應流股份：兩機葉片千億美金賽道

國盛證券預測數據

應流股份（603308）：為什么巴菲特愿意以372億美金私有化PCC？PCC是一家估計5000億市值的全球兩機高溫合金葉片領軍企業。

1）兩機高溫合金葉片構筑的千億美金賽道。兩機高溫合金葉片是航空發動機第一關鍵件，未來10年全球市場規模有望達到1500億美金。2）兩機葉片賽道的高壁壘特征：需求端持續增長疊加供給端少數壟斷造就利潤端穩定增長。技術壁壘高;技術更迭慢，難有彎道超車機會;資質認證難;全球兩機客戶非常注重與葉片合格供應商戰略合作的長期性與穩定性。3）兩機葉片擁有很好的商業模式。熔模鑄造本質是個資本密集型行業，再加上技術壁壘高導致新進入者少。PCC立足下游兩機訂單持續增長，并以其壟斷性市場地位獲得很好的經營穩定性與持續性，并且擁有很好的現金流。2006-2015年PCC凈利潤和經營性現金流CAGR達到17.78%和24.85%。

應流股份何以切入兩機業務？主要原因是，國際主要兩機廠商如GE等為改變長期以來極少數高溫合金葉片供應商壟斷局面，積極培育引入新的合格供應商，以豐富供應商體系，增強供應鏈安全性。應流股份是全球兩機精鑄領域中“技術、裝備、質量和規模”等方面均滿足GE等公司嚴格要求的少數企業之一，且在工程機械等領域擁有成熟的海外客戶戰略供應經驗。目前，公司多個型號兩機高溫合金葉片已通過國內和國際廠商驗收，進入國際兩機客戶供應商體系已是事實。

操作策略：兩機業務提供長足發展，投資者可適當關注。