鋰價未漲，股價先瘋狂？

張恒

無論是碳酸鋰還是氫氧化鋰，其價格已經(jīng)大跌了兩年多，且一直都沒有明顯抬頭跡象，目前價格已經(jīng)處于成本線的邊緣。但近期A股市場卻發(fā)生了與基本面相背離的事兒，行業(yè)上游鋰礦產(chǎn)品企業(yè)如天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)股價出現(xiàn)了短期內(nèi)瘋狂上漲，甚至已經(jīng)創(chuàng)出一年多來的新高，這是為什么呢？

最直接最簡單的原因就是有資金在賭下游新能源汽車需求爆發(fā)。這多少有點奇怪，因為我們看到，白2019年7月份以來，新能源汽車的銷量就不斷下滑，2019年10月和11月的銷量甚至腰斬。2019年新能源汽車賣得還沒2018年多，也沒有觸底回升的跡象。

《汽車人》認為贛鋒鋰業(yè)和天齊鋰業(yè)這種上游鋰礦企業(yè)短期內(nèi)的大幅上漲和動力電池公司在短期內(nèi)的大幅上漲有直接的關聯(lián)。因為時間上兩者是同步的，都是從11月初開始爆發(fā)。典型的就是寧德時代，寧德時代的股價從不足70元一口氣突破歷史最高的95元，并在短時間內(nèi)破百，甚至觸及了110元。這直接拉動了動力電池笫二集團軍如國軒高科的上漲。

寧德時代作為“鋰礦雙雄”的下游企業(yè)、新能源汽車制造廠上游企業(yè)，其市占率快速攀升，目前已經(jīng)超過了60%，成為了壟斷級的寡頭。因為寧德時代業(yè)務集中度的快速攀升，一些分析人士認為，其上游鋰礦企業(yè)的集中度同樣會快速攀升。市場不好的時候，一個最大的特點就是市場集中度不斷向頭部企業(yè)攀升，所以，往往市場不好時卻是行業(yè)頭部企業(yè)的最大利好。

另一個重要的原因是，雖然鋰價仍在低位徘徊，但是鈷的價格卻出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)。人們總是把鈷和鋰一并提起，雖然隨著技術的提升鈷的使用比例在不斷下降，但是目前還是不可分離的，需要一起采購。過去來看，鈷和鋰里的價格的漲跌經(jīng)常會同步，有著較強相關性。有些人認為鈷價的上漲是鋰價上漲的領先指標。

有機構認為鈷的價格短期上漲是因為企業(yè)的整體庫存不高，面臨補庫存的需求。另外，他們認為即將到來的5G手機需求會拉動鈷價上漲。從時間上看，像寒銳鈷業(yè)和華友鈷業(yè)的股價啟動確實早于鋰電以及鋰礦的上市公司，鈷企的股價早在7月底就已經(jīng)開始啟動了，并于10月底開啟了第二輪上漲，而第二輪上漲和鋰礦、動力電池企業(yè)的上漲基本同步。

第三個原因不在基本面，只在資金面，就是年底基金公司要出業(yè)績了，所以他們有動力再拔高一波股價，讓業(yè)績好看—點。從這—點來說，也有可能鋰礦只是蹭—波熱度，跟漲而已。

政策方面，上周工業(yè)和信息化部對發(fā)布的《關于研究制定禁售燃油車時間表加快建設汽車強國的建議》進行了一些答復和表態(tài)。他們表示燃油車全面退出的時間大概在2030年，北京和上海等大型城市可能率先退出。

這個信息點固然重要，但和上市公司的表現(xiàn)不好妄下結論。畢竟該信息是12月底的事情，此輪上漲從11月初就開始了。但在這個消息發(fā)布之后，也確實催生了動力電池和上游鋰礦企業(yè)的股價進一步上攻。

冷靜來看，鈷價格上漲僅可能是季節(jié)性的周期性上漲，未必有中長期反轉(zhuǎn)的基礎。另外，鈷的價格和鋰的價格已經(jīng)開始逐步分離，兩者相關性沒有以前那么高了。寧德時代的市場占有率快速提升沒錯，但上游鋰礦企業(yè)是否有這樣的優(yōu)勢，就得打個問號了.而對于下游的新能源汽車企業(yè)來說，競爭格局仍然殘酷。