CPI和PPI傳導(dǎo)機(jī)制的實(shí)證研究

劉向東　張健

【摘 要】 本文通過對中國1993年1月到2018年5月的消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）的月度數(shù)據(jù)進(jìn)行格蘭杰因果檢驗，通過實(shí)證驗證，在這段期間內(nèi)，CPI是PPI的格蘭杰原因，而PPI不是CPI的格蘭杰原因。CPI在一到十二個月的滯后期對PPI有顯著影響。這個結(jié)論驗證了，在中國通貨膨脹可能因需求因素而產(chǎn)生，并向生產(chǎn)領(lǐng)域傳導(dǎo);需求拉動型通貨膨脹可能比成本推動型通貨膨脹更為常見。

【關(guān)鍵詞】 消費(fèi)者價格指數(shù) 生產(chǎn)者價格指數(shù) 格蘭杰因果

一、引言

在如今我國的宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中，價格指數(shù)一直被高度關(guān)注。因為這些價格指數(shù)不僅反映了人們的生活、生產(chǎn)成本，還是整個宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的指向標(biāo)，是宏觀經(jīng)濟(jì)狀況的反映。消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）是兩個重要的價格指數(shù)：CPI是反映一般家庭所購買的消費(fèi)品和服務(wù)的價格水平情況;PPI是反映工業(yè)品出廠的價格水平情況。

中國近二十多年的數(shù)據(jù)顯示，CPI和PPI整體上都在不斷的上漲，偶爾也有短暫回落。對于CPI和PPI之間的因果關(guān)系和傳導(dǎo)機(jī)制，也是學(xué)術(shù)界研究的熱點(diǎn)。一些人從理論和實(shí)證上得的出兩者之間有著雙向傳導(dǎo)機(jī)制（徐偉康，2010;高玉，2016）。一部分人認(rèn)為存在著PPI向CPI的傳導(dǎo)機(jī)制，物價更多的是因供給因素而上升（王兵，2017）。另外，CPI和PPI一些時間內(nèi)的增長不同步情況也引起了一些研究者的興趣，一些研究者開始研究PPI和CPI的倒掛現(xiàn)象（戴蕓，2009;柯華，2008）。CPI和PPI之間額關(guān)系一直是研究者研究的熱點(diǎn)。本文目的是用最新月度數(shù)據(jù)，通過格蘭杰原因檢驗，分析CPI和PPI之間的關(guān)系和傳導(dǎo)機(jī)制。

二、CPI和PPI之間的格蘭杰因果關(guān)系和傳導(dǎo)機(jī)制

（一）CPI和PPI關(guān)系的描述性分析

圖1顯示，CPI和PPI整體波動存在一致性，但是在有些時間，它們的波動也存在差異性，比如2015年初到2016年底，PPI持續(xù)降低并且處于低位，而CPI相對穩(wěn)定。針對這種CPI和PPI這種關(guān)系，有研究者認(rèn)為，針對中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、市場結(jié)構(gòu)的具體情況，存在著從PPI向CPI的傳導(dǎo)機(jī)制，也就是說，在中國供給端的沖擊可能是通貨膨脹的主要原因，成本推動型通貨膨脹可能更為常見。也有的研究者認(rèn)為，通貨膨脹更多的是從需求沖擊開始的，然后傳導(dǎo)向供給端，也就是存在著CPI到PPI的傳導(dǎo)機(jī)制。

（二）數(shù)據(jù)選取

本文選取了中國1993年到2018年5月的CPI和PPI的月度數(shù)據(jù)，選取此段時間的原因是1992年，我國明確了簡歷社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的改革目標(biāo)，所以這段時間的數(shù)據(jù)比較有代表性。

（三）單位根檢驗

對于CPI和PPI的時間序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗，檢驗結(jié)果見表1，CPI和PPI都不是平穩(wěn)序列，但是CPI和PPI的一階差分都是平穩(wěn)序列，在1%的水平內(nèi)顯著。

（四）格蘭杰原因檢驗

格蘭杰因果檢驗可以在一定程度上判斷兩個變量是否存在因果關(guān)系。如果一個變量（X）的過去值能幫助預(yù)測另一個變量（Y）的未來值，那么就說變量（X）是變量（Y）的格蘭杰因。下面運(yùn)用這種方法實(shí)證研究考察期內(nèi)的CPI和PPI的關(guān)系。

（1）

（2）

對于方程（1）假設(shè)檢驗的原假設(shè)為：

i=1，2，3，…，n（Ⅰ）

對于方程（2）假設(shè)檢驗的原假設(shè)為：

j=1，2，3， …，n（Ⅱ）

如果不拒絕原假設(shè)說明不是格蘭杰原因，如果拒絕原假設(shè)說明是格蘭杰原因。

通過格蘭杰因果檢驗發(fā)現(xiàn)，CPI在滯后1到12期是PPI的格蘭杰原因，PPI不是CPI的格蘭杰原因，在這之后的少數(shù)幾階滯后期中他們會互為因果，但是再往后就沒有格蘭杰因果關(guān)系了。

