互聯網金融的系統性風險測算

梁鑫亞

摘要：隨著現代信息技術的發(fā)展，互聯網已經走進千家萬戶，網上購物、網上投資、網上貸款、“P2P'融資等，都深刻影響著人們的日常生活，但是互聯網金融固然有其便利之處，但也存有一定的風險。互聯網金融本身的信息化、網絡化和數字化特性，導致造成的風險可在短時間內迅速波及，影響很廣，表現形式上更加復雜。本文將對互聯網金融進行主成分分析法，以測算系統性風險，為達到有效管控提供參考意見。

關鍵詞：系統性風險;互聯網;金融

近年來，隨著我國互聯網科技的蓬勃發(fā)展，互聯網金融呈現出了快速發(fā)展的趨勢，許多市場主體開始出現并長期活躍于互聯網上，這對我國整個金融體系結構優(yōu)化發(fā)揮了積極作用，對促進普惠金融發(fā)展、金融民主化起到助推作用，同時也為許多中小企業(yè)解決了融資難等問題。但是互聯網金融的發(fā)展，也為這個復雜的市場環(huán)境帶來很多問題和風險，例如，因經營不善而導致互聯網融資斷裂卷款消失，P2P眾籌不規(guī)范損失資金，借貸放貸野蠻生長等，已經成為了互聯網金融市場管理中，不可忽視的現實問題。目前國內外學者和經濟學家針對其產生的風險進行了深入研究，但多集中于研究其形成原因和特性分析以及監(jiān)管影響等方面，對系統性風險評估還比較少，文章將簡要分析互聯網金融的系統性風險的特點、形成的原因，并針對其進行深入研究分析、評估測算。

一、系統性風險出現的原因

首先是互聯網金融在信息方面獲取量不對稱，市場主體可以通過各種經營方法和策略，誘發(fā)和引導消費者進行金融投入和消費，消費者很難通過現有的信息資源來判斷是否市場會按照預期方向行進。其次互聯網金融存在著信息危機，在技術方面存在著不完善情況，以及軟硬件漏洞、設備限制等因素，使得互聯網金融有很大不確定性，而這種不確定性在發(fā)生系統風險時會造成連鎖反應，導致風險傳播指數上升。同時，互聯網金融也是一種金融體系，在與實體經濟相互作用下，也會存在上升和下降波動的周期性危機。互聯網金融在整個金融體系中起到了一個振蕩放大的作用，它會將不利的一面緊急擴大，造成風險倍增。例如在部分債務危機出現時誘發(fā)的系統風險。第三，互聯網金融現有制度規(guī)范、管控機制不完善。現有的監(jiān)管法律，對于復雜多變的互聯網，還不能夠一一適應，部分區(qū)域市場存在監(jiān)管不到位情況，如一些非標融資、非法信托產品、風險披露不及時或者未按照要求披露，甚至因為披露成本過低，惡意違法犯罪，這樣就形成了引發(fā)系統性整體風險的混亂局面。第四，互聯網上對信息技術的依賴非常高，不少市場主體利用互聯網虛擬性來進行非法集資和擴大集資范圍，這本身就會存在技術和風險隱患，特別在經營不善時會造成嚴重的巨大的影響。

二、系統性風險的特點和現狀

（一）交叉?zhèn)魅拘院軓姟；ヂ摼W金融是依托實體經濟，以互聯網為載體開展活動，本身具有互聯網傳播快的特點，互聯網金融、實體經濟聯系非常密切，在網絡信息傳播下，無論的網上購物，還是彼此之間的轉賬都非常便捷迅速，銀行轉賬幾乎實時到賬，與傳統金融下的轉賬不同，互聯網金融的風險明顯較大，尤其是金融在互聯網技術的支持下，衍生出許多品種和類型，通過信息差誘導很多消費者進行消費，一旦某類金融產品出現問題，容易誘發(fā)整體風險，造成多種資產風險交叉感染。

（二）風險容錯率偏低。隨著互聯網金融的快速發(fā)展，市場主體呈現多元化特點，涉及消費群眾日益廣泛，而我國互聯網金融法律監(jiān)管體系還有待提高和完善，在政策執(zhí)行性和違法行為監(jiān)控方面還不夠強，秘鑰管理及加密技術還不完善，所以在“P2P”、眾籌、電子支付等方面一旦出現技術問題，其風險迅速傳播，可利用糾錯和反應時間極短，導致抑制系統性風險能力小足。

（三）風險外部成本明顯。互聯網本質還是信息交換和共享，在當前互聯網巨頭公司在市場上占有主導地位，信息在互聯網上存在集群效應，結果往往是贏家通吃，進而出現壟斷等負面效應。

三、系統性風險測算方法

為了研究互聯網金融的系統性風險評估指數，文章利用主成分分析法進行測算，具體流程為：用較少的綜合指標來代替原來較多的指標的一種方法，通過獲得原始數據，通過標準化處理，將數據列為矩陣，得到樣本關系數據和特定集合。同時利用方差貢獻率求得主成分數據，計算綜合得分。

首先指標選取，本文首先考慮了當前我國互聯網金融發(fā)展水平，用互聯網金融的專利數來體現互聯網金融創(chuàng)新的技術能力，信貸資金總量可以反映金融市場增長。股票指數波動率衡量金融發(fā)展的重要指標，不良貸款率反映了金融市場的環(huán)境，通貨膨脹率反映金融資產總量。

計算公式如下：

其中，M為原指標，x和Y分別是截面和指標編號;N為均值，sk為方差貢獻率，用Eviews軟件進行分析求解。

經測算評估，結合我國近十年經濟發(fā)展數據（相關數據來源于國家統計局網站，騰訊數字經濟，人民銀行數據統計）可以發(fā)現，我國互聯網金融市場發(fā)展還不完備，互聯網金融結構不均衡、信息不對稱、股票市場發(fā)展不平衡、債券市場不穩(wěn)定等風險依舊存在，其主要由本身固有的周期性風險、信息技術發(fā)展風險、政策監(jiān)管風險、政府債務風險共同影響。在目前，并且隨著互聯網金融的發(fā)展，系統性風險呈現出上升趨勢，由此可見，互聯網金融作為新興的金融業(yè)態(tài)，給人們帶了便利的同時，也對經濟社會帶來了越來越大的系統性風險。