元祖2018年度財務報表分析報告

何霜縈

摘要：隨著人均消費水平的提高，人們有能力為除生存必需的美味食品買單，同時，物質基礎決定上層建筑，人們在滿足溫飽之外，更向往一種生活的品質，烘焙行業的興起也得益于此。元祖是一家從事烘焙食品研發、生產和銷售的全國連鎖經營企業，于2016年上市。烘焙行業競爭激烈并且烘焙食品同質化程度較高，元祖企業的健康發展離不開管理者獨到的戰略眼光、內部機構的高效運轉、成本費用的合理控制以及資產結構的調整。因此，本文基于元祖2018年度財務報表，從基本財務指標以及針對企業特設的一個指標進行分析，對比元祖和桃李面包兩個上市企業，對元祖存在的問題進行分析，同時，提出相應的對策。

關鍵詞：烘焙;報表分析;對策

一、元祖股份簡介

元祖主要從事烘焙食品的研發、生產與銷售，努力成為“精致禮品名家”的品牌公司。專業生產蛋糕、月餅、中西式糕點等烘焙產品的全國連鎖經營企業。公司通過原料把控、精細管理、冷鏈物流、保證產品的食品安全;通過網點布局，逐步形成了遍布全國120多個地級城市的門店網絡。

元祖股份公司在國內烘焙市場發展迅速，并且深入人心，定位一直是高端烘焙品牌，是得到市場認可的。只有對元祖股份公司自身優勢和劣勢的分析足夠清晰全面，管理者才能夠更好的去制定公司的發展戰略，才能去思考如何發揮自身的優勢如何扭轉自身的劣勢，為企業創造更大的價值。所以，對企業自身的優勢和劣勢的分析顯得非常重要。

二、財務指標分析

通過對企業財務報告的分析，可以對企業會計年度內的能力評價有全面的了解，進而深度挖掘企業經營過程中存在的問題，為管理者提供更好的經營決策基礎，從而制定出更利于公司發展的經營戰略。以下分析的所有指標都是根據元祖股份有限公司在證監會指定網站披露 2016～ 2018 年的財務報告中的數據得出。

（一）基本能力分析

1.償債能力

償債能力是指企業償還到期債務的能力。通過對財務報告 中資產負債表相關數據的計算分析，可以評價企業的短期和長 期償債能力，從而判斷企業經營過程中的風險應對能力。本文 選取流動比率、現金流量比率作為分析短期償債能力的指標， 選取資產負債率、利息保障倍數作為分析長期償債能力的指標。 詳見表 1所示。

通 過 表1可 以 看 出 3年 的 流 動 比 率 均 在 1.5～2.0之間， 2018年有所下降。一般 認為流動比率應在 2 ：1 以上，該公司的流動比率表明短期償債能力并不是很好。剔除存貨和預付費用的速動比率保持在1.8左右，在2018年下降到1.5，總的來說，速動比率表明企業對流動負債的償還能力是挺強的。現金流量比率總體呈現比較穩定的趨勢，2018年依舊有所下降，但是幅度不大，而現金流量比率越高說明企業抵償流動負債的能力越強，財務彈性也越好。 所以這樣來看，企業的短期償債能力存在一定短板。管理者在對公司經營的過程中，應當適當備足對于到期債務償還所需的現金，避免企業因為短期債務而造成資金鏈斷裂的風險，從而給企業帶來財務風險。

2.盈利能力

盈利是企業生存發展的必要條件和最終目標，企業盈利能力是內部管理者、外部投資者、債權人共同關注的重要因素。 衡量企業盈利能力的比率有銷售凈利率、資產凈利率、每股收 益、成本費用利潤率、股東權益報酬率等，通過對該公司數據分析，得出元祖股份有限公司3年的主要盈利能力指標，同時與國內市值最高的烘焙公司桃李股份有限公司的盈利指標進行比較，詳見表 2 ，表3所示。

