疫情一日計-提陸港深V反轉

劉澤浩

受疫情影響，A股推遲開市，而早于A股開盤的港股人心惶惶，在A股2月3日開市前大跌三天。恒生指數從節前收盤27949直落至26312，大跌超1600點。

A股超強反轉，港股跟隨

2月3日A股開盤，創造了最黑暗的一個交易日，兩市超3000只個股跌停，但當日北上資金流入近200億。就在大家都以為很多股票還有第二個第三個跌停的時候，2月4日大盤順勢低開，上證指數最低2685，隨后一路逼空上揚，連收七根陽線，科技股包括“特斯拉”概念、華為概念、“抗疫”概念、科技自主概念輪番上揚，主要指數（除上證指數）到本周五都填補了“新冠肺炎缺口”。但本周四、周五地產走強，科技板塊受阻，大盤順勢整理。

2020年2月10日-14日滬深通漲幅排名前十的個股

港股在A股的影響下，也迅速收復了疫情沖擊的跌幅，到本周收盤，也基本回到了節前的位置。從板塊角度看，跌幅靠前的板塊主要有煤炭、旅游、汽車、紡織服裝、農產品等，其中煤炭跌幅超6%，排名第一位，旅游板塊緊隨其后，錄得超4%的跌幅。在絕大部分板塊出現猛烈下跌的時候，醫藥和防御用品卻迎來前所未有的爆發行情，期內醫藥板塊漲幅高達10%，受益疫情的必需消費品板塊也錄得正收益。從個股的角度看，節后漲幅最好的標的是醫藥板塊的中國醫療集團，累計漲幅超10倍，第二名則是中國鼎益豐（00612），累計漲幅高達477%。如果說醫藥個股的上漲邏輯在于疫情，那么身為金融股的鼎益豐的上漲則讓人摸不著頭腦。公司基本面一塌糊涂，已經停牌一年，此前因涉嫌市場操縱被香港證監會立案調查，如此大的漲幅讓公司看起來更像一只莊股。從跌幅板塊看，受疫情影響較重的個股跌幅最大。地產板塊的卡森國際（00496）領跌，短短13個交易日累計跌幅超6成，跌幅排名第二和第三名的則是汽車板塊的雙樺控股（00496）和旅游板塊的環球大通（08063），二者跌幅分別為53%和38%。

2020年本周港股通漲幅排名前十的個股

A股方面，北向資金的持續流入證明即使籠罩在疫情的陰霾下，外資依舊看好未來A股和整個中國經濟的發展前景，主要有4個方面的原因：第一，A股的優質公司不會停下成長的步伐，疫情改變不了這些優質公司的未來向上的發展趨勢，相反疫情會給予更低價格買入這些優質股票的機會;第二，此次市場調整后，A股估值在國際資本市場更具優勢，這是北向資金敢于堅定出手的重要原因之一;第三，MSCI按計劃擴容A股，A股國際化進程不減;第四，相比于國內投資者，外資更為聚焦的仍是長期主題與價值投資，疫情或許會在短期內給中國經濟造成影響，但長遠來看，但不會改變中國經濟長期向好的基本面和市場的慢牛、長牛行情。

國際觀點：疫情對中國經濟的影響

國際貨幣基金組織（IMF）認為短期內疫情可能會對中國經濟造成影響，但中國政府擁有充足的政策空問來穩定經濟增長。認為對中國經濟可能產生“V”型影響，即前期經濟活動明顯降低，疫情控制后快速反彈。此前IMF將2020中國增長預期上調0.2%至6.0%。

標普（S&P）疫情對消費影響較大，如果2020年中國消費服務總支出下降10%，將拉低GDP增長率約1.2個百分點。但目前仍維持對中國2020年的經濟增長預測5.7%。

華爾街日報（WSJ）2月14日刊登文章，認為此次疫情對中國經濟的影響是超乎尋常的，政府的經濟刺激措施有一定作用，但無法抵消中國消費支出下降、經濟活動停止的影響。

后市展望

去年底，持續近兩年的中美貿易戰暫停，投資者普遍對2020年的行情持樂觀看法，至少認為2020年上半年不會差。突如其來的疫情讓各方措手不及，但市場兩周來的走勢表明，主流觀點認為疫情短期沖擊不會改變中國經濟特別是股市的長期趨勢。在農歷新年第一個交易日大跌之后走出了超強恢復行情，并帶動港股填坑。

恢復性行情有兩條注線：其一是科技戰線，以內資主導;其二是核心資產戰線，以外資挑頭;還有一條稍次要戰線是低估值周期板塊。比如地產、銀行、建筑業。后市的發展在于三條線的資金供給，更重要的在于疫情的發展。但湖北以外的疫情控制數據倒給了市場信心。