二次反彈強勁結構分化明顯

云飛揚

上期文章《5浪上升，中線寬幅震蕩》中，筆者預期A股將有調整，并探討了春節后這波上升浪的運行模式。最近的兩周時間里，大盤先沖高回落，下跌超過6%。然后又反彈了約7%。（見圖一）

在這段走勢上，能清晰辨認出浪形的3：3：5結構。第一波a浪上漲可以劃分為3個子浪，接著是三折形的b浪短暫調整，然后是包括5個子浪的c浪上升。之后，出現寬幅震蕩，主要原因是近期不確定因素較多，情況復雜多變，市場分歧較大。

從上證指數來看，春節以后的第一波反彈運行了14個交易日，而中小創指數要多兩天。時間是萬事萬物的主宰，同樣也是金融市場運行的關鍵要素。當我們難以界定空間的時候，不妨求之于時間。

在A股以往走勢中，有許多重要波段的運行周期是7的倍數。比如，2018年1月的持續上升過程是21個交易日。2019年春節后的脈沖式行情也很奇妙，先漲了21個交易日，然后寬幅震蕩14個交易日，最后再上漲7個交易日。可見神奇數字的確值得關注。

另一個經驗是，國證A指在分析大盤的波段性頂部時比較靈敏。這是因為該指數在布林線的位置比上證指數要高，更能感受到上軌的壓力。2月24日和25日，有多個指標出現短線頂背離。

圖一：國證A指30分鐘K線形態分析

圖二：道瓊斯指數K線技術指標分析

上周的歐美股市巨幅調整，是一個局部與整體聯動的結果，對未來國際政治經濟格局必將產生深遠的影響。事實上，從技術面來看，美股在2019年就已經在構筑月線級別的頂背離，本身具有調整的內在要求。（見圖二）

由圖可見，美股在2018年9月就出現過一次頂背離，隨后道瓊斯指數在四季度大幅調整，跌幅達20%。去年，月線背離現象不但沒有消除，反而更為明顯。到了今年2月中旬，日線指標也發生背離，技術走勢上看隨時可能下跌。于是，市場暴跌無可避免，僅一周時間便抹去了之前一年的漲幅。

金融市場上，與其在漲跌之后尋找原因，不如關注那些能事先直接觀察到的跡象。美國波浪理論大師普萊切特先生去年9月就曾明確指出，美股大概率即將見頂，并且會出現深幅調整，有可能跌破2018年底的低點。

同樣的，2月28日A股的大幅下跌，不僅僅是因為外圍歐美股市的影響，更有其內在機理，滬深300指數的一些細節早可看出端倪。（見圖三）

滬深300指數在5波細浪下跌后，出現abc反彈，然后對稱收斂三角形整理到了末端。這說明，指數本身就已經面臨調整。而在大盤跌破日布林線中軌后，投資者認為這是難得的進場機會，于是3月2日被迅速拉起。

那么，當前A股的走勢又該如何分析呢？（見圖四）

如圖所示，與國證A指略有不同，上證指數的浪形更符合5：3：5結構。第一波的5浪上升，之后是5個交易日的三折浪調整，然后開始第二波上攻。3月5日的上漲屬于該階段中間的3浪主升，兩市成交量又回到一萬億以上，但板塊強弱分化明顯。

未來兩周的大盤走勢取決于基本面，在技術面上可繼續關注三個要點：

第一，這個波段的5浪結構是否走完整？第二，主要指數是否觸及日布林線上軌？第三，120分鐘和60分鐘K線MACD等指標是否出現背離？

多數時候，股市是情緒化的，不是漲過頭，就是跌過頭。技術分析要從細節之處發現蛛絲馬跡，特別應留意波段頂底區域“多周期共振，多指標協同”的情況，并進行綜合研判考量，從而事先采取應對措施，把握機會，規避風險。

圖三：滬深300指數15分鐘K線分析

圖四：上證指數60分鐘K線形態分析