PTA 繁華落幕

文／蔣連家

國內PTA 行情回落，產能持續擴張，未來需考慮淘汰落后產能。

2020 年1 月，國 內PTA 價 格 重 回5000 元/ 噸，較2018 年9 月最 高 時 的9200 元/噸幾近腰斬。持續一年多的行業榮景，宣布落幕。

是什么原因催生了PTA 這一波行情？這一波行情又因何落幕？

長達5 年的行業低迷，使25%的國內PX 行業產能退出運行，持續一年的行業榮景是供求基本面變化所致。其間，現有裝置有效開工率達90%，加之中美貿易戰開打，商家想在加征關稅前抓緊完成圣誕訂單，使下游廠家原本為規避風險低庫存的聚酯和PTA 用盡了不多的儲備，導致短時間內需求增加，貨緊價揚。這一點從2018 年8 月、9 月的美對華貿易逆差創歷史新高可以得到佐證。但PTA 價格在短暫沖高后并沒有站住，而是迅速回調。利潤召喚之下，潛伏的過剩產能被喚醒，新的投資加速步伐，價格回落勢在必然。

業內人士期望業界保持理性，國內PTA 行業保持5%的利潤率，降低投資預期，形成健康的產業業態。

產業資本多元

經歷20 年時間，中國發展成為全球PTA 第一大國。

回顧1989 年10 月，揚子石化45 萬噸/年PTA 裝置建成，長期以來是國內規模最大的裝置（其他裝置的生產能力大都在30 萬噸/年及以下），占國內國產市場份額達95%以上。揚子石化45 萬噸/年PTA 裝置帶有下游聚酯，形成了上下游一體的產品鏈。

傳統計劃體制和幼小的民營經濟，決定了PTA 產業發展的起步階段由國有企業占主導地位。

但是，始自2005 年的“國退民進”最終塑造了當今的PTA 業態：國有企業停止向PTA 投資，專注上游發展；民營企業乘勢由下游聚酯大舉逆向向上游PTA 發展，裝置規模呈幾何級增長。目前，國內PTA 年產能增加到4900 萬噸。其中，逸盛、恒力、原遠東、原翔鷺四大企業占現有產能的比例超過60%。國內PTA產業的主導權已從國有企業向民營企業反轉，市場也從供不應求到供過于求反轉。

國內PTA 建設始于引進國外先進技術和裝備。揚子石化依托工業裝置和研究院技術優勢，于2013 年完成了PTA 成套技術開發。中國石化擁有了多種PTA成套技術，引進國外PTA 技術和裝備，投資成本大幅下降，推動中國崛起成為全球PTA 第一大國，形成了國有企業與民營企業、新裝置與老裝置、大裝置與小裝置并存的格局。

據揚子石化內部人士分析，建于2011 年的揚子石化PTA 三線已經完成折舊，仍可與200 萬噸/年的裝置競爭。再加上老裝置產品鏈完整，培育了大量忠誠客戶。揚子石化PTA 產品投產以來即以高品質贏得市場，被用戶譽為“世界一流，亞洲最好”，是中國名牌產品和全國用戶滿意產品。揚子石化PTA 產品，成為多個廠家指定的獨家供應商。2017年1 月1 日，由揚子石化牽頭制定的PTA 國家標準正式實施，顯示了公司硬品質和軟實力兼具。

產地產能集中

2015 年，兩件大事深刻影響了國內PTA 行業。

一是浙江遠東石化320 萬噸/年PTA裝置因業主資金鏈斷裂而被清算，裝置隨之停產。之后，華彬石化接手遠東石化。二是福建漳州騰龍PX 發生事故停產，下游PTA 裝置原料斷供停止運行。之后，福建國資接手騰龍PX 及下游PTA 的九成股份，成為國有資本控股企業。

上述兩大事件，使國內PTA 行業首次出現了資本持有者不是靠新建產能而是靠重組掌控PTA 實體的新業態，國內化工行業出現了過去難得一見的資產易主。兩起重組涉及產能770 萬噸/年，成為國內PTA 行業有史以來最大的資產重組。重組后的兩大企業，繼續占據四大PTA 生產商的兩席，在國內PTA 行業具有影響力。2017 年底，兩大企業在PTA裝置退出運行兩年之后，部分裝置重新啟動，形成市場供應能力。

目前，國內的PTA 產地主要集中在遼寧、江蘇、浙江、福建，產能集中在四大企業。產能過剩，沒能抑制新的投資。據統計，已經實施和規劃到2023 年前投產的新增PTA 產能中，包括恒力1160 萬噸/年、榮盛937 萬噸/年、桐昆集團810 萬噸/年，3 家占新增產能總量的60%；國有企業中，只有中國石化450萬噸/年。

產地集中，產能集中，產能過剩，民營龍頭企業逐步掌握了定價權。

產能持續擴張

隨著民營大裝置紛紛投產，國內PX行業將首先擠出曾嚴重依賴的進口，民營企業成為國有企業的直接競爭對手。相對于PTA，PX 更容易形成對上游裝置運行的制約。因此，中國石化正在調整戰略，規劃在天津石化和儀征化纖新建250 萬噸/年、200 萬噸/年的PTA 裝置，以構建更加完整和上下游更加匹配的PX-PTA 產品鏈。這也是中國石化時隔10 多年后再度向PTA 投資。同時，民營企業等其他資本也在持續強化自己的份額。

據統計，2019 年4 月至2025 年，國內大約新增4200 萬噸PTA 產能，總產能將達到約9000 萬噸，恒力、桐昆、逸盛等民營企業的份額占優勢。以這樣的態勢，在加劇國內市場競爭、推動淘汰落后產能和產業重組的同時，國內PTA 行業完全具備影響世界格局的實力。循著“一帶一路”，中國PTA 產業借機“走出去”，仍不失為一種戰略選擇。

2019 年，國內PTA 和PX 的國有、民營份額正在加深演化。其中，PTA 上游原料的PX 曾長期由國有企業控制。隨著大連恒力和浙江石化等民營企業大型裝置投產，產能反超國有企業。與此同時，國有企業上下游一體化的配套優勢使得其依靠規模小、能耗高的老裝置仍然能夠生產和存活。以目前大小裝置能耗相差250 元/噸計，已經完成PTA 裝置折舊的國有企業基本可以抵消這部分成本；再加上裝置關停涉及的人員安置等社會問題，國有企業難以輕言退出。

國有企業與民營企業各有優勢的業態構成，決定了單靠市場因素將難以推動過剩產能淘汰。這場博弈料將繼續。從降低碳排放等社會效益和產業發展趨勢來看，主動淘汰落后產能是遲早要做出的選擇。

● 揚子石化的PTA產品曾占國產市場份額的95% 以上。 攝影/李樹鵬