公司評級：順豐控股、安琪酵母

順豐控股：業務量強勁增長

華西證券預測數據

順豐控股（002352）：2020年2月24日晚間，公司發布2019年業績快報：經公司初步核算，公司預計2019年全年實現營業收入1121.9億元，同比+23.37%;預計2019年全年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤57.97億元，同比+27.24%;預計2019年全年扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤42.08億元，同比+20.78%。業績略低于預期。

2020年1月，公司實現速運物流業務營業收入111.5億元，同比+10.64%，速運物流業務量5.66億票，同比+40.45%;1月月均單票收入19.7元，同比-21.23%;實現供應鏈業務營業收入4.78億元，同比+455.81%。

公司特惠專配產品推出后，快遞業務量快速上升，但由于特惠專配產品單票價格相對較低，拉低了整體的票均收入;同時，隨著特惠專配產品、快運業務、供應鏈業務等新產品的快速上量，公司需要投入相應的增量資源應對此部分增量業務，造成成本上升，兩方面因素或是造成公司Q4單季度利潤增速同比下滑的主要原因。1月快遞業務量同比+40.45%，單票收入環比+2.07%，伴隨業務量的快速增長，規模效應將凸顯。公司1月份實現快遞業務量5.66億票，同比+40.45%，單票收入19.7元，同比-21.23%。快遞業務量增長依然強勁，單票收入雖同比下滑，但環比看短期趨于穩定。

操作策略：業績持續增長可期，投資者可適當關注。

安琪酵母：小包裝持續熱銷

群益證券預測數據

安琪酵母（600298）：近期公司復工方案被政府批準，宜昌酵母生產逐漸恢復。另外，酵母屬于生活必需品，公司海內外均有產能布局，除去宜昌總部外，其余生產線并未停工，近一個月全球酵母產能利用率達85%以上。從物流來看，由于疫情的影響，國內部分地區物流受阻，但隨著物流企業復工和疫情改善，運輸正逐漸恢復正常，海外審批檢疫成本或有一定增加，但綜合影響應不大。

“宅”經濟發力，小包裝酵母粉熱銷。受疫情影響，居民外出消費受阻，公司B端業務需求減弱，但c端受益家庭烘焙增長，小包裝產品熱銷。目前，公司亦將大包裝產品推往商超渠道，由于小包裝利潤率較高，且商超大包裝價格亦高于B端客戶，因此，通過加大商超渠道投放，B端不足或可部分通過c端來補，產品結構變化將有助于完成既定業績目標。春節前，公司已完成70%本年度糖蜜采購需求量，價格總體與去年持平，剩余30%將在南方完成采購。由于節前南方糖蜜價格已有所上漲，且疫情導致酒精需求大幅上升（糖蜜亦可用于生產酒精），預期南方糖蜜價格將上漲。整體而言，由于剩余采購量占比較小，公司原材料成本壓力不大。

受疫情和春節影響，公司競爭對手生產計劃延遲，而公司未停產，有利于進一步鞏固國內龍頭地位。

操作策略：龍頭優勢強化，投資者可適當關注。