fēng)頭最盛的雄安新區(qū)概念為例，盡管當(dāng)時(shí)吸引了巨量熱錢參與封漲停，但許多概念股在高位漲停打開之后，遭遇重要股東大舉減持，接到最后一棒的投資者被迫買單，“買到不等于賺到”對(duì)參與“炒地圖”的人氣殺傷很大。特別是在流動(dòng)性極度充沛的全面性大牛市沒有出現(xiàn)之前，“炒地圖”在老股民群體中的號(hào)召力不足，很難成為游資引導(dǎo)散戶追高進(jìn)場(chǎng)的招牌。

此外，近年來A股對(duì)上市公司基本面重視程度提高，也是純題材炒作的“炒地圖”越來越無法提起投資者興趣的原因。從以往多次“炒地圖”的經(jīng)驗(yàn)來看，盡管市場(chǎng)對(duì)概念股獲得政策支持實(shí)現(xiàn)業(yè)績?cè)鲩L抱有很大期待，但大多數(shù)公司卻不盡如人意，或者僅是短期土地增值帶來的“一錘子買賣”，缺乏持續(xù)性。也正因?yàn)槿绱?，缺乏基本面支撐的惡炒過后，股價(jià)一地雞毛也實(shí)屬正常，被題材炒作放大的股價(jià)波動(dòng)，也增加了投資者追高買入的風(fēng)險(xiǎn)。因此，“炒地圖”疲態(tài)盡顯實(shí)際上是投資者經(jīng)過多年市場(chǎng)教育的結(jié)果，也反映出A股進(jìn)一步成熟。

“炒地圖”不如看行業(yè)

“炒地圖”也存在一個(gè)盲點(diǎn)，就是默認(rèn)區(qū)域內(nèi)的個(gè)股為受益股，據(jù)此進(jìn)行炒作。但各區(qū)域顯然不是一個(gè)各自分割的情況，區(qū)域外的公司同樣也可以參與到區(qū)域內(nèi)的建設(shè)，甚至還可能受益更多。其中的關(guān)鍵，在于行業(yè)龍頭公司可以打破地域的限制，進(jìn)行全國布局來充分受益。因此，未來“炒地圖”將從以往簡(jiǎn)單粗暴的“出身論”，轉(zhuǎn)變成為關(guān)注受益行業(yè)的邏輯上來，實(shí)現(xiàn)升級(jí)換代。

以此次“西部大開發(fā)”題材來說，結(jié)合西部地區(qū)總體人口密度較低、發(fā)展不均衡的特點(diǎn)以及《意見》中的精神，筆者認(rèn)為有兩大行業(yè)值得密切關(guān)注。一是互聯(lián)網(wǎng)教育，在《意見》中指出要支持教育高質(zhì)量發(fā)展，其中明確提到“支持探索利用人工智能、互聯(lián)網(wǎng)開展遠(yuǎn)程教育，促進(jìn)優(yōu)質(zhì)教學(xué)資源共享”，這正是縮小東西部教育差距，提升西部整體教育水平的有效舉措。對(duì)于那些能夠提供在線教育資源的公司，有望因此長期受益，如具有央企背景的國新文化等。

第二是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)，《意見》中提出“探索利用人工智能、互聯(lián)網(wǎng)等開展遠(yuǎn)程醫(yī)療”，也是解決西部醫(yī)療資源相對(duì)落后的惠民生手段，具備長期發(fā)展?jié)摿?。目前在港股上市的阿里健康、平安好醫(yī)生等都已經(jīng)超過千億港元市值，A股的上市公司還具備較大的潛力，未來進(jìn)一步政策落地有望給相關(guān)個(gè)股帶來想象空間，筆者重點(diǎn)關(guān)注有：創(chuàng)業(yè)慧康、思創(chuàng)醫(yī)惠、通化東寶等。

（文中提及個(gè)股不做投資建議）