在CPI和PPI的因果關(guān)系傳導(dǎo)機(jī)制研究中，對于二者的關(guān)系的觀點(diǎn)，一般來說可以劃分為三類：一、CPI先行然后傳導(dǎo)至PPI，這也被看作是需求拉動型傳導(dǎo)機(jī)制。CPI代表下游價格變動，PPI代表上游價格變動，CPI帶動PPI也就是下游產(chǎn)品價格先波動然后傳導(dǎo)至上游產(chǎn)品的價格波動。二、PPI先行然后傳導(dǎo)至CPI，這也被看作是成本推動型傳導(dǎo)機(jī)制。PPI帶動CPI也就是上有產(chǎn)品價格先波動，然后增加了下游消費(fèi)品價格波動的動力，下游消費(fèi)品價格跟著波動。三、CPI和PPI相互傳導(dǎo)，上下游產(chǎn)品價格相互傳導(dǎo)，互相影響。

在本文考察的期間內(nèi)，實(shí)證研究表明，CPI在一年左右的滯后期內(nèi)影響PPI，而PPI對CPI的影響并不十分明顯。CPI的波動是最終消費(fèi)品價格的波動，而PPI反映的是工業(yè)品價格的波動。CPI的波動影響PPI的波動可能有三個原因：一是商品路徑，CPI通過消費(fèi)品價格對PPI產(chǎn)生影響，一些消費(fèi)品同時也是工業(yè)原料，消費(fèi)品價格的上升最終會導(dǎo)致工業(yè)產(chǎn)品價格的上升;二是服務(wù)路徑，服務(wù)價格的上升也體現(xiàn)到工業(yè)生產(chǎn)成本中去，最終導(dǎo)致PPI的上升。三是通過勞動力市場傳導(dǎo)，消費(fèi)品價格的上升，體現(xiàn)了勞動者生活成本的上升，更高的生活成本使得勞動者想要更高的工資，從而增加生產(chǎn)成本。當(dāng)然這個路徑在本次實(shí)證研究中體現(xiàn)的不明顯，因為CPI只是在一年期左右滯后期影響PPI，而勞動力市場的傳導(dǎo)可能需要更長的時間周期。

三、結(jié)論

本文的結(jié)論有如下幾個：（一）消費(fèi)者價格指數(shù)（CPI）和生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）二者存在著密切的關(guān)系，二者波動趨勢大致相同，在少數(shù)時期內(nèi)存在偏差。（二）經(jīng)過實(shí)證分析，CPI是PPI的格蘭杰原因，而PPI一般不構(gòu)成CPI的格蘭杰原因，從而通過CPI對于PPI的預(yù)測可能更為準(zhǔn)確。（三）研究期的中國經(jīng)濟(jì)的通貨膨脹，可能更多的是需求拉動型通貨膨脹。下游消費(fèi)品的價格波動，通過對于生產(chǎn)成本的影響，從而影響工業(yè)生產(chǎn)品價格波動的傳導(dǎo)路線更為常見。

本文存在的不足：格蘭杰因果關(guān)系其實(shí)并不是變量之間真正或者完全的因果關(guān)系，它僅僅是一種動態(tài)相關(guān)關(guān)系，它可能只是一種因果關(guān)系的必要而非充分條件，因此需要更深入的研究才能更好的揭露CPI和PPI的關(guān)系。僅僅的格蘭杰因果分析僅僅從表面上分析了兩者的因果關(guān)系，對于經(jīng)濟(jì)背景，經(jīng)濟(jì)意義解釋不足，沒有把宏觀結(jié)構(gòu)包含在內(nèi)。針對格蘭杰因果關(guān)系分析的不足，已有學(xué)者用一般均衡模型（DSGE）對于CPI和PPI做進(jìn)一步的結(jié)構(gòu)性解釋（呂捷，王高望，2015）。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 徐偉康.對《消費(fèi)者價格指數(shù)與生產(chǎn)者價格指數(shù)：誰帶動誰？》一文的質(zhì)疑[J].經(jīng)濟(jì)研究，2010（5）.

[2] 高玉.我國CPI與PPI傳導(dǎo)機(jī)制研究[D].湖南大學(xué)碩士論文，2016.

[3] 王兵.中國PPI與CPI的因果關(guān)系及傳導(dǎo)機(jī)制[J].晉中學(xué)院學(xué)報，2017（2）.

[4] 戴蕓.從CPI與PPI倒掛現(xiàn)象論中國的價格傳導(dǎo)機(jī)制[J].中國商貿(mào)，2009，

[5] 柯華.PPI與CPI嚴(yán)重倒掛，中國發(fā)展模式受挑戰(zhàn)[J].社會觀察，2008.

[6] 蘇乃芳，李宏瑾，張懷清.有關(guān)GDP平減指數(shù)的再認(rèn)識[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài)，2016（5）.

[7] 何新華.中國價格指數(shù)間的關(guān)系研究[J].世界經(jīng)濟(jì)，2006（4）.

[8] 賀力平，樊綱，胡嘉妮.消費(fèi)者價格指數(shù)與生產(chǎn)者價格指數(shù)：誰帶動誰？[J].經(jīng)濟(jì)研究，2008（11）.

[9] 呂捷，王高望.CPI與PPI“背離”的結(jié)構(gòu)性解釋[J].經(jīng)濟(jì)研究2015（4）.

作者簡介：劉向東（1989-），男，漢，河北張家口人，碩士研究生在讀，研究方向：國際經(jīng)濟(jì)學(xué)。

張健（1992-），男，漢，安徽銅陵人，碩士研究生在讀，研究方向：國際經(jīng)濟(jì)學(xué)。