銷售凈利率代表銷售產品帶來的盈利能力，元祖股份 2016～ 2018 年銷售凈利率、資產凈利率呈逐年上升的趨勢，從縱向來看，元祖股份的盈利能力在逐漸增強， 與行業市值最高的桃李面包股份公司比較而言，在2018年越來越接近其銷售凈利率的水平，但是資產凈利率相差較大，作為元祖股份的經營者，應當提高資產的盈利能力，減少閑置的資產，提高資產的生產能力。股東權益報酬率是所有者最為關注的財務指標，能夠直接反映其投資報酬率的高低。投資者最為關注的指標同樣是管理者重點關注的指標，因為管理者的目標就是實現利益相關者的利益最大化，保證企業價值最大化。

三、企業存在的問題分析

經過對元祖股份公司基本面的分析以及指標的分析，我們可以發現企業存在以下一些問題。

（一）資本結構不合理的問題

元祖股份的速動比率是流動負債的一倍多，并且其資產負債比都足以說明，元祖股份并沒有充分利用財務杠桿，對于企業來說，機會成本也是一種損失。

（二）銷售費用和產品成本投入比的問題

元祖股份上市之后不斷擴大自己的門店，存在發展步伐過快的問題，公司過于把關注點放在市場營銷上面，而在產品本身的投入上相比反而較小，最后可能會導致企業產品的本身的質量與營銷出來的產品形象相差甚遠，這樣對企業的負面影響會很大。

四、企業發展戰略的調整和創新

通過對元祖股份內外部環境的分析，以及對其中可能存在問題的剖析，基于管理者的角度，對企業的未來戰略進行部署，以下將從戰略選擇以及戰略實施方面進行闡述。戰略選擇從總體戰略的選擇、業務單位戰略的選擇以及職能部門戰略的選擇進行闡述，戰略實施從企業的組織結構和企業文化兩方面進行闡述。

（一）商業模式的轉型

元祖成功上市后，迅速通過大舉擴充門店進行擴張。雖然元祖對外表示，這樣的目的是為了讓客戶提貨更加方便，但其運營風險不斷加劇。元祖這兩年以及專注于擴張店面，不斷以開直營店和加盟店的方式擴張市場，但是，現在，企業必須進行商業模式的轉型，盡快在模式創新上進行升級，改變粗放的開店擴張，需要為精準開店深耕市場，改變單一的渠道擴充，使企業的經營業績實現真正的增長。

（二）確定產品定位，加快產品創新

根據市場發展態勢，重新進行產品定位和市場定位，已經成為元祖股份的當務之急。元祖股份一直強攻的是高端禮品市場，并成為禮品市場最初紅利的受益者，但曾經引以為傲的產品定位在政策面前敗下陣來。2012年，國家反腐倡廉，推出八項規定、六項禁令，使禮品等市場陷入低谷。并且隨著更多高端產品的推出，比如好利來就是很強勁的競爭對手，還有一些自主經營的品牌，雖然不出名，但是其足夠創新，比如今年出現的一些產品，麻將蛋糕、紅包蛋糕……還有一些針對客戶量身打造的蛋糕產品，這些商家雖然知名度小，市場份額也很小，但是許許多多的這樣小商家集中起來也會占據掉很大一部分市場份額，對于蛋糕店來說，以直營店或者加盟店為一個單位，其市場也就是附近所覆蓋的那一圈消費者，所以說，從這個層面上來看，同在這一個區域市場的創新型小商家也是非常強勁的競爭對手。所以，元祖股份需要盡快確定自己的產品定位，并在此基礎上以市場為導向，加快進行產品創新。

五、總結

烘焙行業不斷發展，行業競爭者眾多，競爭十分激烈。在烘焙行業，有許多知名的烘焙企業被大家所熟知，各有所長。元祖從2016年上市以來，一直致力于擴張自己的市場份額，為了使得企業的發展規模和企業內部的建設相匹配，企業必須著重對內部制度進行建設和創新，使得資源得到最好的匹配，資產發揮最大的效益，也只有這樣，才能使得企業是健康的發展壯大，每一步走得都很踏實。隨著時代的發展，經濟環境的變化，無論是面對競爭對手的模仿還是進攻，都能夠隨時調整自己的策略加以應對。總的來說，元股股份上市才三年發展勢頭非常迅猛，屬于高定價策略，無論是其味道還是其產品文化，其產品是受顧客所認可的，所以，只要企業能夠不斷關注內外資源的匹配，相信元祖股份一定會在市場中脫穎而出。

參考文獻：

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